勤業眾信Q4經濟觀察：陸債務滾雪球，經濟埋隱憂

歐陽

" m# j, A% H: \" o+ v5 c  x
【時報-台北電】勤業眾信會計師事務所昨天公布，全球第4季經濟觀
察指出，台灣與大陸政經關係密切，大陸過去5年債務總量成長了將近
3倍，這些錢多半用於低效益的固定資產投資，長期下來可能會嚴重拖
- o% j+ c, X! _1 y累大陸經濟成長，值得台灣關切。
( X0 u. X  M( `9 Y: E- m　　勤業眾信說，儘管歐元區經濟危機及美國經濟狀況目前仍未明朗
。但對台灣來說，與台灣政經關係密切的大陸經濟情況，對台商更為
& l. t- N3 v$ k. @重要。
　　德勤全球（deloitte）經濟研究室主任Ira Kalish博士指出，目
# A  H1 R- V- |( C前中國經濟已開始進入慢速增長階段，同時為了度過當下的全球不景
; I( n* P6 w" b) ~氣，大陸央行也開始放寬貨幣緊縮政策的力道。


2 ~; _; _- s1 |4 ?" [5 I　　有趣的是，被經濟增長放緩所影響的多半為民營中小企業，尤其
是以出口為導向的民營企業，對以國營為主的大型企業則沒有太多影
響。
) \/ x. Y$ @/ v" v) G9 W' ~/ y　　大陸債務總量不斷成長，Kalish認為應注意下列三種的風險：
+ k, q3 q5 c: L! Y　　1.如果中國債務發生大量違約，將嚴重傷害整個銀行體系，不過
目前中國的金融體系仍相對獨立於外界，假設危機真的發生，影響範
圍多會局限在中國境內，波及到國外的可能性不高。
  z" W( U  U3 e: i$ j* Q. ?　　2.假設債務危機發生後中國政府願意及時援助，中國國內對固定
資產的投資總額也必然會在問題爆發後持續下滑，在目前固定資產投
資已佔到整體GDP 50％的情況下，投資大量減少將導致經濟成長明顯
衰退。
" V& ~  P, F' g0 `) i　　3.中國政府目前比較可能採取刺激國內消費的政策，以抵銷全球
經濟不景氣和人民幣升值所造成的出口衰退，但這需要一些時間才看
: ~! ]0 W9 `7 W1 I; [# {得到效果。
　　不過Kalish也發現到大陸國內消費增長中幾個對經濟發展有正面
6 O+ a4 b2 `% Y* e- y的跡象：1.薪資水準逐漸上升，對於可支配所得的增加有正面幫助。
2.政府傾向於讓國有大型企業分配較高的紅利給股東。3.較高的通貨
  R. g( G! m  u/ E0 y膨脹有助於降低問題債務的實際價值，同時在實質利率為負的情況下
( @9 x: {! j! o- E* p8 s1 R* V，借貸性消費或投資仍會持續增長。(新聞來源：工商時報─記者張國
仁／台北報導)
. r. R0 j, S0 i5 p% s* ]

) f7 e: T4 U' A6 H% y. y; k

歐陽

台灣與大陸政經關係密切，大陸過去5年債務總量成長了將近
3倍，這些錢多半用於低效益的固定資產投資，長期下來可能會嚴重拖
9 y1 g9 B& s# N6 {# |8 Z8 g; U累大陸經濟成長，值得台灣關切