央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
# k" x) x+ h6 h8 b7 G0 k9 t5 E28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
" c& @6 C( W( q& P& j: l5 yQE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
, ]/ a# F% x# Y4 Z　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
* ?1 {! J# {+ f) u, Q％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
2 ~* G$ ^- v6 E和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
: x, k" W% {# l; Z! q.5％。
+ N( M6 Q, ^( d1 D( W4 i
+ R0 f+ X' s( H$ |9 _6 b  f　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
: c/ B3 {/ Q8 ^6 `$ I) Q% h; A3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
+ d' j: ?, }; K& j1 ]資收益，美國卻有淨收入。
3 b* S; @4 _, u　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
E使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
6 p) @; i1 j! \9 I美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
5 f# q9 t7 u7 [& l' u# [' P　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
/ j4 `0 V0 j& u以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
至0.72％。
　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
貝爾經濟學得主克魯曼支持。
　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
2 H( t9 R# @1 B0 K8 ?市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
2 j- i: s( A6 `1 ~量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
- l1 k" l; L9 v' O7 z定，央行將維持外匯市場秩序。
　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
( ^! C8 y$ I# m8 J6 q圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
4 r  k! z1 ?2 `9 H/ I, Z行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)


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歐陽

指QE政策使美、
日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
0 y- a6 h; N1 {. k% j9 [9 Z、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
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