JF：調節壓力趨緩，台股選舉行情先看7886點前哨戰

歐陽

【時報記者任珮云台北報導】新興亞股隨歐債消息而上下起伏，外資
買盤持續縮手，資金全面出走新興亞股，所幸在各國政府及ECB等央行
採取更積極的救市措施後，向來是外資提款機的台、韓股市資金流出
  n  m0 s& f! e+ m, w略有緩和，上週賣超金額已分別縮減至4億及7億美元。至於先前強勢
! _8 V# m7 A3 z表現的東協股市，上週則出現外資賣壓遞延反應，導致股市補跌。
! G" F) Y6 p+ W! }7 H- u  JF南韓基金經理人崔光鉉(David Choi)指出，雖然上週外資調節韓
股達7.4億美元，但KOSPI指數卻上揚1.5%，為上週少數收紅的新興亞
) `3 `: l6 g4 q- }$ N股且漲幅居冠，反應外資賣壓減輕，資金漸有回流趨勢。
, Z; E: ?/ G9 ^- ?8 k; ?7 B
3 I1 [, a; c- \! g4 Q  崔光鉉分析，由於景氣循環股佔韓股比重高，因此每當全球股市動
盪，韓股跌幅經常被放大。然而，從八月韓股重挫期間觀察，選擇權
市場的賣權部位遠高於買權，乖離度甚至高於2008年金融海嘯，暗示
; i- R5 S3 x/ Y: t市場氣氛過度悲觀，並透露長線佈局機會。崔光鉉進一步指出，韓國
9 y* J5 J8 C3 D- y/ `& ^外匯存底高，並持續降低短期外資，銀行業也大幅提高流動性，顯示
9 c7 X- M+ C* I2 E4 i3 A% m+ O經濟基本面仍佳，股市被嚴重超賣後，第四季可望有反彈行情。
  摩根富林明JF新興科技基金經理人歐陽渭棠表示，雖然上週台股連
二日大漲逾百點，但未來國際股市表現仍是重要關鍵。歐陽渭棠指出
. k3 j/ A: L# _& U" A- [，在歐元區財長會議、IMF年會、美國FOMC會議等會後聲明出爐前，台
$ i5 \( z* w7 e/ A8 M8 U+ d  |0 Q股指數空間將受到國際變數壓縮，上檔壓力仍重。
  歐陽渭棠預期，聯準會仍將維持寬鬆貨幣政策，搭配美國總統歐巴
馬提出的刺激就業方案，應能有效提振投資士氣，帶動市場多頭氣氛
。歐陽渭棠認為，本週才是反彈能否轉變為回升的重頭戲，倘若能有
) N9 i& H; M& f% R9 }效突破前波高點7886點，台股將有機會正式展開選舉行情，否則仍是
* b7 t6 d" z# O+ `* E; e% t區間震盪格局。
  JF東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)指出，8月以來，MSCI東南亞
& J# x( B4 U" R/ U  g6 C指數除了波段跌幅較輕之外，指數年化波動度為21.6%，明顯低於新興
亞洲29.3%與新興市場30%，突顯其暴漲暴跌風險較低。
  黃寶麗分析，由於東協上市企業有七成為內需型產業，因此，受到
& `8 e! p! a1 {: d% h" H: q歐美經濟趨緩影響較小，而且，籌碼面外資流出規模較低，加上市場
之間互補效應，使指數震盪壓力相對較低。黃寶麗認為，目前東協股
  _1 i+ b7 H9 ~! x+ V市正出現築底跡象，不過，市場仍會隨歐洲債信、美國等消息面因素
1 G+ L; j, W$ L而波動，欲逢低佈局並考量波動風險者，東協相對較能兼顧波動風險
與未來成長之機會。

歐陽

歐陽渭棠認為，本週才是反彈能否轉變為回升的重頭戲，倘若能有
效突破前波高點7886點，台股將有機會正式展開選舉行情，否則仍是
區間震盪格局。