謝國忠：法國變天，QE3有望

歐陽

【時報-各報要聞】法國政局變天，全球金融市場挫咧等！玫瑰石顧問
$ c+ s2 t) }  T+ b' ?公司首席經濟學家謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
以下是專訪紀要：

. k& `6 R6 C6 e% ]2 s; Q　問：你怎麼看這次法國總統大選結果？
8 j8 n- z. ?3 f9 o3 i" t. f0 Q　答：對全球金融市場當然不好！德法原先所提出的削減政府赤字計
5 q. J/ ]! A8 w/ z; w6 X畫若遭到翻盤，等於人民要的是以借更多錢方式推升經濟成長，但這
樣的邏輯是不對的，因為任何一項改革都必須要建立在「成功」的基
' g' t, p8 r0 S  o% o5 G* s礎上，不緊縮財政政策而求經濟成長的結果，只會增加通貨膨漲。
1 {% L2 H, q  n5 q" l' T) d1 r　歐洲經濟出現危機的可能性已不是單純的「大」而已，而是「不可
避免」，預期歐元兌美元匯率可能先回測1.2元價位，影響所及，美國
, R9 o+ p: m' ~+ y* k  m8 V1 p+ rFed主席柏南克可能不願看到的「美元升、美股跌」的情況發生，進而
提早推出QE3。
　問：歐債問題會如何演變下去？
% `( I$ f. I" t7 y, ^- C6 x　答：德國的態度變得非常重要，因為會牽動歐元解體與否，德國等
強國退出歐元、歐元才會解體，反之若只是弱國退出歐元，歐元還會
繼續存在，但現在的問題是，實際情況並不允許德國退出歐元，因為
馬克匯率會獨強，影響所及，德國銀行會因外國人資產大幅增值而面
臨破產風險，德國海外資產也會出現縮水危機。
: p8 d3 G% u4 q( [1 P　德國並沒有其他選擇，只能坐下來跟法國談判，協商出對歐洲、甚
至是全球金融市場最有利的解決方案，否則到最後又要歐洲央行印鈔
! Z5 d& B. z: X! ]$ ]/ r2 T票救市，只是把既有問題往後延而已。
　問：法國新政府不知道問題的嚴重性嗎？
' v' s/ y. D5 n. U2 B4 S9 Y( V3 S　答：我說過，歐債危機已由金融危機、經濟危機演變成政治危機，
其實舉世皆然，政治競爭的結果，往往損失絕大多數人的利益，現在
只能期望法國新政府能做出明確抉擇。
　問：你覺得全球金融市場會怎麼反應？
1 T+ u, P* _5 l: x8 r　答：美股自去年10月低點至今年3月的5個月內上漲約20％，許多個
股漲幅甚至達50％，原因包括美國經濟數據看起來是往緩步復甦的方
向走，且中國經濟硬著陸的機率也不高，但從最近美國經濟數據來看
2 P3 c- Z% [# G0 J8 T, M& f1 F，情況並沒有先前那麼樂觀，是近期美股回檔的主要原因，加上這次
7 q, V* s6 m+ q! H, x法國政局變天，美股恐自高檔先回跌10％。
1 ?0 d3 C7 W8 I8 C% C' O/ e　10％是基於「歐法關係未決裂」假設前提下，若歐法分道揚鑣，不
2 {+ y0 m3 G" q. ]但歐元兌美元回率恐跌回1元，美股跌破去年10月低點的機率同樣很高
，除非美國Fed實施QE3，有機會挽回美股頹勢；至於新興市場股市，
跌幅則會比美股再多跌50％，也就是美股跌10％、新興股市須跌15％
5 n5 o+ n1 R. O/ `" f) j！ (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、香港連線報導)
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謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
8 b+ g3 M) \: I、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
7 [/ \# X6 E8 w0 b4 ]至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
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