小摩：QE3對全球資本市場帶來「四大改變」

歐陽

【時報-各報要聞】摩根大通證券全球新興市場首席分析師莫愛德（A
drian Mowat）指出，與QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
5 ^( b9 o$ R- N* p) q4 A變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
  Q3 k$ l# B* W( V7 c遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
　　被外資圈形容為「在全球投資人高度預期壓力下出台的QE3」，究
0 p2 n5 t) P7 N5 E竟會對全球資本市場帶來什麼樣的影響、以及與QE2成效「比一比」，
是近期外資圈最為感興趣的議題，從美股14日漲幅略微縮小的情況來
看，QE3「魔力」續航力值得觀察。
5 A0 v  n/ q4 u9 L4 R* A4 {$ L
4 y/ J, v% k  W8 N4 b　　不過，莫愛德倒是樂觀指出，由於QE3提供美國企業「挺到底」的
# n. K0 M( W2 v正面訊息，對美國經濟與全球資本市場信心提振的效果不容小覷，更
) t, M% F) t* L0 T甚者，與QE2相比，QE3將帶來「四大改變」：
- U* U- I6 P! j+ e% B2 W　　一、從「對經濟效力」來看，莫愛德認為，誠如美國聯準會（Fe
d）的「就業率不上來、QE就不會停」的正面宣示一樣，QE3對美國經
& O+ u. b' |4 k& f( a7 j0 {濟的提振力道不會像QE2打一針類固醇一樣、僅有短期效益，而是讓美
國經濟處於剛開始復甦的階段。
　　二、從「受益產業」來看，莫愛德認為，不同是QE2實施期間受惠
" \0 |# E. \( k  `% v的是原物料與房地產業，這次能受惠於QE3的反倒是股債市，後者尤其
是投資級債券，因為QE2實施期間中國經濟成長仍在高檔，對原物料與
房地產的需求仍強，近來中國經濟成長力趨緩。
　　三、從「受惠標的」來看，莫愛德指出，不管是QE2或QE3，剛推
出時全球資本市場勢必雞犬升天、什麼都漲，但激情過後仍得回歸常
理判斷，由於2015年前全球仍處於低利率環境，唯有收益型標的較放
心，續航力才最強。
7 n& E/ B% |1 h3 I* S( \　　四、從「表現相對較佳」角度來看，莫愛德認為，與QE2實施期「
開發中市場表現優於已開發市場」不同的是，這次QE3會讓已開發市場
5 h( g! `6 l  B& x的表現優於開發中市場，原因很簡單，開發中市場最大經濟體、也就
5 U+ m8 {0 O4 G: T* \# I- M6 S/ u是中國的經濟與股市都面臨挑戰，當然會牽動國際資金的進場意願。
" w( \4 Y. C* ~- B/ d　　莫愛德指出，開發中市場選股策略更顯重要，猶記得1930年代全
球經濟大蕭條時期，表現最好的個股被稱為「優質股（Nifty fifty）
* L5 X9 Y: U9 D4 R2 t/ ^」般，這次股價表現能在開發中市場表現突出者，還是會集中在優質
& U8 y! f/ {/ f股、也就是所謂的藍籌股身上，以尋求較為穩定的投資報酬率。 (新
聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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tomliao

9 R# A6 b8 V, V& r# O& h3 u   3Q.歐大真好...

歐陽

tomliao 發表於 2012-9-17 20:05
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房地產

tomliao

歐大的最愛

歐陽

QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
2 n/ L) U4 g, S) x. _變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
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