破天荒，德將發行零息公債

歐陽

【時報-外電報導】德國政府將在周三標售50億歐元的2年期零息聯邦
; p$ A! `# \5 Z# X# b公債，這是德國首度發行零息公債，凸顯德國公債的避險天堂魅力，
3 U; c. N) ?: `- M也反應市場對歐元區前景的恐慌情緒。
　雖然不乏其他國家發行過零息公債，但德國的這些零息公債，旨在
滿足特定族群投資人的需求，並非代表德國的舉債成本銳減。

9 N8 @! k0 e! P& j　分析師認為，德國新公債的零息特色，凸顯投資人的避險意識進一
/ G6 ~! _3 H$ _4 p6 z3 }步升高，近來美國、日本和德國等公債殖利率皆因此而大幅降低。
, [3 j! ]$ y& W　零息公債意味著，投資人非常擔心連本金都虧掉，以至於甘願放棄
3 f3 K3 m0 S' h( c, ~利息收入，只求保住本金。
　英國駿懋銀行的策略師凡德（Eric Wand）說：「零息不太可能影響
& V, h# c+ Z+ ^% n# ~  a到德國公債的需求。在這個不確定的時候，大家在乎資金的收回，更
$ X/ ^- n6 Z: r+ H1 a6 [勝於資金的收益。」
　歐債危機引爆歐元區高度負債成員國內的混亂，導致改朝換代。成
2 H+ Q( g7 s+ i) O) Q/ O% F/ `員國的公債殖利率則走向兩極化。債台高築的國家，如義大利、西班
1 |. C0 c' Q* Q! f+ n0 F6 l3 |. ^牙等，舉債成本激增，反觀財政穩健的德國，其公債成為求穩投資人
/ W6 O! x8 s! ]的避風港，因此殖利率跌至歷史谷底。
# n5 ^$ c: A- A  G% \& S　德國享有穩定的3A最高級債信評等，德國的預算赤字溫和且出口遠
3 |5 j2 t5 n3 q+ U& H3 r超過進口，都讓德國在歐元區一堆財政陷落的成員國中顯得鶴立雞群
，而德國公債市場也足以吸納從全球投資人而來的大量資金。
2 B. g/ O/ B' H7 T  V+ i7 i　隨著歐債危機繼續延燒，部分市場人士預期德國公債的殖利率將進
1 I/ f- c+ c" Q! O7 o# W6 N2 K7 R一步下滑，甚至轉為負殖利率。
: g1 V  ?; u9 |3 E- B/ r　德國部分公債的殖利率過去確曾出現過負值。如去年11月時，銀行
5 {% |9 W6 P# w趕在年底前強化資產負產表上的體質，爭相買入德國公債，就讓德國
2 ?- A$ K' {6 \/ D9 ]% |國庫券及極短期公債的殖利率轉為負值。
& k* y" K- H% S, ?# W5 p( N　　另外，瑞士的利率也曾一度為負，而美國國庫券的殖利率過去也
曾跌到0％以下。(新聞來源：工商時報─記者李鐏龍／綜合外電報導
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歐陽

　英國駿懋銀行的策略師凡德（Eric Wand）說：「零息不太可能影響
. ]! d, n( l9 h9 v到德國公債的需求。在這個不確定的時候，大家在乎資金的收回，更
勝於資金的收益。」