外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
& C5 z* A6 s, ]' D7 n重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
. r% n4 D% a0 }, |0 D、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
' a/ S* J, w- X( W& K9 ?1 c分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
+ x2 k) k0 ?. N. `皆墨的原因。
( w- M2 u% @) n. r　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
% p  P9 L% Y9 g7 f  k2 g3 j9 y照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
/ q& v: ]3 B, f3 x' h7 t4 V- U9 _嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
此指數低點很難預測。
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　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
4 o. g& @. Z/ }2 Z6 n* Y" h6 @2 q台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
弱勢股市。
; y6 c" J* f2 V5 \5 j' }, a8 h　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
6 b, ^& @! E9 E卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
/ h; w6 ]! x+ H0 F9 N+ m" @灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
  i: X7 S! E4 E- @+ Y% B1 m9 T　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
% t" m$ n" g& y平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
" x6 z+ l  W/ t* I, K9 _+ @8 P, N科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
8 Z' r5 V; ]! `5 t/ t/ ~　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
! t- E+ c7 A( b$ v$ {，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
+ k4 Y, h* j& I( C情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
5 h4 r! ^* t4 `& Q　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
, k( d1 L' [, z$ p8 `( o從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
  B6 t* f5 G5 y% T, f報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
$ Z8 c& V) C. k+ q　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
; O0 V$ U; F+ o# E科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
8 X& Z1 c0 C' _7 B6 ]4 ?　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
  |5 O! H- ]! Y3 R/ Q! S1 r1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。