債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
/ Z8 w8 Q% Z* W# r/ N, L% I% X11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
- U; T* a$ Q; x1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
下債券未實現利益大幅縮水。
　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
" M* A  D' ?  ]* S9 K0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
6 F5 H  v# R: d2 p# m4 Y& q祭出暫行措施。
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' y+ X% P" {4 ^( M# {1 A/ }1 l  f　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
0億元。
　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
0 o/ M0 d/ V$ C' w$ P0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
* F+ {+ a1 {$ t6 ]4 v; G  ~　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
+ i0 P* k4 N) |2 v又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
38％。
' {* L. I5 ~5 ?0 r' k/ g# Y) o　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
8 U* z0 z0 m. b! Y7 K; g* O銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
$ N3 ?/ ^, o. C6 Q　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
% o0 P6 C. @: i& g: |  j率避險，減緩淨值下跌衝擊。
　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
: M/ l# k+ S& F5 ~+ m9 s1 V降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
6 b: i5 b4 L( D# c  n) H- w聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)
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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
. a) f  W- u4 t1 N/ R0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
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