全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
; I8 s0 Q2 z; h7 h/ S行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
. Q& _( l& L( O1 x行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
$ H  g" r2 Y: z因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
. g  `0 c8 H% b5 F; o$ ^行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
- H: \* c- U: b! u0 u. F2 G+ S" f聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。

/ [* p9 [0 w  H% H) K    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
2 ~8 z7 y' z* m# ?5 Y與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
: a9 ~3 C. n$ @6 m2 h，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
3 Q5 b. ?5 s' ?; @% r0 b! M0 R上癮了。
6 V9 @: G, G3 o' z    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
* x  C8 R: ]7 b$ y5 @行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
9 f6 N4 @% Q9 [+ V注的支撐。
9 r% L9 ?& z# Y2 y4 t. ?! U    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
" b; P% M" Y8 n  Q; V" e2 p& n00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
7 t" o% j" @) C! n. W望。
    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
1 _1 @" E/ X: B' W0 S金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
% J+ i* v4 g8 |' K6 b) ^2 r; k3 Q( T將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
+ C7 C; }( D5 k, ~, S0 F* {化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
  g- }' z' l4 c2 v: M/ l加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
8 h; W' j. N  X  `6 u，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
  j7 J, N4 C) p' I上癮了。