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[圖文轉載] 全球經濟模式正迎來結構性變革

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發表於 2010-11-3 14:56:14 |只看該作者 |新文章置前

新版量化寬鬆政策是近期市場關注的主要焦點，日本在10月初已打響了放鬆貨幣政策的”第一槍”，美國的新一輪寬鬆政策最早可能會在今日推出。

發達國家推行新版寬鬆政策，主要是出於對經濟的擔憂。以就業為代表的經濟資料全面下滑和民間信貸始終無法復甦，反映了美、日、歐等發達國家處境的艱難。反觀新興市場國家，整體上並沒有再次衰退的擔憂。新興經濟體不但經濟資料呈現整體上升趨勢，而且民間信貸增長更是出現了全面復甦。相比發達國家，新興市場國家正以足夠強勁的內部動力持續實現著更高的經濟增長。

這樣的大趨勢的持續演化，有望給全球經濟發展模式帶來結構性變革。新興市場國家經濟的發展，會推動內需的增加和貨幣的升值，貨幣升值又會帶來外需在量上的增加和質上的提升，在間接影響其出口產品競爭力的同時，拉動發達國家對外貿易乃至經濟復甦，從而帶動全球經濟整體發展。

在上述的推論中，全球貿易情況是關鍵的環節和重要的觀察點。推論結果能夠成立的前提是，發達國家獲得足夠多的新興市場國家的發展紅利─主要表現是發達國家的出口能夠穩中有升。相對的，新興國家出口會受到抑制，但可以承受，而且可在其他經濟博弈中獲得補償，最終使全球貿易結構在變革中達到新的平衡。否則，壞結果很可能使全球貿易爭端加劇，貿易保護盛行，政治干預升級，最終陷入惡性循環，世界經濟大踏步後退。

從目前的經濟資料和各國間的動向看，這種變革仍在朝著正面的方向發展。一個有力的證據是，下半年歐洲和美國的淨出口有所增加，而以中國為代表的新興市場國家出口逐月下降。另一個證據是，在10 月下旬的G20財長和央行行長的會議上，匯率維持穩定成為討論重點。發達國家同意增加新興經濟體在IMF 的發言權，6%的IMF發言權將轉移給新興經濟體，歐洲將放棄兩個委員會席位，中國、印度、巴西和俄羅斯將躋身於IMF 的前十大股東之列。這些籌碼的條件是，新興國家在匯率和貿易方面做出一定妥協。

對於商品市場來說，上述變革進程的正面發展是一個利多。首先，新興國家乃至全球經濟的復甦，將帶動商品需求上升。其次，以美元為代表的發達國家貨幣同時又是大宗商品的主要計價貨幣，其貶值等同於商品價格上升。再次，商品價格上漲會帶來出口方收入的增加，這將使眾多大宗商品實際佔有者─發達國家樂見並可能有意推動的。