Q1歐債危機，聚焦5大關鍵

歐陽

【時報-外電報導】周二市場盛傳信評機構標準普爾即將調降法國AAA
  u1 b' q- P1 [) F. H信評，不過法國政府表示尚未收到通知。標普通常在調整信評前12個
小時知會該國政府。華爾街日報報導，歐債危機可能在2012年初捲土
6 c. f% z: P" v$ Q# f& S重來。以下是投資人在第1季值得關注的5大焦點：
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" M% X* A9 |5 K- P; Z) T, ^$ o; ~　1、希臘計畫在1月完成「自願性」債務交換，藉此削減1千億歐元債
; I# \/ K8 D) [' |務，並逐漸把債務占GDP比率從目前的逾160％降至120％。然而，目前
還不得知是否有足夠投資人參加該方案，即使他們願意接受，外界也
憂心該案不足以解決希臘的債務問題。國際貨幣基金（IMF）很有可能
認為希臘債務無法持續，因此將停止對希臘提供援助。
　2、歐洲債信評等恐遭調降。標準普爾可能調降歐元區16國信評，穆
9 Z6 W* Z1 u. |% _& J% a9 u2 V6 l8 m迪也把打算對歐洲國家評等重新評估。儘管目前市場目光多集中在法
) {* V' k8 P; b$ H國的AAA信評，其實義大利所面臨的風險更大，因為它可能被降至BBB
，導致該國發債成本提高，並進而降低投資者需求。
! v5 _" [. J; x5 r; G　3、歐洲的紓困機制將成為焦點。歐洲金融穩定機制（EFSF）無法透
過槓桿操作強化火力，讓投資者興趣缺缺。3月歐洲政府將討論接續E
; V& X, ~0 L* v& qFSF的歐洲穩定機制的5千億歐元上限問題，屆時勢必面臨義大利等國
要求提高上限，造成歐洲政府之間的摩擦加劇。
　4、東歐國家可能引發市場對歐盟內部的銀行曝險與政治緊張升高的
3 P3 D) y4 C  O憂慮，特別是匈牙利問題最為嚴重。由於匈牙利上月底無視歐洲央行
、歐盟執委會與國際貨幣基金反對，通過一項法案，削弱匈牙利央行
7 }& I0 o! L& W- h! N2 O# G的獨立性，讓政府官員在貨幣決策上有更大影響力，這也為匈牙利進
; |# ^! M' k/ u; ^+ P, @& X入市場籌資帶來危機，並讓它與IMF的談判更趨複雜。
　5、儘管歐元區決策多透過共識而成，但不排除發生像芬蘭般強硬派
5 r7 u' v0 X3 Y2 A, _; B- ?國家的突來之舉而橫生枝節，例如2011年的紓困協議就是遭芬蘭扯後
- L) {1 O* s) U腿而延宕。此外，法國將在4月舉行總統大選，外界也擔心一旦該國政
4 r. b  Y: |) O7 W) Y$ `府改朝換代，歐洲問題解決方案恐將再生變數。(新聞來源：工商時報
─記者蕭麗君／綜合外電報導)

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3、歐洲的紓困機制將成為焦點。歐洲金融穩定機制（EFSF）無法透
# E5 Q6 \% S; G. U. t* o# v, [過槓桿操作強化火力，讓投資者興趣缺缺。3月歐洲政府將討論接續E
8 h* B% ]2 V! a' B, XFSF的歐洲穩定機制的5千億歐元上限問題，屆時勢必面臨義大利等國
要求提高上限，造成歐洲政府之間的摩擦加劇。