人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金
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# Y; s, x8 ~8 _/ J6 F& k【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
& Q4 o4 i& ^# L) q8 O被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
6 k: X' Y! U9 }% b: }- j6 N價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
，等於是賠2倍。

6 ~1 }: r) m8 @　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
* O7 x# I0 E) {- B, }' Y$ d訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
4 a7 ]- C9 S; C' w* m0 W& L& Y行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
別了解」。
　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
1 ]1 l+ U- z+ N  r$ L7 T　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
- m* a! }( }, t. h.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
5 O2 D9 F* m  P9 J# \，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
( @$ J  X( E( X8 [8 j繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
7 c( M$ B2 y2 `* s2 N導）

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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
5 k! k( W( F* [6 \3 ~" B交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
* l0 D, \3 o4 u2 L$ n) }1 U都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
1 B# t" T1 ?6 V) V% W! S須認賠出場