陶冬：美國今夏將推QE3，歐債下個引爆點將是葡萄牙

歐陽

【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
" `2 p2 {7 _+ W7 L" z7 X示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。
　陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。

4 Q. i  O5 j, t) J　不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
( T7 ]* E2 B- e" b顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危
9 C4 P' I! y# W0 a. i8 h; w機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
# E5 G0 V! m% S2 d1 {是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
　他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
2 x( [/ b4 M7 I5 K1 A! n# n8 i又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
　他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
8 g1 B% u: e( ~2 d& O5 m6 p美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟
$ A, A- A' q. y7 r4 B7 a數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
% `: s# |2 h( C2 h( ^　此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調
空間。
　　陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整
% L- o6 c2 G6 @( a4 H: G1 U個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆
) L" e/ X3 T1 \2 l4 a5 ?+ j人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。
' h% U( L, i7 d  U　至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
; E5 L5 Y8 b4 s$ m' q* r+ e/ l上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，
9 {; D% G: |& O6 u( Z- B  f5 O只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。
　陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
8 [2 q! N& X! v，最後僅20％在銀行掌控之下。
7 y/ x% a4 R. R- C( l7 g　第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作
，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
7 r- C+ s8 e3 y; K& c$ h3 t: E: R是下一個日本。
　陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱
  D1 G% s7 d; z8 H9 q過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
( c2 \' l; r8 B! G% X, v的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)
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陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
: A- D2 F# E3 G7 B# j& T, [$ O6 C然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
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