美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
9 o' e. h4 D  W' R" @（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
& Z/ V, U9 F' }5 w越緊張。
　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
( Q1 F, E8 Z! M; ~10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
約交換市場。
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　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
3 s! w8 C8 {. ^, Y1 K新高紀錄。
* e4 J+ l; T8 D$ ?1 e2 t' D7 U2 q　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
3 s, }  X9 O$ p/ y8 _' t  [權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
, e$ [& h! Q! Y% N9 s: V. }格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
  @6 f" A. ~: `9 e印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
1 r8 T6 K) ]9 N0 n9 N6 O. U! f美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
, A) {' y4 I0 x- D4 a" k2 p因為屆時恐怕已天下大亂。
　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
2 Q  V- _% t* P' Z. Y) W交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
歐洲人士。
　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
7 {1 g5 |# ]. g0 A; e7 d5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
( B& r( G1 r9 W6 g8 @% B9 F外電報導)
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歐陽

認為美國不致發生違約倒債
的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
, \; r& E3 t" o* o, G+ d; y8 n，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
+ n  X- ~) @5 }0 O8 a' i5 V! W9 h; h（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。