壽險3雄EV比一比，新光金最划算

歐陽

【時報-各報要聞】國泰、新光和富邦3大壽險金控陸續公布壽險子公
# ~; b! m8 r2 A6 E  Z! d6 i* ~司隱含價值（EV），若以國際投資機構看合理股價，等於EV的1.5-2倍
) c# L" g, e  Y3 |7 h計算，加上銀行子公司每股淨值推估，新光金昨（24）日收盤價與EV
; `: |0 L4 t2 D+ n相差最多，有2.3倍以上期待空間。
　　新光金昨日收盤價12.55元、漲幅達3.72％，成交量更擴大至9.9
! I$ y: g5 A: B7 {( _/ U3萬張，是昨天市場成交張數最多的個股，外資買超新光金3.1萬張，
是買超排名第一位。
4 @9 C& N  u" m　　國泰金昨日上漲0.5元，以45.4元收盤，目前股價與EV有6成以上
差距；富邦金股價則相對接近EV，昨天上漲0.35元，以40.7元作收。
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　　富邦金公布2010年富邦人壽EV及精算價值（AV）。有別於國泰人
壽、新光人壽，富邦人壽今年沒有不動產重估增值利益，主要靠有效
: n, X- U2 v4 {! G+ P4 f5 V契約價值及新契約價值，拉動EV由98年底的1,288億元增加到1,555億
元。
　　富邦人壽EV若換算金控每股價值有18.2元，富邦金總經理龔天行
表示，希望富邦人壽每年新契約價值（VNB）維持成長，去年VNB從17
) {2 L* s4 K) l0 l9 W! N) ~9億元增加到248億元，利潤率8％，今年應可再提高，獲利便會繼續提
6 v$ ]- {. E  d& p  r升，首季富邦人壽VNB表現很不錯。
) U5 \7 b% I( `" B, c　　龔天行解釋，國際上看EV與股價有1.5-2倍的關係，但富邦金子公
司不只富邦人壽，還有台北富邦銀、富邦證及富邦產等，且富邦人壽
是相對獲利的壽險公司，也沒有計算不動產增值利益，在倍數上是否
有加碼，交由專業投資機構評斷。 (新聞來源：工商時報─記者彭禎
伶、王立德／台北報導)

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靠有效
契約價值及新契約價值，拉動EV