花旗預測：Fed再推扭轉操作，機率高於QE3

歐陽

【時報-台北電】隨著歐債危機升高，外界對美國聯準會（Fed）續推
' `5 J/ c  x: }. c5 L3 s2 o# Z( e第3波量化寬鬆行動(QE3)的期待也越來越高，對此花旗指出，若有跡
象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
% R, {2 V! G3 b( q的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
　　聯準會主席柏南克上月25日曾經表示，若有需要，他已準備好要
進一步取行動來支撐經濟成長。
4 {% r3 k; P. w$ m: x( j/ ~& L, K2 Q　　對此前Fed首席國際經濟學家、現任花旗國際經濟全球部門主管的
5 g$ J. R- Q- B& R  I席茲（Nathan Sheets）指出，如果情勢惡化促使聯準會採取行動，那
' P$ D; x2 p7 I% H! j麼最謹慎的做法之一，就是再次推出扭轉操作，以賣短債買長債的方
式，壓低長期利率。

　　聯準會現行的4千億美元扭轉操作計畫將於6月底到期，而不少經
6 S2 N  v+ O: J8 M2 K+ [* c5 e濟學家都認為，扭轉操作效用足以媲美量化寬鬆，但卻不像後者那樣
2 x4 v; L. \3 `+ E容易引發政治口水。
　　席茲指出，從純粹經濟的角度來看，量化寬鬆與扭轉操作大同小
異，但從公關政治的角度來看，二者便有很大差別。
  o& @/ r$ p9 t2 ?; O　　Fed此前曾推出QE1與QE2兩輪量化寬鬆，總計斥資2.3兆美元買進
8 O- k6 o" P* _) f9 v: D" ?美債以振興經濟，但也讓Fed被攻擊的體無完膚。反對人士批評，量化
9 N" G: h3 `, ~( F" r; o9 w0 {0 P寬鬆會帶來通膨升溫、美元走貶以及資產泡沫的威脅。
  f. `/ ?  G% N; c　　但新一輪扭轉操作還有個問題，那就是聯準會手上已沒有足夠的
短天期美債可賣，且市面上的也已沒有那麼多長天期美債可買。
　　對此瑞信經濟學家賽波塔（Dana Saporta）指出，聯準會可以透
* W" {  [" b; j+ h過同時延長買、賣的公債期限來解決這個問題，亦即賣出部分較長期
公債，並同時買進又更長期的公債。 (新聞來源：工商時報─記者林
佳誼／綜合外電報導)

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歐陽

對此花旗指出，若有跡
, H1 O# e9 A; E; t3 d: \象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
! k" ?( q) p$ l4 x的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
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