謝國忠：西銀黑洞效應，令人不安

歐陽

【時報-各報要聞】玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（18）日指出，
* V) D! {+ {- c, ?* H$ E- k希臘問題暫告段落，全球股市波段修正底部出現，將吸引國際資金開
始微幅回流亞洲新興市場，但得待美國經濟確定不衰退，且歐洲金融
業找出妥善救市方案，才能吸引較大資金回流。以下為接受本報獨家
專訪紀要：
　　問：怎麼看希臘國會選舉結果？
# }0 y" |8 k' w4 C% p* E& w　　答：如我原先所預期，由右派新民主黨（ND）得到勝利，但因國
2 U& U; Q* U  I! \會席次未過半，因此，最終還是得組成聯合政府，但歐盟也釋出重新
談判紓困條件的善意，雙方應該可以找出平衡點，紛擾許久的希臘債
務問題可望平息一段時間。
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6 g" o+ J! P) o0 Q4 v/ P　　不過，希臘問題不只是還債而已，人民生活已出現根本問題，因
$ h) m7 o" s6 |, [. v此，基本問題仍得解決。
　　問：歐債接下來的觀察重點？
　　答：首先是西班牙，雖然是銀行業出問題，但債務最後仍由政府
' n  x8 C7 D  e% t擔保，故仍屬於國債性質，昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
, D4 l0 F: h  ?3 x& |# c+ D西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
　　簡單來說，西班牙銀行業放款給建商的金額約1.1兆歐元，超過1
- }9 ?3 c0 \) f6 Q3 M5 Z年GDP的1兆歐元，只要30％變成壞帳、就有3,000億歐元，歐洲央行注
3 o. j3 D: |3 H; i$ }資1,000億歐元可能不夠，只能說，歐債問題拖到最後，被打擊的就是
投資人的信心與耐心。
! D9 y; x4 l! \1 m' _# @　　至於義大利，公債佔GDP比重也高達60％，這個國家15年來經濟成
* Z' Y4 B# Q5 Z5 }- x( c長並沒有起色、不管是勞動或服務業市場都缺乏競爭力，因此，即便
4 j( v. a: |* t3 m7 G* \8 [債務問題不像希臘與西班牙嚴重，結構性問題還是存在，除非政府大
刀闊斧進行改革、提升生產效率，讓外界看到決心，至少可以降低利
率。
4 Q6 j2 V5 {! G7 x5 |# L! l　　問：美國經濟是否已受到歐債問題拖累？
* N4 y  O- [2 _* ^　　答：沒錯！美國第二季GDP成長率預估僅有1.7％至1.8％、非常低
，失業率看起來又有攀升跡象，我一直覺得美國聯準會（Fed）終究會
0 k% f3 s. U9 e! P& L* g' Z推出QE3，只是柏南克礙於主席位置、不能隨便釋出訊息，有可能的作
法是，會等到市場預期都已經就緒、選個適當時機點宣佈實施。
5 J5 G3 X# L4 T) A　　問：你怎麼看昨天亞股大漲走勢？
5 ?+ q: R$ j0 f$ j3 q2 }0 m' G　　答：有人說「一日行情」，我認為「對」與「不對」各一半，因
為歐債結構性問題並沒有改變，考驗投資人的信心，全球股市最後仍
3 G% G1 W  _! C; a  J得回歸基本面來走；但目前看來最壞情況應該已過，故預期中的修正
: B$ }& o6 y9 u- c/ ^週期波段低點應已過。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、
上海連線報導)

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歐陽

昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
1 I% F  V8 i+ ]& y1 W西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
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