債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
: p, s* u$ h. a- B8 }, M1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
& I# }0 t; T# J2 A5 W, T5 m下債券未實現利益大幅縮水。
+ O6 X* B) S" H3 Q2 I2 @* @- I0 T% v　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
) F/ v) ^8 Y/ d" s5 j, ~3 x: T' Z長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
5 e& I; w9 k  c祭出暫行措施。

7 s" |: W1 T6 M2 p4 u　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
9 C. N# S7 e, \7 P' [殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
: J) {! ?4 P: N% Q& I5 T# K# j1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
( X. ~. y$ q0 J  v" q& S- v0億元。
! u) _5 Z& i) \2 o7 G3 O　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
& s1 ~3 K; a; @, z  H$ K  U0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
0 B2 V6 j4 R2 k6 j, ?, k　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
38％。
" V9 i/ N. B/ V, H& K# `/ o" s　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
: O- q5 p8 @; z/ B; B- M; t款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
5 K, I! \/ s  i& |2 ~8 O率避險，減緩淨值下跌衝擊。
　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
1 V0 x/ ^( b& f" U8 E8 M! V* {期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
" r( P9 E4 j  \" ]9 u聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)
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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
" F! y. O2 U& t' X0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。