小摩：央行升息，可能提前到年底

歐陽

【時報-各報要聞】電價調漲將接在油價調漲與課徵證所稅議題之後、
, d& G5 P9 m) v$ u/ l3 S持續影響台股投資氛圍！然摩根大通證券昨（11）日認為，電費調漲
3 v. o1 n: F7 h1 c對企業獲利衝擊事小，造成通貨膨漲壓力事大，台灣中央銀行可能將
升息時間點，由明年上半年提前至今年底進行，幅度約半碼（0.125個
9 ?6 d. G/ H# f百分點）。
　　整體而言，央行升息與否、態度將很難拿捏，美銀美林證券就指
出，電價佔CPI計算內容比重僅有2.2％，電費調漲30％預估將增加CP
" }: C0 h5 S8 ]! q* ?3 NI約0.66個百分點，由於這次電費調漲屬於一次性變動，非需求推升，
& J; H/ M' R  t  R) q( {3 ?/ n央行積極因應的必要性並不高。

$ A. \$ S, c9 \3 l5 w5 l& P( I& ~　　不過，美林證券認為，央行還是會將關注焦點放在一般性消費者
物價的第二輪變化，由於目前國外經濟成長復甦能見度並不高，預期
央行短期內仍會繼續維持1.875％的利率水準不變。
　　但無論如何，近期飽受油價調漲與證所稅課徵等利空因素衝擊的
" r8 F2 f6 Z" d2 X0 F2 O3 Y, l! {台股，還會持續反應由電價調漲所帶來的不確定性，摩根大通證券台
0 ^; `7 c3 z4 v3 f; J, T灣區研究部主管賴以哲指出，按內部看法，利率調升會提前一季，由
原預估明年上半年，提早至今年底前。
1 G- [7 Z2 j! L　　不過，電價調整對企業獲利的衝擊，賴以哲倒是與其他外資看法
6 K# a6 C4 `; Q/ F" M$ P  T/ `6 \. p: a不同，按照他的估算，對營業獲利影響幅度大致上不到4％至5％，因
4 c  I. R* H. `+ _: Y此，年底指數高點預估值仍維持8,200點不變，並未隨著電費調升而調
整。
& i, j  r2 r: p  i/ o　　根據賴以哲的估算，電費佔銷貨成本比重較高的產業包括：晶圓
* I) L# E3 i7 {) F代工（小於5％）、IC封裝測試（小於5％）、水泥（約10％至15％）
、汽車（約5％）。
　　對營業獲利衝擊較大的產業則包括：面板（約10％）、PCB（約4
％至5％）、LED（約5％）、塑化（約4％至5％）。 (新聞來源：工商
時報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

電費佔銷貨成本比重較高的產業包括：晶圓
, W* X1 @) t, n! M代工（小於5％）、IC封裝測試（小於5％）、水泥（約10％至15％）
、汽車（約5％）。
　　對營業獲利衝擊較大的產業則包括：面板（約10％）、PCB（約4
％至5％）、LED（約5％）、塑化（約4％至5％）。