寬鬆怎麼走？緊盯4變因

歐陽

【時報-外電報導】聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
1 l- e( f2 ]7 M  O9 x強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
" m. D5 B4 G  m0 u全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
! H. u; p6 k) A* N6 b# K否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
) ]: z/ I( o! j- d$ X% V5 h$ h策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
　Fed現階段QE規模為每月850億美元，柏南克所說的經濟復甦強度基
本上指的就是就業市場、通膨率與財政政策的情勢發展。
　就業市場包括就業成長與失業率，據統計過去9個月美國每月平均新
6 b% c. c% V" y4 O* H增20萬個就業，但多數經濟學家預測，這期間經濟成長年率可能不到
: f4 B3 m0 q: m1.5％。
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3 x: A6 k/ ~! A! B9 }　一般而言，景氣須明顯走強才會讓企業增聘人力，柏南克認同此一
看法，但近來指標都指向經濟成長並未加溫，使得就業市場能否每月
5 h; |; }( ~1 g" `維持新增20萬個就業的續航力備受質疑。
# K0 W2 \" L2 @( k% V$ O　柏南克與Fed官員曾公開表示，Fed未來貨幣政策出現重大轉變所可
能參考的失業率目標，包括失業率降至7％左右時結束QE與6.5％時開
始考慮升息。
0 r. W" \8 [) U8 W& X3 d　然而，部份Fed官員已在質疑失業率是否能確實反映就業市場狀況，
過去一年美國失業率從8.2％降到7.6％，就業市場看似有明顯的好轉
$ t- u* s) r0 `' q% j，實則失業的情況仍然嚴重。
! S  {# t( S3 Y( G0 q: I　通膨率方面，Fed偏好的參考依據─個人消費支出物價指數5月較去
8 F! H. V1 R* M" E, U年同期上揚1％，遠低於Fed的2％目標，另一個通膨指標─消費者物價
3 N: ~4 a3 G) W; \$ K! j& E指數6月較去年同期則上揚1.8％，也低於2％。
3 z2 C6 M" F  W  r' k　目前Fed預估未來幾個月通膨率應可向2％靠攏，但若情況不然，Fe
d可能推遲QE退場的時點。另外一個變因是財政政策，去年Fed的經濟
5 k- a- b: g7 N預測就因聯邦增稅與減支而失準，不排除今年又出現財政政策亂象攪
; Q' m  b9 x$ T: X: R8 k/ ?- J局。
　目前已知最大的一顆財政地雷是聯邦政府債限的問題，如果華府決
策官員沒有處理好，恐將引發金融市場動盪，迫使Fed重新檢討QE退場
" S; B9 l* _5 b, A" c8 U計畫。（新聞來源：工商時報─記者林國賓／綜合外電報導）

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歐陽

聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
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