施羅德：三大論證支撐，二次衰退言之過早

歐陽

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, W  J7 ?7 w$ I3 B7 V* [. Z【時報記者任珮云台北報導】儘管國際貨幣基金(IMF)、經濟合作發展
# z. \& b* c+ o$ o2 }組織(OECD)、瑞士銀行等主要機構近期陸續調降全球經濟成長預估值
，但施羅德投信表示，從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
; b% X) \  A* n; i現在預期二次衰退還言之過早。
  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
7 ^- E8 z+ Q+ P# M: I經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
% z! d2 W# j4 g. m+ d9 f$ m6 B  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
# y, Z. |( Q" N: z% G$ y: {8 _擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。
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  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。加上，根據過去
0 K: ]( {6 X" M9 S0 ~& @' B0 S歷史經驗，美國請領失業救濟人數會在經濟正式進入衰退前大幅攀高
( |2 d8 B9 F$ c" e，而以目前美國請領失業救濟人數仍處於近期相對低檔的狀況分析，
衰退疑慮言之尚早。
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歐陽

從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
% K" @  I; G. |, b" B, ?+ l現在預期二次衰退還言之過早。
5 Z4 h% [! `& @7 i  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
8 C8 R: a, y' [" y& ]擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。
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  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
6 C* o/ Q7 @- O) b. i6 L6 n/ p：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
( y6 w: g1 s# \: K準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。