全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
5 d. X: H7 x  ]  q美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
/ F# }+ `5 a, T# m! a4 ]* G, j6 j行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
2 r. |6 W0 a* d$ I9 E. @5 w* {7 v# D行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
7 H4 X. ]6 v* D/ l, R3 J聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。

5 E4 Y8 \& x# V( G+ y    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
3 K6 F& ~4 \0 e9 F9 e0 M* q加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
* Y# m4 [$ c7 J上癮了。
* e2 z6 X6 Z& K5 |5 j    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
# K: l- H4 q* ?行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
% s) y3 w) a$ x/ |2 z注的支撐。
$ f1 u0 x: j9 J; @- S    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
6 b+ O# T9 {, \# ]" M5 N5 P& l能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
$ L, p5 e" X. k5 H; J; Y' x  K望。
    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
! p: t6 h9 D; d, o. e% d將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
$ _( D7 Z5 J# Q5 _化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
8 r% G+ m5 h4 {與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
  {8 d; i. u. ]( h1 e加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
* K0 F  P7 ]! z! W; ~2 S/ |3 B: A- ?上癮了。