股神看美寬鬆，有如一場實驗

歐陽

【時報-台北電】股神巴菲特上周六在他掌舵的柏克夏海瑟威公司年度
7 U# E( @. G& G5 S: J股東會上發表談話，對聯準會的量化寬鬆政策不知將如何收場感到擔
心，認為這是一場實驗。量化寬鬆政策使得債券收益率大減，巴老因
' w! w: L4 T0 o& y" k而也對固定收益投資人目前的處境表示同情。
5 M4 f9 {* R+ d8 i4 ?- M　　巴老坦言，一旦聯準會想要收縮近來的振興經濟措施時，他也不
+ f; B: H/ ^+ K/ t' W9 b' |* ^知道會發生什麼情況，這是他最擔心的。
　　他說：「量化寬鬆（QE）就像是在看場好電影，因為不知道它的
8 ]- \1 T: ]: S& c: R. R結局如何。」
9 c  G+ ~- `+ c/ w* M　　「當它發生時，而它將很快就會發生，任何有股票的人將重新評
估他的持股。」
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# A' M% p. |$ `2 F; C　　不過巴老也替柏南克的政策辯護，表示對柏氏充滿敬佩也「深具
, m- d5 R" {4 X2 [) p  z, Q信心」，而「如果柏氏在冒險的話，這個險也是他深知與瞭解的」。
　　巴老說，美國經濟及柏克夏公司都從量化寬鬆「顯著受惠」，如
低利率讓柏克夏做到過去做不到的生意，最近併購享氏（Heniz）集團
5 d) @: L/ B( x! }2 R: e# r即是。巴老不認為低利率抑制銀行放貸。
　　不過巴老表示，聯準會的動作有可能造成很大通膨，而且不見得
都會催生出最好的決策，因為「當等同於不必花成本就可以借貸時，
0 g# H8 ~% k9 S5 O3 A5 F不一樣的人會有不一樣的決定」。
　　巴老說：「這是場盛大的實驗。」
, Q8 D  v- w+ z' F' {4 H! K/ h　　巴老長期來的副手蒙格（Charlie Munger）也在股東會上致詞，
0 F0 M+ `6 R' Q9 \3 i而蒙格則表示他擔心的遠不僅只於通膨而已。
& p$ h# p& T9 R1 S　　關於聯準會以低利率及購債雙管齊下，來拼美國經濟，導致從公
司債到美國公債的殖利率都已劇降，巴老表示對美元固定收益的投資
- G$ ?- l7 V3 R% o- l2 r人充滿同情。
　　他說：「我替那些爾來緊抱著固定收益的投資者感到難過。」他
表示，想靠債券給付過活的散戶，是美國壓低借貸成本政策下的「受
害者」。
+ G, g/ \8 B6 g% {+ H5 D　　他說：「固守在現金、約當現金或短期國庫券者，他們面臨的問
- T7 \+ I& r. D& [6 t  ?% i題很殘酷。」「我如果是他們，也不知道該怎麼做。」 (新聞來源：
" H3 X2 F2 p2 o# n2 G工商時報─記者李鐏龍／綜合外電報導)
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一旦聯準會想要收縮近來的振興經濟措施時，他也不
知道會發生什麼情況，這是他最擔心的。