專家：G6這招救市，是止痛藥不是解藥

歐陽

【時報-各報要聞】以美國聯準會為首的6大央行周三聯合宣布救市措
& t. L( g" E6 @' `! \  y施，調降美元流動性交換利率，以避免歐債危機衝擊全球金融市場，
. i. ^' ?1 d3 X2 g# Y' v以及恢復市場信心。專家指出，聯準會只有在市場危殆時才會推出此
2 K0 H; G4 F; s0 A一措施，由於是為市場額外增加美元流動性，等於是變相的量化寬鬆
行動（QE），甚至有分析師將其稱為「走後門的QE」。
5 o+ m6 @, z; P　　6國央行的美元流動性交換是指聯準會可以美元交換其他5國（包
括歐元區）的貨幣，例如歐洲央行可以歐元換取聯準會的美元，歐洲
央行再把美元拆借給歐元區的銀行。而在情勢穩定後，歐洲央行再將
6 j7 G3 A/ M- `- X美元還給聯準會，拿回歐元，不過必須繳付若干利息。

- G) d' n* N9 ~, n# i" q$ Y　　美元流動性交換是聯準會在市場出現美元流動性緊縮或危急時才
. N- Y! B9 o# s# U會啟動的措施。據了解，在2001年911恐怖攻擊時，聯準會為維護市場
穩定，曾經考慮使用該措施。2008年美國房市泡沫破滅引發美元信用
危機與金融風暴，聯準會首次使用該措施。根據紐約準備銀行在2010
, M. E/ K$ X" t. ?$ b8 {. a0 H: t年的一份報告指出，該措施充分發揮穩定市場的效用。然而有分析師
指出，2008年的美元流動性換匯措施，使得聯準會的資產負債表增加
5,800億美元的資產。
" `' V* O: N) b% u9 ~; ~　　2010年2月聯準會關閉美元流動性交換窗口，然而由於歐債危機的
$ Y" c3 R7 A7 P出現，2010年5月又重新啟動，周三的最新措施是把其期限延長到201
- I% ^- A" M0 k0 S+ \. g3年1月，並自12月5日起降低交換利率0.5個百分點，這代表歐洲銀行
; I/ Q$ N. `% O% s: T( b' o* {業可以0.6％的利率取得聯準會提供的美元。
8 d% Y! m( `; T( g' q　　根據華爾街日報指出，華爾街高層在9月底與聯準會官員舉行會議
，加促聯準會其他主要央行一起行動來避免市場受到歐債危機衝擊，
7 Z) [% G: |; n9 r3 W% o華爾街業者的敦促與警告，可能是促使周三6大央行聯手的主因之一。
2 X; t8 N( k7 e5 T( B　　此一措施能否緩解歐債危機仍有待時間證明，然而專家大都認為
$ W- [2 w7 V5 G這是止痛劑，並非解藥。專家也指出，聯準會擴大換匯機制，代表美
3 z0 }- I( Q' f, S+ i4 [9 Q元供應將會增多，其資產負債表將會擴大，無異於走後門式的擴大量
化寬鬆行動。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)

歐陽

# e+ U" X7 j# z& p  \/ K9 v! ]1 {3 ^專家指出，聯準會只有在市場危殆時才會推出此
8 z: w" h1 \8 d4 Z1 r% a+ z. E一措施，由於是為市場額外增加美元流動性，等於是變相的量化寬鬆
2 U; x( c8 Y7 b" t, j( R' ~" }' M行動（QE），甚至有分析師將其稱為「走後門的QE」。