人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金
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【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
' l& T9 J; ~1 y約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
7 t7 A, @7 u# y& y2 b! u企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
( O5 H4 Q; h: ]; N# r3 L200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
, |1 P  x( N5 G6 I價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
，等於是賠2倍。

" O& S% J0 e3 ]3 R% c　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
4 @, [1 g4 G2 ^1 D: j* [+ T別了解」。
5 Q, j& j8 `/ N　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
; |! C* u8 R" L　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
$ G  h$ E" N. W3 G; m7 d4 d9 A，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
4 A' B: a+ _* d. c5 r繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
, o( U) D! y' W2 C須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
2 ?2 j9 F$ O" H3 \導）

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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
2 n+ U6 c+ v' K  J擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
# w) q& [+ J! f+ T  I& f.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場