歐債野火，快燒向荷蘭

歐陽

【時報-外電報導】擁有頂級債信評等的荷蘭，向來對於歐元區債務國
請求紓困不假辭色，而敦促必須開出嚴格條件，然而現今荷蘭政府卻
  j7 q) g/ A* k& c8 }$ |. i% \正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
9 m* \0 t; R/ N+ }擴散至核心國家。
; N: v6 S2 z4 N  U) O$ g　荷蘭去年第4季國內生產毛額（GDP）季減0.6％。由於荷蘭去年第3
7 P; `/ e. W5 [* ]* ]季GDP與前季相比亦呈負成長，因此構成景氣衰退。

　荷蘭製造業、營造業與服務業去年第4季產值經修訂後優於初估，貿
5 u8 I" r4 ~/ f易順差金額亦獲上修，但金融業和房市景氣經修訂後遜於初估，而蕭
9 ?/ m: f- e1 h/ R% D# q. f9 t  v條的家庭支出也遭下修。
/ K2 m  N! _# T# G! n& S5 l- A. n　歐盟執委會不久前表示，荷蘭將是今年經濟表現最差的歐洲國家之
一，預料該國消費者支出因房價下跌和政府撙節支出而備受壓抑，此
外，荷蘭這個出口導向國家對歐元區的依賴甚深，而歐元區今年需求
預料仍難有起色。
2 l! z- g# g( V. W　荷蘭經濟政策分析局CPB指出，景氣衰退將使該國財政赤字難以縮小
0 H6 H: h8 g' T) x4 m7 B+ q* y，年度財政赤字甚至可能直至2015年均突破3％GDP的上限。
+ u, v/ ^% E2 T4 F. e　依據歐元區規定，荷蘭將須削減政府預算。但實際上可能難以做到
。
$ D  F% p% Z% P' R6 N% }　荷蘭10年期國債價格表現近來持續不振，其殖利率本月期間與德國
9 P  P8 @1 a4 a0 e  T7 k公債的利差擴大近1倍，達0.57個基點，呈去年11月歐債危機高峰以來
, b. O$ ^" a1 R2 L" p最高水準。
* w0 n4 y% y/ q  K# s　荷蘭去年財政赤字占GDP比率為5％，今年目標為3.7％。CPB示警，
3 H. U9 w; S& h$ M( v- g  d今年比率可能僅降至4.6％，明年若無緊縮措施，比率將維持在4.6％
。
　然而，荷蘭去年下半GDP縮水1.1％，主因消費者需求疲弱，而荷蘭
! x  A. h/ g/ t+ ~$ X8 Z0 @! A人財務槓桿甚高，曝險於房價下挫，一旦政府撙節支出，恐打擊積弱
的消費者需求，使得景氣惡化。
& d& a- T) u4 m! p& E3 S　根據摩根士丹利，荷蘭家庭債務餘額占該國GDP的126％。此外，荷
' G% V6 C( O1 ?1 U$ j0 y蘭當前消費者信心甚至低於雷曼兄弟倒閉當時。
( d$ _; p9 [" k+ L) j) b$ ]! f: ?- S　雖然荷蘭政府債務餘額占該國GDP僅64.5％，遠低於歐元區平均值，
! P+ P" e4 E3 @" N% c2 u! d# x但其在歐元區做為紓困強硬派，財政目標難有鬆綁空間，荷蘭政府恐
得硬著頭皮整頓財政，以及承受政經後果。(新聞來源：工商時報─記
6 F2 U7 W1 h0 r$ i9 r0 G者陳穎柔／綜合外電報導)
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歐陽

然而現今荷蘭政府卻
正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
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