台橡現金殖利率達7.5％，去年EPS上看8元

歐陽

【時報-台北電】合成橡膠龍頭台橡 (2103)去年受惠新產加持運作、
2 a, k$ B1 s( ^: K產能調整得宜，前三季獲利年成長103％，EPS達6.68元。第四季伴隨
& O7 W. d+ D8 `- ?原物庫存控制得宜，法人推估台橡去年EPS可望上看8元水準，刷新歷
( `: ]# {; a7 L2 m# {史新高紀錄。
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　分析師指出，若以台橡過去每年現金股利配發率至少70％粗算，現
金股息配發空間上看5.6元；對照股價水準，現金殖利率達7.5％。
　展望今年，台橡因低價庫存滿倉，有助首季毛利持穩提振，惟下游
需求減緩，春節前回補庫存力道不強，加上原料丁二烯波動急遽，首
季合約遞延協商，市場預期營運能見度約在第二季穩健明朗。
　台橡認為，今年SBR新增產能有限、輪胎換胎需求仍強及丁二烯廠第
" o# h/ _% C1 {# P: j2 I二季歲修等因素，估計SBR需求將從第二季回溫，有利推升SBR報價走
, r. [1 ~% R/ \: v% K" \' N, Y. P揚。
　此外，台橡與德國朗盛合資成立的3萬噸NBR新廠將於7月開始商轉，
6 I6 x  F+ g, O( \0 t. o' z; ?正式跨入NBR領域，加上南通BR、SEBS今年也有去瓶頸新產能開出，其
. ], M" `0 q" u7 D. Z. r% b中BR從5萬噸增加至7.2萬噸，第二季投產，SEBS則增加1~3萬噸，預計
, B' M0 g7 F) }6月投產，凝聚營運利多能量。
　分析師指出，下游輪胎業者已在去年12月起積極回補庫存，恐牽動
台橡今年首季營收表現趨緩；不過，在丁二烯報價止跌快速彈升，每
' ]/ K) C2 Y' X- E噸站上3000美元價位下，推估第一季合成膠合約價約調漲5～10％，有
9 |% A+ f0 W  V" f利提升毛利空間。(新聞來源：工商時報─記者彭暄貽／台北報導)

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以台橡過去每年現金股利配發率至少70％粗算，現
金股息配發空間上看5.6元；對照股價水準，現金殖利率達7.5％。