全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
4 Q4 H; O) A- ]- {) |) y行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
8 ]9 v5 J, m4 o2 J" L3 c# _2 \美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
5 }1 j/ A5 C5 V% |# L* X) A    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
( d( I! [/ w/ d. X: o行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
, m/ h6 R5 ]6 y( H# ^& _- a聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。
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    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
1 s- P; }" Y( B' q' [化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
1 H! ?' F) m7 l: K與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
8 _  g, X8 o7 p& Z4 q3 |加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
/ x2 O) H; H/ q- h，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
上癮了。
    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
6 H! F, E) R! p1 m4 K3 ?( u* z5 I1 ]行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
, t& V/ ]: d# ]3 K1 e. T- x+ e' u% b" r注的支撐。
' s7 W. ?& ^+ e* t% x; k    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
' B$ m" `0 B+ I( ]; X4 t00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
2 }1 {7 N& U1 j" h) C+ z3 l1 `國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
望。
( s8 D( p& q. j$ @* `/ @6 @0 x& g3 X    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
7 P9 R8 r7 n$ V8 [/ {金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
6 O6 n7 x9 ^) i. g* g! Q  r化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
; }, f% Z, E+ t2 h) U: U5 L與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
# W/ \4 O6 J& n& P9 {5 r0 P加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
. s( \8 Q$ P1 g2 K3 z，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
上癮了。
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