花旗預測：Fed再推扭轉操作，機率高於QE3

歐陽

【時報-台北電】隨著歐債危機升高，外界對美國聯準會（Fed）續推
2 q$ H9 `& s1 D" {第3波量化寬鬆行動(QE3)的期待也越來越高，對此花旗指出，若有跡
象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
　　聯準會主席柏南克上月25日曾經表示，若有需要，他已準備好要
' T2 Y# ?( |: M9 c$ J5 b1 x: z進一步取行動來支撐經濟成長。
　　對此前Fed首席國際經濟學家、現任花旗國際經濟全球部門主管的
席茲（Nathan Sheets）指出，如果情勢惡化促使聯準會採取行動，那
麼最謹慎的做法之一，就是再次推出扭轉操作，以賣短債買長債的方
式，壓低長期利率。

　　聯準會現行的4千億美元扭轉操作計畫將於6月底到期，而不少經
8 B/ ?5 }& [9 e& h, ]0 E1 @0 x. \濟學家都認為，扭轉操作效用足以媲美量化寬鬆，但卻不像後者那樣
5 N6 c# P& V% }6 U/ A4 {容易引發政治口水。
　　席茲指出，從純粹經濟的角度來看，量化寬鬆與扭轉操作大同小
( N! L: S2 g! u& s7 j4 K, y- A異，但從公關政治的角度來看，二者便有很大差別。
, K! j0 F2 @! L1 B　　Fed此前曾推出QE1與QE2兩輪量化寬鬆，總計斥資2.3兆美元買進
美債以振興經濟，但也讓Fed被攻擊的體無完膚。反對人士批評，量化
寬鬆會帶來通膨升溫、美元走貶以及資產泡沫的威脅。
! W& t) t- _+ a2 E　　但新一輪扭轉操作還有個問題，那就是聯準會手上已沒有足夠的
" {2 _& p6 j5 [6 ~1 s- R4 R短天期美債可賣，且市面上的也已沒有那麼多長天期美債可買。
# Q5 S; J6 B  t$ V2 C6 C: q　　對此瑞信經濟學家賽波塔（Dana Saporta）指出，聯準會可以透
過同時延長買、賣的公債期限來解決這個問題，亦即賣出部分較長期
! j- e/ }. P9 j& D; b1 b" {公債，並同時買進又更長期的公債。 (新聞來源：工商時報─記者林
佳誼／綜合外電報導)
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歐陽

對此花旗指出，若有跡
象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
4 Q3 ~7 X" m. ?8 x/ j% I- s的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
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