歐債野火，快燒向荷蘭

歐陽

【時報-外電報導】擁有頂級債信評等的荷蘭，向來對於歐元區債務國
請求紓困不假辭色，而敦促必須開出嚴格條件，然而現今荷蘭政府卻
) q6 C. _; y( r2 _3 z/ U正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
擴散至核心國家。
　荷蘭去年第4季國內生產毛額（GDP）季減0.6％。由於荷蘭去年第3
季GDP與前季相比亦呈負成長，因此構成景氣衰退。

　荷蘭製造業、營造業與服務業去年第4季產值經修訂後優於初估，貿
易順差金額亦獲上修，但金融業和房市景氣經修訂後遜於初估，而蕭
1 }0 T2 o8 s" z3 A% K條的家庭支出也遭下修。
　歐盟執委會不久前表示，荷蘭將是今年經濟表現最差的歐洲國家之
一，預料該國消費者支出因房價下跌和政府撙節支出而備受壓抑，此
% s: q7 S6 `: W. f" j+ L# E外，荷蘭這個出口導向國家對歐元區的依賴甚深，而歐元區今年需求
$ D- r9 C) H' {6 ^  E- W3 u預料仍難有起色。
' p; ~& R! Y4 Y+ t1 l　荷蘭經濟政策分析局CPB指出，景氣衰退將使該國財政赤字難以縮小
0 F; H1 `+ }! P- e，年度財政赤字甚至可能直至2015年均突破3％GDP的上限。
　依據歐元區規定，荷蘭將須削減政府預算。但實際上可能難以做到
。
/ t' {: v( D' L5 [0 Q7 ~　荷蘭10年期國債價格表現近來持續不振，其殖利率本月期間與德國
% m0 p$ u. C9 T" S" b公債的利差擴大近1倍，達0.57個基點，呈去年11月歐債危機高峰以來
; t! a0 V' X$ Q' N最高水準。
　荷蘭去年財政赤字占GDP比率為5％，今年目標為3.7％。CPB示警，
今年比率可能僅降至4.6％，明年若無緊縮措施，比率將維持在4.6％
1 H/ l/ S/ q, h7 \  j' ~! ~。
. k; |, {6 N+ d3 @7 b8 t! q2 S" Q7 }　然而，荷蘭去年下半GDP縮水1.1％，主因消費者需求疲弱，而荷蘭
人財務槓桿甚高，曝險於房價下挫，一旦政府撙節支出，恐打擊積弱
  S; F* f" P3 Q" g/ K的消費者需求，使得景氣惡化。
　根據摩根士丹利，荷蘭家庭債務餘額占該國GDP的126％。此外，荷
# D9 m+ j. C2 G1 Z  }蘭當前消費者信心甚至低於雷曼兄弟倒閉當時。
9 N- G" W. {' I  O- `; t. _; ~+ r　雖然荷蘭政府債務餘額占該國GDP僅64.5％，遠低於歐元區平均值，
0 W' f# O7 W9 Y1 a5 `4 u" z但其在歐元區做為紓困強硬派，財政目標難有鬆綁空間，荷蘭政府恐
9 Y3 l5 P9 R5 d' v( Q& L9 o得硬著頭皮整頓財政，以及承受政經後果。(新聞來源：工商時報─記
) I$ H2 m8 ~, ?! l4 }2 B, W4 b者陳穎柔／綜合外電報導)

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然而現今荷蘭政府卻
- T2 Z; B2 r- E0 p/ W1 _, \5 Y: G; ~正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
擴散至核心國家。
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