M1B翻揚前，台股難長多

歐陽

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  ~$ R4 f% |3 u) t6 B6 y【時報-各報要聞】央行昨公布11月M1B、M2年增率分別為4.22％及5.
1 n8 z7 S! A5 }0 g2 C- Q3 ~; p: u07％，持續破底。M1B、M2連2個月死亡交叉，資金已出現退潮。專家
5 F% u+ z7 B% b8 L; ~: A3 {指出，在M1B未翻揚前，恐怕難以期待台股會有大波段多頭行情。
　　台新投顧董事長吳火生說，10月M1B、M2年增率為5.12及5.54％，
0 t$ u6 W  h' X% q- y8 A2 X: v. }是此波首度出現死亡交叉，11月M1B，M2年增率續破底，主要是受到銀
行放款減緩及投資成長放緩所致，其中M1B持續下滑，代表股市活水持
5 N- W/ V3 u7 i: n, n續失血，因央行統計M1B包括通貨淨額及活期性存款，過去經驗，明顯
: K: h  t8 o( @- o5 T3 q7 I受到證券帳戶資金增減影響；M2則包含M1B及定期性存款，下滑速度不
8 D) O  o4 ~8 i$ o2 y8 W7 J會如M1B那樣快。
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　　吳火生表示，11月M1B，M2年增率，持續向下破底，連2個月死亡
6 s3 P% ?7 J* Y1 z3 h交叉，M1B年增率創下33個月新低，11月M1B年增率出現此數據並不令
人意外，受到下半年以來歐債問題衝擊，台股市場投資氣氛保守，幾
個月來投資人退場觀望，明顯反應在M1B年增率上。
　　觀察過去統計，M1B年增率與股市關係，明顯呈現正相關，在M1B
年增率走勢未正式翻揚前，股市通常都處於觸底或是盤整階段。
　　吳火生強調，換言之，M1B尚未翻揚之前，恐怕還是難以期待台股
會有大波段多頭行情。整體而言，台灣明年GDP將呈現走緩趨勢，預期
領先指標要等到明年首季才會正式落底翻揚，因此預期M1B年增率恐須
; x) [2 J& j, x8 i; o& [等到明年3月才有可能落底翻揚。
　　新光投信投顧事業部協理謝學雲說，M1B、M2連2個月死亡交叉，
1 U9 ]6 b  b: C! @8 U- O1 ?大的方向來看，台股早已出現資金退潮、動能不足的現象，好在M1B、
M2兩個數據差距不大且無大幅擴增現象，不用太悲觀。
　　謝學雲說，2004至2005年，台灣M1B、M2也曾死亡交叉且持續長達
8 F7 ~/ }0 R5 B/ G  R3 K0 B* B一年多，但兩個數據差距沒有大幅度擴增，當時台股也僅是陷入狹幅
整理。
　謝學雲指出，後續要持續觀察央行的貨幣政策動態，若央行有貨幣
* [; Y% N, K8 a$ v7 V* U! t6 e寬鬆政策實施，就會讓資金動能寬鬆，挹注台股資金活水，就可改善
M1B、M2死亡交叉導致資金退潮的狀況。 (新聞來源：工商時報─記者
曾萃芝／台北報導)
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歐陽

M1B、M2連2個月死亡交叉，
大的方向來看，台股早已出現資金退潮、動能不足的現象，好在M1B、
M2兩個數據差距不大且無大幅擴增現象，不用太悲觀。