大跌後哪些股票值得長期投資？

歐陽

Money錢雜誌 │ 2011-10-01　文／郭恭克

大型權值股、經營者名氣大、盈餘高的公司未必好，能夠長期賺取穩定的現金流量，具備配息能力，才值得長期投資。
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) L* c* a" U. _" ]" K1 c& k在學理上評價企業股票長期價值的模型，最客觀且符合學理邏輯者，為「自由現金流量貼現模型」，其強調的重點在於：企業長期價值的高低來自於創造「自由現金流量」的能力，而非按照應計基礎計算損益的會計盈餘高低。因為，對股票投資人來說，企業是否能維持長期穩定的配股能力，決定因素來自於企業長期營運後所累積的自由現金流量高或低，而不是會計報表上的盈餘數字。
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6 g8 n8 r5 P6 Y: a企業透過平日營業活動創造「來自營運活動現金流量」，其流量高低與企業營運獲利性強弱、上下游供應鏈議價能力，甚至內部管理能力強弱均有高度相關。企業產生主要營業收入的活動，以及其他非屬投資與融資的活動，係指列入損益計算的交易及其他事項所產生的現金流入與流出。來自營業活動現金流量越高，代表公司由本業營運創造現金的能力越強。

5 h5 e& ^4 Q2 P- R" X: d企業為維持永續營運的生命力與動能，配合公司營運規模擴充或是市場變化，必須更新、擴充資本設備或進行跨業間的策略性投資。因此，「來自營運活動現金流量」尚非企業可自由運用的現金流量，必須先扣除「支應投資活動現金支出」（也就是「投資活動現金流量」），之後的淨現金餘額，方能供企業自由使用，或用來發放現金股利。所以，企業發放現金股利的真正能力強弱是來自於創造「自由現金流量」的能力，而非每股會計盈餘的高低，道理在此。

自由現金流量（Free Cash Flow , FCF）＝來自營運活動現金流量－支應投資活動現金支出

. P! B; V/ g0 @, @7 `! M創造自由現金流量能力 決定企業價值高低
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「自由現金流量貼現模型」評價模型，是假設投資人將永續擁有企業股權，因此不計較企業短期現金配息率（現金股利÷ 每股EPS）的高低，而是將企業未來創造的自由現金流量，按投資當時的資金成本，即企業資金利率成本，以永續貼現方式，貼現為投資當下的現值，歷年現值總合數即為「企業價值」。
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企業價值扣除評價當時的帳列公司負債金額，即為「股東權益價值」；股東權益價值除以企業普通股發行流通在外股數，即為「普通股每股價值」。

歐陽

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9 a, V4 e! S/ F4 d) d  H8 D( N1.對股票投資人來說，企業是否能維持長期穩定的配股能力，決定因素來自於企業長期營運後所累積的自由現金流量高或低，而不是會計報表上的盈餘數字。.......能夠長期賺取穩定的現金流量，具備配息能力，才值得長期投資。
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2.係指列入損益計算的交易及其他事項所產生的現金流入與流出。來自營業活動現金流量越高，代表公司由本業營運創造現金的能力越強。

1 a# L' t/ i+ A  W3.營運活動現金流量－支應投資活動現金支出＝自由現金流量（Free Cash Flow , FCF）
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" F& n2 Y# c. w- e4 j& ~( [4.企業未來創造的自由現金流量，按投資當時的資金成本，即企業資金利率成本，以永續貼現方式，貼現為投資當下的現值，歷年現值總合數即為「企業價值」。

( y0 z% q5 s) K4 o1 ]* h1 l5.企業價值扣除評價當時的帳列公司負債金額，即為「股東權益價值」；股東權益價值除以企業普通股發行流通在外股數，即為「普通股每股價值」。
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桂格

桂格比較膽小，先看看就好。

不過已經開始留意日後撿便宜的標的囉！

喵喵

回復 桂格 的帖子
1 j% q+ X. I' \5 x& M& }" F
; t" U1 D; W1 k. a5 }4 ]: H我膽子大，所以失血過多！XD

霸川

我不玩短期,都是中長期投資居多

威廉

我看好的是統一超及中華電信，不管景氣變化高低，總是要吃喝及打電話。

威廉

也在觀察2330台積電，如果到60元，是個好投資價。

tomliao

不知傳產中
...阿鋼哥....
$ Z- T, j8 J  z2 ?- T' E9 b3 Y/ ^現在投資風險如何

豆腐

2606裕民<40塊不知道到不到的了@@

a500281

回復 tomliao 的帖子
0 N7 w  Z5 U8 j# Y, `1 G8 d% t4 m
. B, X  B' _0 p" L; C0 t- v2 a與其看阿鋼哥，建議可看他的徒子徒孫也許比較有看頭