施羅德：三大論證支撐，二次衰退言之過早

歐陽

【時報記者任珮云台北報導】儘管國際貨幣基金(IMF)、經濟合作發展
組織(OECD)、瑞士銀行等主要機構近期陸續調降全球經濟成長預估值
  c! F: K% c+ ~4 ^% B% m，但施羅德投信表示，從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
* ]) s( \9 j0 z& g6 `現在預期二次衰退還言之過早。
  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
, H8 p! q/ M+ n" s* ?到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
: D6 X8 b! j- P. p8 M企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
8 O/ `+ y8 N5 W# `，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。
4 Y+ C- D0 Y+ {6 P3 y3 z" y3 o
  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
" h* ^, ~2 v0 c準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。加上，根據過去
( z2 b/ X5 q& N2 O( M  r: t: S歷史經驗，美國請領失業救濟人數會在經濟正式進入衰退前大幅攀高
0 O1 [6 B, T8 Z，而以目前美國請領失業救濟人數仍處於近期相對低檔的狀況分析，
; K; h# m& o/ L9 H# h* E衰退疑慮言之尚早。

9 q0 t) d7 }- V* h$ a

歐陽

從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
, f; E7 W/ W0 _6 m8 Z& G現在預期二次衰退還言之過早。
  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
/ I% {  d4 @8 w3 x* F: W0 @經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
6 R3 i3 s. X* i4 P企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
2 w, k8 I/ U8 k; l擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。

* S0 ^8 D, |  W  n7 c7 z6 X  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
: Q# h- J' u: ]0 f：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
# ]/ ]! @9 n# Q, m+ C* @8 s- S4 s濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
# q* j1 D* ~0 T, ^. d準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。