2011神祕購併案一一引爆台股購併大淘金

歐陽

3 c' b( b/ p  ?) I
2011神祕購併案一一引爆／台股購併大淘金

% W3 t* c% D% N
【文／吳美慧、周岐原、徐介凡　】

前言

2011年，ECFA正式鳴槍起跑，也確立台灣成為各路資金進入中國前哨站的戰略地位。來自全球的五路資金，利用購併、合資、業務合作等不同模式，鋪天蓋地的與台資企業發生更緊密關係，他們都有一個共同的目的，就是希望以台灣作為跳板，進軍擁有13億人口的中國市場。這股購併浪潮，正悄悄地來臨。蓄積在海浪底的巨大能量，正準備爆發出來，面對百年一遇的商機與投資機會，你準備好了嗎？
6 R2 f$ D9 g7 @3 z
8 D0 ~8 O5 d) ^- v
0 C0 k; V. u) q" T4 _二○一○年十二月二十九日，台開召開董事會。這一天，會議的重點是討論如何讓中國華潤集團進來投資台開，雙方並商談未來的合作方向。
+ o4 |7 j% h9 G5 j# o- ?: U" Y" H
3 P# |, k! S1 E# N( l

  K; Q3 u) Z- n- ]9 _' E( g1 f平庸公司、當地小吃都想買／中資湧入台灣狂買
- J- Y) @/ A/ Q, `0 O0 g& |9 Y, f

當場，董監事們初步達成共識，將辦理超過十億元的私募給華潤認購，讓華潤成為台開的一員。未來華潤還會隨著雙方默契，逐步提高投資金額。
* T9 e/ h) {. z* X% L% \
( w' z/ V- i. E- M" k* n
: {5 M0 M; T" u0 `7 @屬於中國中央企業且旗下有五家公司在香港掛牌的華潤集團，為何對營運表現平平的台開產生興趣？其實，華潤看中的是，台開準備大力拓展休閒旅遊產業，包括在花蓮規畫樂活創意園區、新竹智能生態社區，及參與金門ＢＯＴ案投標等等；更重要的是，台開董事長邱復生在一○年十一月的法說會中宣布，要在廈門建立國際金融中心，這一點讓中資眼睛一亮。華潤投資台開，正好可以藉此機會切入中國觀光客自由行商機。而台開投資中國，雙方頗有互惠投資涵義。


# K+ f3 F" ^$ h' k在購併狂潮中，不光是做大生意的上市櫃公司才會雀屏中選，就連不起眼的扁食，做得好一樣也能出頭天。
9 W7 p6 l/ y9 h, c: ]% i
5 J' e7 M2 K* d
原本窩在花蓮賣扁食的花蓮香扁食，在結合美資創投基金與新加坡經營團隊後，三方決定合資成立公司，要把這個台灣人的日常小吃，賣到全中國。賣扁食的老闆，從來沒有想過，他賣的扁食有一天能夠越過海峽，讓對岸的十三億人品嘗。
8 z4 b+ C4 J, ]; g2 Y
" b/ i6 O' ?" N% f8 b9 K
# V+ v. k5 ]) u# l8 |類似的案子，目前每天都在上演。做瓶蓋的宏全，在成為可口可樂的供應商後，也被中資看上。據了解，中國華潤打算買下宏全三成的股權，與旗下的產業連成一氣，讓宏全的瓶蓋賣到「中國製」的飲料罐上。

+ x% K9 `  n9 S: J& o: \/ |4 I+ j
4 P- d' @* E# F4 \此外，中國四大資產管理公司之一的長城資產管理公司，有意連手福邦證券，進軍中國市場，搶搭中國證券市場成長列車。


. b' ~3 X7 \; P法商東方匯理銀行董事總經理王伯鑫提到，若非法令限制，中資對台灣的銀行有極高的興趣，而台灣每家區域型銀行，至少都與二到三組的中資買家談過購併、入股相關事宜。中資的興趣讓國內銀行的身價頓時高漲，他們擁有屬於特許行業的金融營業執照，就是最大的利器，也形成詢問者眾、賣方惜售的現象。


7 w; q* K- I3 I" P1 z
日、韓、港、歐、美都來了／台資企業忽然炙手可熱
" u0 B) F) u7 c. R+ H& d. b# s
6 L2 s% c/ L( I" w2 z4 t
; Q& R4 G6 n2 z所以，在購併狂潮來襲下，不分產業，不分規模大小，只要符合需求者的條件與利益，都可能成為被購併的對象。傳產、金融、電子、服務業，只要夠獨特、有創意，都有可能在外資的參股或購併下，搖身一變成為國際級公司。花蓮香扁食，就是最好的例子。


; \) Q$ T$ d  Z9 r, m' G4 L日資、韓資、港資，甚至是歐美的資金，過去一年，透過各種關係，在兩岸尋找合作標的。他們利用參股、購併、委託代工，或合資設廠方式，與台資的關係有了更緊密的結合。其中，以受民族情結，遲遲無法打進中國市場的日本，最具代表。

7 `; c2 c( p( C' F: r& K: y
. z- B8 C: @2 `一○年，日本製紙集團藉由投資永豐餘，進軍中國市場；三井物產則罕見的認購國內ＬＥＤ廠商璨圓的私募、日本豐田合成與晶電合資設廠；這些過去不可能會出現的合作案，都因台灣產業地位不同而改變。日資拋下過去的思惟與策略，最終的目標只有一項，就是「聯台」共同進軍中國市場。
$ ]/ a# N" F; X' q" C+ R# F
$ K/ H' |0 ^2 d" I3 I+ A2 k
. i/ Z$ Z/ ?& n; _( ^' n創投業前輩，同時也是聚鼎科技董事長張忠本提出驚人的觀察。他說，「日本企業正在台灣尋找合作對象」。這些從事電子零件或機能性紡織品的公司，在中國開拓業務遇到困難，只好來台灣尋找相近產業的製造商，先摸索合作形態，順利的話，接下來就會談合資或是合併。


* ]) Z( e6 w: r2 X+ }. Q6 [3 H4 o6 |張忠本說，日本股市低迷許久，個股本益比相對也被低估，業者自己也意興闌珊。張忠本觀察到的現象是，這些業者覺得如果有合資或合併的機會，「甚至有意願把自家股票從日本下市，轉到台灣掛牌。」股價本益比會比在日本掛牌更好，且製造整合流通的綜效也更高。台灣，對日本廠商來說，除了是事業，也是股價的第二春。
% W% N) E* j$ E8 y0 n2 I. p0 M

5 P# q, N+ h: Y$ T3 h4 l6 D8 A) ~8 X而民族意識強烈的韓國，也開始在台灣找尋合作對象。韓國ＬＧ和元太合作，搶攻電子紙市場；最大的電子顯示器廠之一的ＬＧＤ（樂金顯示器），去年一口氣分別與璨圓、億光與仁寶合資準備在中國設廠，目標也是瞄準中國內需市場。
" |, t# k. ^) [

; ~# n% ^% E7 j) w/ b8 N以ＬＥＤ產業來說，ＬＧＤ的技術高於台灣，為何找上台廠？說穿了，就是要搭上中國「讓利」台灣便車，搶攻中國「十二五」規畫商機，讓獲利變成二次方。
) a$ }/ ]5 t; i; ^. y! H$ O

1 L* {4 v1 K: f( h除了亞洲的日本與韓國外，歐資、美資甚至是港資，都靈敏地嗅到這股商機。


0 b" K9 c1 Y4 a" B0 U, }, o: \, J5 Y一○年十二月，屬於歐資的Royal DSM N.V.（荷商皇家帝斯曼）透過私募及公開收購，買下生產ＵＶ固化類化工劑新力美五一％股權。這項交易讓ＤＳＭ業務範圍，跨足到紫外線塗料與油墨系統市場，有助ＤＳＭ躍升成為全球環保與創新樹脂業龍頭的心願。
- g* _) ]$ `$ A: @
8 E1 S1 u2 U( I3 @- {: A! Y; f
3 @7 y6 W) R7 {( [4 k) O% P: A9 a美商３Ｍ透過談判，於一○年十月底買下名皓公司百分之百股權。名皓是以生產膠帶、包材為主的公司，生產線全部在台灣。買下名皓後，３Ｍ準備把名皓的管理方式引進中國、擴大在大中華區的包材產能。

2 A2 Y5 T# b# S# z6 Y* H/ J, l
十一月初，美商史丹利百得（Stanley Black & Decker）和中國最大門窗五金彈簧商ＧＭＴ公司簽訂協議，合資成立新公司；其中史丹利占股七成，雙方有默契未來朝合併方向前進。

6 r; C9 f0 R& ]; D& H' b8 K
甚至，連港資知名的利豐集團，都在台尋覓中意的購併標的。

4 b. ~* L1 U; A# N
瞄準台灣 意在中國市場／東西資金都要溫家寶的「讓利」
" D( w% D$ U! F; p* G$ B% h) M
& e! V2 J$ q; }" w3 z6 p* j0 B. i) b
台資企業因為本身的優勢，或是產業互補性，獲得各路外資的青睞。
這些資金如一波波浪潮匯集台灣，尋找各種可能擦出火花的對象，台資企業的價值，也因此被凸顯出來。「預計有數百億美元的資金，正等著與台資企業合作。」一位熟稔跨國性投資與購併的人士預估。
. x% }; t+ L! D: o& r
# m. l+ B) X" v' O) f! ?
而推動這股投資浪潮的推手，正是從元月一日啟動的ＥＣＦＡ（兩岸經濟協議），外資希望在中國「讓利」台灣時，分一杯羹。這是大趨勢的浪潮，在台灣企業還摸不著頭緒、看不見即將滾滾而來的大浪時，其他國家的資金，已經站在浪潮的頂端，看到了方向...（精采完整內文請見《今周刊》733期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
5 Q$ Y; y% X& i9 o, n& s2 Z% n, O1 K
1 ~3 z% A; y' Q; t$ V" Y
) q! l4 |) f+ z9 M4 t  D) R# t
. W+ }! b' l3 _! `. Y《今周刊》733期更多精采文章《立即加入今周刊粉絲團 http://www.businesstoday.com.tw/facebook/》
. k: [9 |2 v, M1 D) B
8 \% b6 J& X; U; R6 c

0 k. f3 j- h5 ]+ i8 F

歐陽

為何找上台廠？說穿了，就是要搭上中國「讓利」台灣便車，搶攻中國「十二五」規畫商機，讓獲利變成二次方。
8 g  o; V4 M% _' j
$ C% o) S! J4 c1 j; n