央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
3 C) U8 N% n: o/ D* N28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
6 W! `7 N6 k) t7 EQE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
& n+ Q( u2 w) E% U! {  m％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
$ A, W" q  E( s來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
7 `  J  \/ ~+ D" n1 R# z- P1 u.5％。
! b" y; [- `3 j# H9 m: q! x: ~# G. k4 t
$ J7 q' }3 z! O6 i1 E. e* h　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
. g% M7 U9 w1 K1 q; W8 G2 Q! p。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
6 M2 v+ o" p4 d8 s. _. k9 B3 W( D3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
" l1 z( G) R) Z' {資收益，美國卻有淨收入。
4 }! N3 M1 r5 @0 W5 x2 [7 `　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
9 X8 _0 i) L6 w8 f- ?" }E使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
' V0 v$ x' Y3 O7 [: D. u美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
& I. V, f: _  s5 r　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
至0.72％。
  Q* K. o# R4 i  o# N2 T3 N8 ^　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
& }& T" Z$ O: A幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
貝爾經濟學得主克魯曼支持。
　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
定，央行將維持外匯市場秩序。
　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
+ E4 q& O; d. K5 e  s+ W( \　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
0 B6 I. f( E; _& F  a* J: \$ t  a* G對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)
2 s" {6 B' n6 l& R


% g* ^6 b, b5 P' T; X

歐陽

指QE政策使美、
日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
$ m; I2 ?5 y9 m! @7 O: y: k4 r) N- s、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。