人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金
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【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
/ |( d1 J2 i& a0 h/ P3 P0 m企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
. s& I; E, Q9 ?; e賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
- K5 P1 s: ~+ ]5 e5 _後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
，等於是賠2倍。

* B1 l. [: z/ k/ u0 m3 g7 @　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
' r- b$ Z6 \5 q: H& f0 @別了解」。
　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
7 [/ _  C: g( {( @  z# I" ^, S擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
. z2 ]# K* t, s# j$ c" N交易。
( M6 W: A+ {: ?' I# }2 K+ L　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
) Q. |$ M+ B# I' ?; ?.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
) a2 ^  U* u* X( U+ s. K: e0 T，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
: \5 k5 M( d# v6 Q2 S) ?繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
導）
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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
( B& K. P+ S& `. J) i0 e擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
' v# q% ]& J1 x" T交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
4 {- a6 }# `# E.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
( Q8 s  s/ q) ]9 N，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
! v. s" ~( c6 b& |* y1 b! i  G* h都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
9 |+ [/ @. {* A/ o( }- q8 H$ t1 {繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場