明年金融股布局，銀行優於壽險、證券

歐陽

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【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
, {* c- U8 w/ a4 S2 K9 p* J0 `1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
券股，看好個股為中信金、玉山金。
4 p! Y5 e/ B: z1 H. e. ~& o　侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
5 M0 U6 D% I# ?& [任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。
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4 F: ~; c* [$ ?1 s2 h, r" k6 j　不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
　也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
3 Z& @$ g7 E6 }* x6 n5 A" R1 W& _8 Y睞，在於獲利表現相對穩定。
　至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
4 e0 Z, S( Z3 D7 C, d　侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
. C! F# w6 u4 R6 Q; }，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
/ I0 V, d$ I' i% T業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
不高等因素，對獲利造成衝擊。
& t. Z3 \0 _( s7 g" s- M* o' t& z　侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
1 u( G6 G4 Z7 z1 d) W' X8 s6 m　目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
5 y8 }9 j, ^! Q% a; \富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
2 ?& [# D% h+ R. O7 u# [1 s大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
張志榮／台北報導)



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蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
( }( f2 f, }) K) n' B1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
/ m' ]* y+ j! \8 g券股，看好個股為中信金、玉山金。
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