外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
; r) e3 a3 ?; v. m- ~、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
1 [0 ~0 w+ e8 T% N  Y3 T分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
皆墨的原因。
5 K2 y+ Y" w4 ?; J　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
( w6 V  [6 Z- D$ x1 p照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
5 C6 [( J" ]; J9 U0 `6 \嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
7 h$ {8 x* o: A2 W此指數低點很難預測。
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　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
, }! c8 s3 U% r6 s: y, K* A0 ]弱勢股市。
1 X$ [; g6 p4 v% h　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
6 ]+ P5 Q: o3 k1 F+ Iemium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
2 y9 R. R- Q3 h% F3 `5 e　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
- s7 b' k2 M' JECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
. p' {7 v8 F8 w2 s7 }平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
8 G( ?+ r# R) ]! B$ g情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
; p+ c3 V. G! N" [5 s　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
; [3 r+ R1 K1 F: h1 j, {# B$ T: c% ?7 Z從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
報─記者張志榮／台北報導)

歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
( t2 {( X+ W0 l5 yECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
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