三低時代，抱債上上籤

歐陽

【時報-台北電】2012年將全球將進入「低經濟成長」、「低利率」、
, n9 G4 U) ~" X3 Z「通膨降低」的三低時代，法人認為，低利率環境下，信用債券殖利
+ L3 i' e7 _$ H* \率較高，能提供相對吸引人的收益，建議投資人應衡量風險與報酬，
以布局多元券種的組合債為核心配置。
. Q( Q/ D% `: W# b4 p　德盛安聯四季豐收債券組合基金預定經理人許家豪表示，預估全球
2012年經濟成長率將由2011年的4％降低至3.6％，其中成熟市場貢獻
8 ?) v8 T7 I  }$ ~! K2 O0.8個百分點，新興市場則貢獻2.8個百分點。
) J6 u* N, w0 t9 G* Z- }% _' a　進一步來看，成熟市場從1.8％降至1.4％，新興市場經濟成長率則
' T# K1 n  R3 N1 W7 ]由6.2％降至5.8％，可見無論成熟或新興市場，都無法躲過經濟成長
8 }6 F+ z+ H: m率降低的情況。
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1 u) S/ q, E8 I/ E　利率走向方面，許家豪指出，無論成熟國家或新興市場都將維持低
利，某些國家甚至還會繼續降息。成熟市場在景氣減緩下，將維持低
利率一段時間，例如美國在2013年中以前都將維持低利環境；至於新
興市場實質利率較高，但在景氣放緩與通膨降溫下，未來水準將更低
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　全球經濟走緩也可能讓原物料價格回落，全球通膨則可望減輕，他
預估，2011及2012年全球CPI年增率分別是5％及3.7％，其中已開發市
3 W1 _6 d. n2 s$ _$ j場2012年經濟成長率由前一年度的2.6％降至1.4％，新興市場經濟成
3 K9 X5 T3 j2 H長率則由7.5％降至5.9％。
! w% g4 A( q9 O+ {　ING全球美元投資級債券基金經理人劉蓓珊表示，2012年是全球低溫
  g- o/ p2 [1 E3 P: p- u0 q; R, s- D經濟年，歐美景氣趨緩，但全球經濟仍可望維持溫和成長，加上通膨
5 H4 N% j6 h$ Z# e6 s明顯降溫，新興市場貨幣政策轉趨寬鬆，成熟國家的利率維持在低檔
8 h$ S5 ~/ b/ a! f* H; ]$ n，相當有利債市發展。
/ n7 A: F' z" ^' h" Q/ a  j  ~9 X　匯豐中國點心高收益債基金經理人黃軍儒指出，歐美經濟成長疲弱
! b8 d* a! S+ t+ t、全球經濟影響力降低，讓相關貨幣價值將逐漸減弱，相較下大陸經
濟持續增長，可支撐人民幣價值，在資產貨幣重分配下，中長期資金
. j8 k1 l: T( b將逐步轉往人民幣。(新聞來源：工商時報─記者魏喬怡／台北報導)

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歐陽

2012年將全球將進入「低經濟成長」、「低利率」、
( b, A6 m+ u2 S1 {「通膨降低」的三低時代，法人認為，低利率環境下，信用債券殖利
率較高，能提供相對吸引人的收益，建議投資人應衡量風險與報酬，
以布局多元券種的組合債為核心配置。
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