謝國忠：西銀黑洞效應，令人不安

歐陽

【時報-各報要聞】玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（18）日指出，
希臘問題暫告段落，全球股市波段修正底部出現，將吸引國際資金開
8 g0 d% v7 S/ b# P' @' G! ]: q1 c始微幅回流亞洲新興市場，但得待美國經濟確定不衰退，且歐洲金融
* V+ O1 P1 [2 a* |業找出妥善救市方案，才能吸引較大資金回流。以下為接受本報獨家
專訪紀要：
  s/ a' y: u7 d/ n5 o/ U　　問：怎麼看希臘國會選舉結果？
　　答：如我原先所預期，由右派新民主黨（ND）得到勝利，但因國
會席次未過半，因此，最終還是得組成聯合政府，但歐盟也釋出重新
. q# o8 e( _6 N( y談判紓困條件的善意，雙方應該可以找出平衡點，紛擾許久的希臘債
+ n) g: }. f- m: c3 c" J( p務問題可望平息一段時間。
* Q( i7 n* Z) m8 C
, s( M' M3 r1 T9 j! f" X. Q' z- U5 y　　不過，希臘問題不只是還債而已，人民生活已出現根本問題，因
此，基本問題仍得解決。
　　問：歐債接下來的觀察重點？
0 O$ c$ W3 F. d6 I　　答：首先是西班牙，雖然是銀行業出問題，但債務最後仍由政府
2 b3 S+ t- [. _; c3 q* D擔保，故仍屬於國債性質，昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
/ r% j4 J& M0 x　　簡單來說，西班牙銀行業放款給建商的金額約1.1兆歐元，超過1
- o9 N" p. k) V年GDP的1兆歐元，只要30％變成壞帳、就有3,000億歐元，歐洲央行注
資1,000億歐元可能不夠，只能說，歐債問題拖到最後，被打擊的就是
投資人的信心與耐心。
- G* p( {8 z0 q8 v/ ~9 @　　至於義大利，公債佔GDP比重也高達60％，這個國家15年來經濟成
長並沒有起色、不管是勞動或服務業市場都缺乏競爭力，因此，即便
' g3 i$ }% e' R, Z; p+ C債務問題不像希臘與西班牙嚴重，結構性問題還是存在，除非政府大
( R* o+ [5 |( b. I- Y& V8 H/ O7 b刀闊斧進行改革、提升生產效率，讓外界看到決心，至少可以降低利
8 |; N% S' i4 U2 H率。
　　問：美國經濟是否已受到歐債問題拖累？
) K4 w8 O/ R3 A* A+ a　　答：沒錯！美國第二季GDP成長率預估僅有1.7％至1.8％、非常低
，失業率看起來又有攀升跡象，我一直覺得美國聯準會（Fed）終究會
推出QE3，只是柏南克礙於主席位置、不能隨便釋出訊息，有可能的作
) G" b6 O. u, M7 E8 Z! M' @  Q法是，會等到市場預期都已經就緒、選個適當時機點宣佈實施。
& `: ~7 s  H, q1 B0 ?/ n　　問：你怎麼看昨天亞股大漲走勢？
4 K& v- b3 k' _6 d: O　　答：有人說「一日行情」，我認為「對」與「不對」各一半，因
$ b( n% j& Q6 c; _5 N0 k為歐債結構性問題並沒有改變，考驗投資人的信心，全球股市最後仍
得回歸基本面來走；但目前看來最壞情況應該已過，故預期中的修正
週期波段低點應已過。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、
1 l( S7 x5 p2 _8 ?上海連線報導)

# n5 g+ n' }  C

歐陽

昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
, V# ~) U. Z8 P9 G+ R( F/ |西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
; V+ A) s# ?& y% s7 Q