人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金
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/ d" Q/ v* `( i8 T: f, i* L8 X【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
3 E6 _& q; a4 ~3 h/ T約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
: e. x$ J- d* j& o* n# e5 b/ h1 G( r賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
( G  Y, p3 E  o後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
0 a- |5 F4 F% Y被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
0 v1 _$ S) n8 V3 _* d7 g1 }200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
; a7 s/ _: K$ Z' E5 S2 Y3 ^價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
$ u5 e3 J3 ^* f) D，等於是賠2倍。
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　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
別了解」。
　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
) ]9 L4 T: N7 {( B5 ^6 E0 @交易。
% @8 ]3 Y1 f/ O' j$ U! e　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
1 i# ~: D3 t3 ~* Q. h- _- i都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
! l' e6 L2 j" V導）



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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
6 B, x$ Z' G$ k& b　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
% Q8 h8 H0 j4 w$ A* i: n! `9 u.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
# H3 G4 p/ Z* Z0 r0 P，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場