施羅德：三大論證支撐，二次衰退言之過早

歐陽

【時報記者任珮云台北報導】儘管國際貨幣基金(IMF)、經濟合作發展
  y, T6 e% |1 `8 U* P( d組織(OECD)、瑞士銀行等主要機構近期陸續調降全球經濟成長預估值
! _  Z) k+ t: H' X$ d, x" s，但施羅德投信表示，從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
3 j8 k0 _1 M8 c8 Q現在預期二次衰退還言之過早。
  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
8 d* s! h3 k* `( @1 _4 D/ N企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。
( g( Y8 X4 O7 @* A/ o8 S: H& T
  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
, F: K! f( i& m& o- t：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
* s( }- e- N6 I* Q準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。加上，根據過去
  G5 X3 i. k4 f: P5 ?. x歷史經驗，美國請領失業救濟人數會在經濟正式進入衰退前大幅攀高
，而以目前美國請領失業救濟人數仍處於近期相對低檔的狀況分析，
& X; {* A/ q# E& W- `, n9 f0 z衰退疑慮言之尚早。

歐陽

從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
現在預期二次衰退還言之過早。
  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
& b) l8 x5 k7 `$ D6 e3 L* Q& ]經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
  V: P3 l5 ]$ M* C企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
" j9 s* I; x2 w& o4 N0 X擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。

) s4 |# @) Q! b. G$ {" e/ Q+ @  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
- t; |/ \: Z/ j; L9 ~- I% |濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
  B1 N1 |5 |  s$ s準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。