小摩：央行可能提前升息，宜增加金融股部位

歐陽

2 A1 I. W5 [/ t【時報-各報要聞】看好受惠「企業資產品質惡化危機解除」、「央行
8 C9 d. I; k. A, P7 v4 j可能以升息代替降息」、「製造業出口成長開始增溫」等3題材，摩根
大通證券建議旗下客戶，可開始建立金融股持股部位。首選標的為中
信金及兆豐金。
　　這是繼高盛證券後，第二家結束保守看待台灣金融股看法的外資
% @$ z; a& r5 _  G, h; z, D，等於提供buy side客戶除了科技股外的其他選擇。
( j& B0 J  f* O0 L1 g# U: f　摩根大通證券台灣金融產業分析師吳永新，將中信金投資評等調升
至「加碼」、目標價22元，原因之一是現增已於4月6日完成，對既有
每股獲利造成的6.3％稀釋幅度，已反應在今年以來表現落後大盤達1
1 {5 m* ~6 F2 w( c  x2％的股價表現上。
8 \% {& ^+ @2 ]6 `0 R
/ z# ~; A- ?! Z6 V* ?( X% o8 H　原因之二則是中信金第一季淨利52億元（每股獲利0.46元）優於市
0 a& S, h( w% \1 E5 P; Y; Z" U場預期，吳永新認為，中信金獲利可望受惠於企業壞帳風險下降，及
" h8 j; D0 D* t+ M9 W; B手續費收入與利息收入同步增溫，將今、明年每股獲利調升5％與3％
。
9 Z9 R+ z5 e) q) }5 F, ^3 K　事實上，吳永新對中信金翻多，已是對整體金融股看法的縮影，除
了奇美電債權協商順利解決，意味企業壞帳風險大幅減少外，央行利
, z+ e3 L' X, r8 j3 R8 j1 F8 P& k率政策可能由降息改為升息也是主因。
, p$ s* E( I: }; c　吳永新表示，電價格雙漲所帶動的成本推升型通膨，以及國際經濟
" R; Q/ L: L# r; E; o) ]情勢好轉，是央行利率政策可能轉向的主要背景，根據摩根大通證券
3 u* @2 ^, I8 N$ ~總體經濟研究團隊的預估，台灣央行可能會在明年第一季（比原先預
期要早6個月）、甚至不排除提前在今年第四季就開始升息。
　吳永新指出，根據摩根大通證券預估，油價與電價（家計用電）若
分別上漲10％，對CPI推升幅度分別達0.3與0.2個百分點，由於今年下
半年台灣GDP可望出現大幅成長，因應成本推升型通膨壓力，央行將握
有提前升息的籌碼。
/ g: x% N, ^/ R$ }　吳永新表示，市場對於央行提前升息的預期，從銀行隔夜拆款利率
. U6 W5 x' |: O; Y與2年其政府公債殖利率從3月底以來、均分別攀升4bps即可看出。
: \- ^- x, y! d# P　吳永新表示，央行若升息，有利於金融業獲利，金融股前陣子投資
) N$ M6 U0 V6 ^6 P' m  w價值遭調降（de-rate）情況也可望扭轉，目前1.875％的指標利率仍
低於金融海嘯前約175bps；建議旗下客戶可開始加碼中信金與兆豐金
0 S9 g( f3 Y: ]7 U) q等金融股。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

電價格雙漲所帶動的成本推升型通膨，以及國際經濟
情勢好轉，是央行利率政策可能轉向的主要背景，根據摩根大通證券
4 W8 P# w' R% x7 M總體經濟研究團隊的預估，台灣央行可能會在明年第一季（比原先預
期要早6個月）、甚至不排除提前在今年第四季就開始升息。
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kwl

升息對股市不利呀~