全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
4 Y. k) u1 n2 y3 m美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
  p; u' y; L$ s. e) ^; V' [, `行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。
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    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
7 ^0 t8 {1 ~6 O5 O6 w8 r化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
% p. V7 N+ S  R與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
上癮了。
    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
) y. s* k0 B: a$ x! q行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
注的支撐。
    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
+ B4 u4 ~3 J$ b9 s% l能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
& x% B- u- S4 P8 H* q國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
望。
    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
! r$ V  B4 C5 F) M; T& |6 S" Q金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
$ P5 _4 d1 M# k- n將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
2 Q2 X  z; k5 E. T( |化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
# G4 t$ F# B  }( c/ ]& T- \- o與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
) Y+ r1 O4 e( W1 |+ K* N, u% C與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
( i7 e2 n* d$ Q7 Q7 a+ ]3 h加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
0 E9 C% p, h8 w" r8 M4 R，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
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