陶冬：美國今夏將推QE3，歐債下個引爆點將是葡萄牙

歐陽

【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
/ M; n6 m+ z+ q聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
4 r& D  f6 ^4 B後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。
! ?1 }& b6 P% O' W: E　陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
, j4 c/ c- f3 \, s然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
1 c9 M6 o8 u# w# q' S劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
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+ h  p: X) R: ~! L: v2 V/ u2 H　不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
, x% F4 R/ X9 I3 l顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危
2 }5 y) G% Y: s$ \5 u4 X機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
% {" y& b, k8 a( o( r是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
1 d) `$ s" h8 @) y- h1 G5 W9 T　他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
　他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
1 J5 x0 f9 u" ~5 `+ j* O$ v% O美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟
" Z8 G4 e/ j/ ~0 W# P* s, L0 Y數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
　此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
* c1 B! T4 h9 h1 ?) c他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調
空間。
' {5 W3 h( Z% t% N" H　　陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆
6 U, Y" m# c" {# t2 M$ B人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。
　至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
, F3 g3 u1 q( L3 r上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，
9 O+ w5 ], u/ |$ \只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。
　陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
/ }  S8 C7 ~$ {1 z7 w* [2 V，最後僅20％在銀行掌控之下。
6 x9 m/ t6 p. f1 O, ?　第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作
，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
& E* w" G3 r) C# b: ]/ J是下一個日本。
0 m/ `" I, z/ p% M7 W0 i* o: G　陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱
% m0 v2 v0 ^0 |" H過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
/ c, o, f7 h( [+ L% {* ]的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
4 {, X% Y* h- u* P+ Y' N  w/ F業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)


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陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
8 g& L9 F* p: c4 D' X" H- }1 s然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
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