許訓誠：歐美政府面臨去債務化，全球景氣呈L型緩速復甦

歐陽

【時報記者任珮云台北報導】歐債問題持續干擾，國際股市震盪走弱
: `" |. q. H/ S7 g, W3 ]，台股上週週線收黑，指數單週下跌133.51點，跌幅1.85%。第一金投
4 J, c: H# y9 H, z( I信店頭基金經理人許訓誠表示，歐債問題連環爆，近來義大利、西班
牙因償債能力亦面臨考驗，市場擔憂升溫，令兩國殖利率接近7%偏高
水位，短線歐債風波恐難以平息，惟就美國市場來看，近來公布的總
經數據包括領先指標、就業市場等多見好轉，顯示美國經濟向前復甦
態勢依舊；而就整體來看，由於歐美等各國政府仍須面臨經濟去債務
+ S+ `% e" z+ T1 }9 S+ e化，此過程恐需一段時間進行調整，因此評估未來全球景氣將呈現L型
緩速復甦，待債務危機消解，復甦動能將可提升。

: n  M' N# i, D/ S# M  回顧國際市場狀況，上週美國公布的經濟數據持續優於預期，但義
大利和西班牙的國債殖利率接連逼近7%的紓困指標，市場對歐債危機
加劇的擔憂升溫，致使金融市場表現較為動盪，而就台股來看，金融
4 B- T9 @% y) F- |, `3 A2 a股為近一個月期間股價表現最弱勢的族群，此即受歐債問題所牽制。
" x0 A0 p/ `# Y" W& v# y  歐債危機烏雲密布，不過近來美國公布的經濟數據則出現改善跡象
。其中，上週美國發布的10月份領先經濟指標指數上漲0.9%，創下2月
* j$ F- X0 Q  S6 X& I份以來最大增幅；此外，美國首次申領失業救濟人數創下7個月來的新
) Q$ V: @# s) C1 V- d低，經濟數據有轉佳跡象，顯示美國經濟應無二次衰退之虞，加上美
國已有減赤計畫，因此未來發展或可正向看待。
  許訓誠指出，美國經濟較預期來得佳對市場是一大提振，唯因盤面
) W* O5 h; ]2 \) V# p焦點多圍繞在歐債問題，使得金融市場依舊大幅波動，尤其，未來美
歐各國政府還是要在去債務化及提振市場信心的兩難問題中掙扎，這
樣的調整過程恐較為漫長，且一直要到儲蓄增加後，消費才會逐漸恢
復信心，因此研判未來景氣復甦速度將偏緩。
  展望台股未來表現，因總統大選將至，選舉行情可望支撐台股表現
- M: J2 j% I8 Y' a; B3 w，短線推估，在歷經利空測試後，政府有可能再次扮演點火的角色，
6 Z* X# d7 n# n( g, b) }8 I$ x) `% J. T預期年底前指數將維持盤整格局。其中，在傳產、內需、金融方面，
在選舉前政策利多的預期下，後續有機會跌深反彈，尤其看好金融、
7 C$ R" W$ M" i& Y+ y; q內需、十二五規畫受惠及兩岸概念的族群；至於電子方面，建議可選
" j% a9 l. q% Z  V# r- c擇今年獲利成長性佳、具產業升級概念的標的，包括平板電腦、智慧
' a/ z" V& i% f- X1 Y8 C& Y$ p型手機行情較可期待。
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由於歐美等各國政府仍須面臨經濟去債務
化，此過程恐需一段時間進行調整，因此評估未來全球景氣將呈現L型
緩速復甦，待債務危機消解，復甦動能將可提升