外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
) j1 r: S3 p) d& k# C6 q/ o、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
6 g% X3 P' v: Y6 B2 u  j) X皆墨的原因。
　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
1 E  |7 O7 B! G; T( [- d嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
+ M. y' n7 j5 o- S! H: _8 c此指數低點很難預測。

0 e# }+ Z/ A) r- H* T  p$ \: o; d　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
; ?2 N2 ]7 R5 v: O台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
! e* M- b4 u* w  M/ ^) F. [7 E弱勢股市。
' q* {9 N  y4 Q% r( L　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
8 `* h7 ?  e* _: [' Y平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
6 O* p' T2 z! j5 {  p% u) ?科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
# a  c& T9 G  }1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
- L6 e. S0 D7 |. Y情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
# u, K; i) C' R% F5 R' B2 h已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
報─記者張志榮／台北報導)

歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
% c9 ^" ^! M. Z/ v: a3 o; i" U4 c灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
& w9 \0 m& W2 U* Cemium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
, f* M% |* f1 w, g科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
' m* F7 @' r8 f8 e, U$ R，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
8 V: c: o5 i0 ]8 s  c( H情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
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