Q1歐債危機，聚焦5大關鍵

歐陽

【時報-外電報導】周二市場盛傳信評機構標準普爾即將調降法國AAA
信評，不過法國政府表示尚未收到通知。標普通常在調整信評前12個
小時知會該國政府。華爾街日報報導，歐債危機可能在2012年初捲土
- ]/ W, v3 ]- y重來。以下是投資人在第1季值得關注的5大焦點：
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　1、希臘計畫在1月完成「自願性」債務交換，藉此削減1千億歐元債
務，並逐漸把債務占GDP比率從目前的逾160％降至120％。然而，目前
4 L8 l+ _6 T/ \+ D& v還不得知是否有足夠投資人參加該方案，即使他們願意接受，外界也
% c6 F1 ?- g) o) n8 P" G* F6 \# i憂心該案不足以解決希臘的債務問題。國際貨幣基金（IMF）很有可能
認為希臘債務無法持續，因此將停止對希臘提供援助。
; ]" z3 t- O3 A　2、歐洲債信評等恐遭調降。標準普爾可能調降歐元區16國信評，穆
' d' o( s/ t7 f% i, V) r迪也把打算對歐洲國家評等重新評估。儘管目前市場目光多集中在法
  B* S( B9 S- L. V$ Z國的AAA信評，其實義大利所面臨的風險更大，因為它可能被降至BBB
，導致該國發債成本提高，並進而降低投資者需求。
　3、歐洲的紓困機制將成為焦點。歐洲金融穩定機制（EFSF）無法透
8 q" n- i7 N1 ?過槓桿操作強化火力，讓投資者興趣缺缺。3月歐洲政府將討論接續E
4 F0 z4 G. b3 K% s6 A4 KFSF的歐洲穩定機制的5千億歐元上限問題，屆時勢必面臨義大利等國
要求提高上限，造成歐洲政府之間的摩擦加劇。
　4、東歐國家可能引發市場對歐盟內部的銀行曝險與政治緊張升高的
憂慮，特別是匈牙利問題最為嚴重。由於匈牙利上月底無視歐洲央行
5 F  h" E0 X, W- w% K  `( S  P、歐盟執委會與國際貨幣基金反對，通過一項法案，削弱匈牙利央行
4 f' c1 c6 r4 Q/ [! b: ?6 n的獨立性，讓政府官員在貨幣決策上有更大影響力，這也為匈牙利進
入市場籌資帶來危機，並讓它與IMF的談判更趨複雜。
　5、儘管歐元區決策多透過共識而成，但不排除發生像芬蘭般強硬派
國家的突來之舉而橫生枝節，例如2011年的紓困協議就是遭芬蘭扯後
7 z$ U& q0 Z, t& t( t. M: G腿而延宕。此外，法國將在4月舉行總統大選，外界也擔心一旦該國政
. g7 a( ~) ?0 r& Q: D3 }: n0 }2 a3 V府改朝換代，歐洲問題解決方案恐將再生變數。(新聞來源：工商時報
─記者蕭麗君／綜合外電報導)

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3、歐洲的紓困機制將成為焦點。歐洲金融穩定機制（EFSF）無法透
: J* P4 U$ C  t4 \3 c: J過槓桿操作強化火力，讓投資者興趣缺缺。3月歐洲政府將討論接續E
  P$ v' t  y* f! B- AFSF的歐洲穩定機制的5千億歐元上限問題，屆時勢必面臨義大利等國
3 q2 N* H& t+ G& c* L要求提高上限，造成歐洲政府之間的摩擦加劇。