花旗預測：Fed再推扭轉操作，機率高於QE3

歐陽

【時報-台北電】隨著歐債危機升高，外界對美國聯準會（Fed）續推
第3波量化寬鬆行動(QE3)的期待也越來越高，對此花旗指出，若有跡
$ v9 ^: s% k: S2 q" u象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
　　聯準會主席柏南克上月25日曾經表示，若有需要，他已準備好要
6 _& ?: f! U1 [1 i8 g$ W進一步取行動來支撐經濟成長。
　　對此前Fed首席國際經濟學家、現任花旗國際經濟全球部門主管的
9 o- V# m" m. G6 r  u/ r! p1 {4 n席茲（Nathan Sheets）指出，如果情勢惡化促使聯準會採取行動，那
麼最謹慎的做法之一，就是再次推出扭轉操作，以賣短債買長債的方
7 J4 O: ]' \5 [/ U2 p+ I9 ^式，壓低長期利率。

9 b7 Z6 k2 Z1 k9 M: o% l% S　　聯準會現行的4千億美元扭轉操作計畫將於6月底到期，而不少經
* j" G, B0 X( D7 D" G濟學家都認為，扭轉操作效用足以媲美量化寬鬆，但卻不像後者那樣
  t( l0 I, g0 r$ O# y8 X5 S/ N容易引發政治口水。
$ L, ]- S5 G: V" O, F+ Z/ m　　席茲指出，從純粹經濟的角度來看，量化寬鬆與扭轉操作大同小
- o6 b: _5 e" E- T' h2 R( F* H異，但從公關政治的角度來看，二者便有很大差別。
　　Fed此前曾推出QE1與QE2兩輪量化寬鬆，總計斥資2.3兆美元買進
美債以振興經濟，但也讓Fed被攻擊的體無完膚。反對人士批評，量化
寬鬆會帶來通膨升溫、美元走貶以及資產泡沫的威脅。
+ y0 \, F2 k. M) R2 q5 `4 B3 {　　但新一輪扭轉操作還有個問題，那就是聯準會手上已沒有足夠的
短天期美債可賣，且市面上的也已沒有那麼多長天期美債可買。
　　對此瑞信經濟學家賽波塔（Dana Saporta）指出，聯準會可以透
# k% M3 o2 X4 d8 G3 v6 l* J過同時延長買、賣的公債期限來解決這個問題，亦即賣出部分較長期
公債，並同時買進又更長期的公債。 (新聞來源：工商時報─記者林
佳誼／綜合外電報導)

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歐陽

對此花旗指出，若有跡
象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
9 H' Z- A- P3 ~3 }5 `+ O的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。