美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
  v: u5 G  ?4 c3 O9 U，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。
　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
/ A6 Q5 Q9 C+ F( p& \用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
% x( {% F- t' R" i7 n10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
% r+ r: }9 K+ t9 t4 G; }2 U( X約交換市場。
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7 f5 K7 ~; r$ [　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
9 l8 t+ {2 O1 S3 V2 w, Q債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
新高紀錄。
　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
9 a# A: ~& N0 @% F8 |# |　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
* I$ h0 k9 }5 t, M投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
% S; Y0 i, T+ j  D9 K1 {, G格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
: v! ?0 [  w. Y美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
: f' W5 r% o2 e2 k5 e因為屆時恐怕已天下大亂。
　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
# D2 d$ J) a! E: w& y* P' o交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
  H1 n- j2 U5 z0 k2 E5 _0 g) f+ z0 u歐洲人士。
" B" e; k; l, ^( @6 V- Z5 n9 I　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
% B- z3 m. O6 D5 {% t3 P5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
4 y3 l& d# X4 w( r) C外電報導)
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歐陽

認為美國不致發生違約倒債
5 V% S8 H6 n9 n: ?' h: C2 ?的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
/ _9 V& \& }. ^' @. C- u6 ^，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
% c/ @2 _% V+ G9 \5 y（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。