債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
# |, n& t- b' F1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
下債券未實現利益大幅縮水。
　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
5 C6 D& x( D! y$ d; B9 \長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
祭出暫行措施。
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+ c8 L: `4 y. _- M9 A. G+ B　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
  k; T- y4 w6 i- j4 C5 p# P3 ?! ~1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
9 ^9 `  D! [% p& v: i0億元。
! h* y0 G  ?% M4 F3 I& t4 m, L　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
+ _+ [+ t9 l2 g6 ~) `0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
6 ~; ]9 |3 Q) l，則壽險業淨值也會少107億元。
　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
, k: a7 {/ ?+ p1 l又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
& ~3 w- z8 J% Z: w/ S% S, Q38％。
　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
& P. j. |& A% v7 @' G9 R$ X銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
1 ?5 X( E" W: M4 V1 _款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
  K0 @3 @( I/ }) b- `! T7 j, h　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
( {4 r" ?& W2 A6 r0 y元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
6 M6 Z: A2 g) M8 N' z5 {率避險，減緩淨值下跌衝擊。
　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
) Q/ @* j( h  Y/ s期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
! h; v: O! Y- `* n聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)
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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
% j* ]- x7 I6 A4 v，則壽險業淨值也會少107億元。
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