全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
# |% p7 C* _! c: W: ~1 L2 C+ @行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
8 A& w# E  B; q+ R( N0 ?美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
' f( x4 ^( `* p9 |+ x& j" F6 [) |行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
6 ^8 h2 I9 T* }因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
9 f3 g: V2 H/ ]* f行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
) d6 H, e% Y  J1 E' d, H) k聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。

, r5 Z2 c" q! F3 d& |    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
2 Q9 l- I8 g. X; [3 ^) I4 z! d，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
上癮了。
    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
注的支撐。
    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
" Q+ Q+ o- h% C. f+ q& d; z能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
) `* Z' [' e- k5 M0 M' Z. O8 S00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
6 l5 E. s8 Z! j' N: Y4 I$ F  T國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
+ `) c* Q( B9 w$ k+ g6 Y望。
    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)

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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
  c2 q( w7 V2 d( `) |5 O2 `化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
% o) K& n  d* d9 `5 G上癮了。