人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金


【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
# M  S" @! C( j8 e2 u約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
  J9 @8 R! H& E- O! ^( w賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
. g7 E6 D: b5 ^/ P" Q7 M後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
( _" C  [4 i- r) Q1 O價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
，等於是賠2倍。
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　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
3 ^. I( r) A; N, Z. U# C# B- w訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
; J! _# ~9 v0 H. H- v別了解」。
　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
5 j7 C* S2 Z( W" J交易。
5 G* L& R4 Z8 J" j0 w/ Q  d1 V　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
( J3 H! h- ]( Y" e+ g.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
" X% u2 P% W& {" L，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
$ ^1 U( {4 _; k% {8 `$ z$ n( {須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
導）
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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
. |' E) w* I  `6 u　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
1 R4 H2 C7 A8 L( Y; _% d* O.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
5 j& N6 q% V% P( t' ?繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
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