2012投資預言-聚焦四大投資亮點...價格便宜就是最大的利多

歐陽

2012投資預言-聚焦四大投資亮點／價格便宜就是最大的利多
: z( ]4 l9 Q$ F5 S+ i
/ D8 p1 M9 [& z& T
【文／莊 芳 】
2 h, r; p+ a3 F; t$ h9 w& f/ {
0 y2 C2 r+ D& ?8 _/ u4 |8 S前言

) x8 D6 G' a- w* L& j; M5 m# M儘管全球經濟前景仍不明朗，但股價跌多了，就是最大利多。在今年霸榮圓桌論壇上，十位各有專長的投資界精英一致認為，在市場悲觀之時，一定存在著投資機會，美國大型績優股、新興國家，將是震盪中的財富亮點。

0 o7 T/ u* ~! `( t" T
6 l$ {& {# y, f面對二○一二年經濟的前景，霸榮圓桌論壇十位專家多數解釋為「顛簸」、「艱困」的一年。受限在緊縮格局之中，使得股市也跟著持續波動，短期內難以止息。高盛全球資深投資策略分析師柯恩（Abby Joseph Cohen）就表示，經濟與股市確有關聯，「市場產生波動的主因，正反映出人們對經濟的擔憂。」即使經濟疑慮尚未散去，但在她眼裡看來，股市價格卻已來到低點。
6 w* p  Z0 s$ h# y0 E

4 j4 _7 ]% x5 S* e) l價值投資亮點 歐美大型股靠體質勝出


Delphi管理顧問公司總裁布雷克（Scott Black）同樣認為目前市場的確「便宜」。「股市本益比約在十三倍左右，企業資產負債表也很優良，擁有充足現金在手上。」自一九八五年起就在投資界擔任操盤手、著名的價值型基金經理人羅杰斯（Brian Rogers），則稱自己過去二十多年來，從未一面倒地看多市場，「但無論市況如何，還是會有合適標的可買。」羅杰斯表示，現在企業的心態就和散戶一樣，就算擁有大筆資金，也因對經濟前景感到害怕而遲遲不敢進場。布雷克更在論壇中大膽估計，只要歐洲不發生大型危機，投資人在今年獲取六％至七％的報酬率應是合理水準。

2 I, R3 W& K& J) k; z  g# r
6 {; W! a5 A& d2 |. K一向以悲觀見解聞名的「末日博士」麥嘉華（Marc Faber），同樣把投資目光鎖定在體質健全的企業，在要求「報牌」時，他毫不吝嗇地丟出四檔口袋裡的私房股。


「我會買一堆歐洲與美國優質的大型股票。」麥嘉華的口袋名單中，有法國道達爾（TOTAL）石油公司，其股息殖利率超過五％，還有瑞士雀巢集團（Nestle）、諾華藥廠（Novartis）和美國輝瑞藥廠（Pfizer）等，「這些大型股票不會出現很大的下檔風險。」
1 N* l& r! W/ \* X& j& b3 V
* [9 {! ?9 d5 N# W( u! R" E* c3 x
產業投資亮點 美國科技股翻身有望
' d8 {# d% L( c7 l

: {* U4 L3 W! H  J' U不過，畢竟是「末日博士」，麥嘉華在報牌之餘仍然不忘強調，「我大概是這世界上最為看空的人吧！所以就算股市並不看淡，但在政府大量印鈔之下，我建議投資人還是必須做好資產分散配置。」

5 {: ^& N+ M, R0 {0 t
2 `2 I% I5 J- Q  b& o2 S《高科技戰略家》雜誌編輯希奇（Fred Hickey）雖然也對經濟表示不太樂觀，卻對科技類股大為看好。「科技股過去走了十二年的空頭，現處於非常低的價格。」他舉例，惠普（ＨＰ）的本益比僅有八倍，就連英特爾（Intel）、微軟（Microsoft）本益比也只剩下十倍。

8 K) [% ^* C- q/ L
( a" {6 O! ^  ~2 |5 S/ c事實上，希奇今年年初即曾對微軟的前景發表樂觀看法，除了看好該公司計畫在一二年年中推出的Windows 8作業系統之外，去年收購Skype之後，微軟今年將可望推出一款橫跨桌上型電腦、筆記型電腦、手機和平板電腦的系統。「對微軟而言，此舉意義重大。」他說。
" v0 G+ y  M- E1 k2 u
& z/ d, G( v& |! E. A
: F# G; n' X9 t- o區域投資亮點 新興市場優於成熟市
( W2 q% h4 K; G2 I( O1 g

( P+ m% c( V! ~0 x. c! X) c麥嘉華說，去年新興國家多數下跌一五％至三○％左右，美國股市的指數表現雖然平平，相對之下，卻還能略勝新興市場一籌。「但今年恐怕不見得如此，去年我加碼了美股，但在今年會逐步增加新興市場持股。」他從價值面來考量：許多新加坡公司的股價自一○年的高點下跌五成；在香港，還有很多地產公司股價跌至資產淨值的一半。
( N; w) i- A" E9 _& a% J$ m+ M( k6 J

% a1 C/ C8 F# ^6 E1 H( t* Q) m$ i  p根據經濟研究機構BCA Research指出，全球股票從一九七○年至二○○九年期間，每年報酬率達四％，其中，成熟市場報酬約三．八％，新興市場則為九．九％，「因此長期來看，還是新興市場表現較佳，尤其在零利率時代，這樣的報酬率簡直可說是天大的好消息。」
$ |* V! {# p4 E: P

債券天王葛洛斯（Bill Gross）也十分同意這點，尤其是新興市場沒有成熟國家缺乏資本和流動性問題。「雖然金融市場崩壞，新興市場也會受到打擊，」但對其基本面影響不大，「因為他們持續製造、供應成熟國家需要的產品。」

+ n" b7 l" a; R" j1 w
葛洛斯還在霸榮圓桌論壇上提問：「法國與巴西，哪一個國家經濟在接下來五年會有較佳表現？」來自瑞士的經濟學家朱洛夫（Felix Zulauf）立即回答：「這答案很簡單，雖然要經歷上下起伏的市場波動，但最終會發現，巴西的表現較好。」葛洛斯聽了大表贊同，原因是巴西除了產油，更大量出口原物料至中國等地，「他們非常聰明，簡直照顧了全世界的肚子。」《今周刊》

歐陽

聚焦四大投資亮點／價格便宜就是最大的利多
9 c7 C3 Q* G8 a% k- O8 N1 n3 y