外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
+ D- @$ I# }' b, p7 e9 i重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
8 k: k- m! o3 t* h5 i' L0 c、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
皆墨的原因。
　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
3 o/ S* W) d/ e: s; M& Q照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
此指數低點很難預測。

7 [: B2 p6 ~- Q  X7 _　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
2 n6 Z8 ?: p, x, ^# y% g7 ]+ z台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
弱勢股市。
8 N. A7 s. j3 x　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
, z( I- O5 U8 Y  E% ^灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
, Q. C3 s9 E. h! J, }  Z7 g平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
, M, _( l; A0 K0 E% P: [　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
5 K( ?; Z0 G# L6 `) \已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
4 [# [% c# H" W# p. x從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
報─記者張志榮／台北報導)
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: W6 ]& }/ J) A, Q# r: z9 ]

歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
6 a7 E2 k& o6 P7 m/ E4 J卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
( K/ Q4 [3 X" s% P# J" j科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
/ O% j6 n% l* `3 O! x/ _) q1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
2 \& l( L$ {4 W0 ?情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。