全球央行救市，風險資產有撐

歐陽

【時報-台北電】第3季景氣疑慮尚存，全球央行聯手寬鬆救市，法人
預期，資金行情發酵下，風險資產的下檔空間料將獲得限縮，收益型
產品如高收債、新興債、高股息股票等具有堅實支撐，投資人可以留
6 ~7 j! t" U0 A3 p意。

　摩根投信認為，從近期經濟數據顯示，歐洲與大陸景氣仍面臨放緩
& x$ @4 k2 h! s3 |2 @% V! |壓力，第3季景氣疑慮尚存，因此央行以降息因應，預期將使得收益型
) m. ?: H! o3 @" C) I% u- p產品如高收債、新興債、高股息股票更具支撐。
9 W3 l* I3 x$ ^1 q. c5 s　股市則因估值已低、歐債情勢較第2季改善，則建議仍適度布局能見
度較高的美股、亞股及內需消費型產業。
$ [7 B# W/ C# j& U  [　匯豐金磚動力基金經理人楊惠元認為，寬鬆政策對經濟環境提供支
( U$ o  F5 `8 f, p2 e" e. W撐，儘管短線可能不會快速反應，且短期股市震盪可能仍大，但根據
, I: {( H+ v+ |% [9 V8 N- b經驗，降息應可激勵股市長線表現。
　楊惠元認為，大陸積極的政策方向有助經濟成長，加上股價已修正
至相對低檔，相對具有吸引力。
3 v# O) {+ n: H5 m  i- g　新興市場方面，對出口至大陸的亞洲及拉丁美洲有利，主要是融資
成本降低有助大陸內需市場，並提高市場信心；反觀對成熟國家受惠
& }# w' P1 v% `9 \- M/ t3 S有限。
/ d* n# b& X- V9 j/ Y8 w  c2 _　永豐中國高收益債券基金經理人吳艷琴表示，大陸連續調降利率、
ECB也加入降息行列，美國則是宣布延長及擴大實施扭曲操作等政策，
/ {5 f5 Z) j6 F全球貨幣寬鬆政策再擴大，預期將可提高資金流動性，轉向風險資產
& W$ L% w* P( K+ n2 H1 b靠攏，看好中港高收益債券。
　吳艷琴表示，全球降息將使固定收益市場走向有利格局，尤其看好
7 l( {1 [. \. c6 P  X$ t  O亞洲新興市場的中港高收益債券資產持續吸引資金流入。
+ X; p) T" i& p$ @　她指出，高收益債券表現反應企業實質營運與信用狀況，雖與股市
6 t) x- C; Z' I0 e6 {; K- A/ d連動性高，但波動度也低於股市，從中美貨幣政策作多的趨勢看來，
對企業營運與信用體質相對有利，也令下半年中港高收益債券後市持
( b2 Q6 L$ Y+ ?# M6 {! N續看好。
　JF中國基金經理人黃淑敏指出，人行連續降息反應景氣放緩的壓力
! q) s: K" [5 d  [7 u; c可能大於預期，但也顯示通膨壓力大幅紓緩；大陸今年秋季政權交班
，穩定經濟情勢料將是政府首要目標，預期下半年將有更多提振景氣
) W# ]& F* v% }+ \4 }( s/ T的政策出台。
　根據經驗，大陸政策放鬆往往有助股市表現，前波2008年在各次基
6 n9 ?) M! P1 n準利率調降後，MSCI中國指數後半年平均上漲16％，後1年漲幅甚至超
5 I8 Z' C- [8 U! g9 Q1 V過54％。(新聞來源：工商時報─記者陳欣文／台北報導)
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收益型
6 @! O: l8 O/ I2 t2 A產品如高收債、新興債、高股息股票等具有堅實支撐，投資人可以留
/ ?! C: }" l: O意。

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