黑天鵝基金，日益受歡迎

歐陽

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【時報-外電報導】歐洲主權債務危機、日本311超級大地震與海嘯，
: k& K4 m7 O+ K  ~# G; P以及中東北非的茉莉花革命，使得全球投資人風險意識大增，亟思能
有一種投資工具可以保護他們的資金，以免因為意想不到的終極大災
難而遭到吞噬。這樣的需求也使得所謂的「黑天鵝基金（Black Swan
: i& {8 v0 c, e7 v/ I Funds）」在華爾街與投資界日益受到重視。

6 Y0 W( h7 A$ p- f2 b2 N0 z3 _　金融風暴之後，許多投資人因經濟復甦而頗有斬獲，然而最近一些
; u- [# h8 C& B0 l' @事件，包括歐債危機、突如其來的巨大天災與部分地區的政治亂局，
5 _- Y7 X' {6 Q( D使他們開始意識到當前世界的風險遠大於過往。
　黑天鵝基金乃是根據黑天鵝理論而來，該理論是在2007年由塔利布
所創立，認為一些無從預測的事情其實有其發生的偶然性。華爾街則
5 e) t7 Q" ]! B+ B" B認為黑天鵝基金是保護投資人免於受到尾部風險傷害的投資工具。尾
+ ]1 F; K0 [% C9 Z- n: S, F部風險一般指的是發生機率不到1％的巨大型天災人禍。
# s, ^( V4 l6 U: f9 v　過去傳統的投資觀念是分散投資組合即可分散風險，然而2008年的
金融風暴卻是推翻了此一觀念，無論是股票、債券，還是商品，無一
, z" o4 M- {0 n; k/ L/ L5 q不是大受損傷。也因為如此，投資人開始感覺需要一些投資工具能夠
- k- d" y# P0 K& |+ ~在終極災難下能夠保護他們的投資。
' P1 R0 n) h; f+ |　根據專家指出，這類黑天鵝基金，不但昂貴而且複雜，在平日天下
4 e3 t/ }5 V7 e4 r& ]" J  P大平時，這類基金反而可能虧錢，但是在巨大災難發生時，他們就能
( Z( S/ x' M, o8 H* Y6 ~- `. S發揮保護投資人的作用。
　這類基金規模日前僅約數百億美元，在投資界僅佔一小部分，然而
. a, s+ i6 i( S/ X0 Y- \$ P卻是日益受到重視，華爾街也紛紛開發此類產品。例如高盛就有一支
與恐慌指數相連的基金，規模達25億美元。
　德意志銀行前交易員魏斯坦在金融風暴期間讓該銀行虧損超過10億
& D) Q9 n& s+ |5 o- |9 X2 R# ^  f/ \美元，去年他自立門戶，成立一支終極災難基金，目前規模已達4億美
元。他的客戶有許多都是法人機構，包括大型的退休基金。
5 O, g. _# Y6 r  @! S3 Y$ |, v　不過也有人認為，黑天鵝基金其實效果有限，因為這些基金都是根
: k: r: K  u6 C" @' F7 |據過去的災難所設計的，而不是因應未來可能發生的災難。(新聞來源
5 m* T8 P) g4 v2 r" l, Z：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

亟思能
& \) ]! ~4 X* u4 n有一種投資工具可以保護他們的資金，以免因為意想不到的終極大災
難而遭到吞噬。這樣的需求也使得所謂的「黑天鵝基金（Black Swan
/ n( ?; n- m+ l" n  f* W$ q" PFunds）」在華爾街與投資界日益受到重視。
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