債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
/ ]2 m$ y. |) c/ [. J下債券未實現利益大幅縮水。
　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
8 i- r2 W/ T1 A3 \+ I長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
8 i3 t6 T2 _; A. y) u. A- ^9 d0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
祭出暫行措施。

　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
; O, P5 c, s3 |+ v7 R殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
. {- Y: Y# e/ C9 C" [0億元。
+ a1 [- J5 G/ v. i( O& V: Y' R' }　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
38％。
/ ~. a0 J6 f5 }　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
  u6 n7 i) e2 i/ r! O; p/ k券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
) E) G* D5 l1 ^6 a8 h元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
/ k3 D2 g* O, m% I8 u" @  z率避險，減緩淨值下跌衝擊。
  t6 n* m& T" a2 P) z　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
) X4 k' A# t3 ?5 C) U  D降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
0 X, F$ {( |; y6 s' S) B  ?# M4 V期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)

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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
  D% G% W# V0 {& S0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
3 U& X! _$ h. u- }* u  b6 u! y，則壽險業淨值也會少107億元。