QE3沒路用，效應消退中

歐陽

【時報-台北電】根據金融時報的報導指出，美國聯準會（Fed）推出
第3輪量化寬鬆（QE3）以來，不但原先所預期應為美國經濟帶來的助
# r( b% q+ c4 p/ b: |  U0 l益迄今未見顯現，市場情況更反映這一輪非典型貨幣政策的效應正在
- d  P1 k3 u) M9 C消退中。
! }2 K, T2 I) g6 p+ T2 B2 K4 U　　儘管聯準會從主席柏南克到其他官員，近來相繼發表為QE3辯護的
言論，極力宣揚他們此舉的成功，但若論及美整體經濟已復甦，或要
6 w0 T* D( }! a: ^* r/ f將美經濟任何好轉跡象歸功於「量化寬鬆」，卻有「證據不足」之虞
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5 O+ @: _$ r! @( s% R　　摩根士丹利的分析師認定，面對基本面日益惡化，美股欲振乏力
/ A& W/ \' C4 H8 [+ z' M，同時抵押擔保債券與公債的殖利率，包括美指標性10期公債在內，
3 x( u. k0 j3 V' n卻是恢復上揚，而美第3季資本支出下滑，都在在顯示聯準會政策已根
% b# \7 ?6 _' J# a6 o1 F) n本無法催化企業投資。
, W4 b, _; Y) K& k　　聯準會最新一輪的量化寬鬆之所以「績效不彰」，美「財政懸崖
' s& d: k9 g, o. N" Q5 ?」引發的疑慮日益沉重，應是一大原因，似乎抵消掉聯準會政策的任
2 |+ A8 p3 c+ k5 K# K# L9 i, `何正面助益。
. _% F& o3 H3 i0 V　　高盛在給客戶的危機推演中指出，若延長失業給付及富人減稅都
屆期退場，明年初就將吃掉美國經濟將近2個百分點的成長率，如果國
: y5 P$ x# R. J3 c2 L# \& D會仍繼續未在追求較審慎財政上達成協議的話，則成長率將折損達約
/ _+ K9 i, o$ r& c* Q2 K4個百分點，把美國經濟打回衰退。
　　同時美林的研究也顯示，財政懸崖對美國的企業獲利可能有重大
$ j: n4 V& Q6 y3 g: q. k! o9 {衝擊，導致美股（標普500指數）向下修正到1,000點的水準。
7 d4 f2 V- D' ?) q　　無論如何，不論是否有財政懸崖，衝擊可能都將很劇烈。若美國
6 R  f1 T+ i/ V8 |$ ~3 u會確實協商成功，將聯邦預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率，從目
前的4.5％降至1％到1.5％，則財政緊縮的衝擊也將很大。
　　但若國會無法有所行動，其不確定性也會能將抑制企業投資及經
濟成長。
　　許多其他國家、特別是新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
4 W5 r  J2 a) m4 f- W9 d% k則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
市場帶來資產泡沫。
2 N- v* \" G4 ~2 m) T　　日本央行總裁白川方明說：「全球的寬鬆偏好，可能已伴隨著曾
促成2000年代信用大泡沫的環境。」 (新聞來源：工商時報─記者李
0 U2 U3 Z+ k; W( |1 e鐏龍／綜合外電報導)

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tomliao

貝先生忍隱半年選前推EQ3...
推估一石二鳥之計..^^

歐陽

新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
( U, p; H  T" B' P則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
6 F7 D+ b7 B# N) V* F9 w/ ]$ |* x市場帶來資產泡沫。