西班牙過度投資和舉債，導致債務深淵

歐陽

【時報-外電報導】西班牙的財政曾是歐盟的優等生，在歐債危機爆發
; N4 W) c1 M3 X% }7 [( w1 }& m/ t前幾年，曾有盈餘，為何這一跤跌這麼深？第二大銀行ＢＢＶＡ首席
經濟學家卡多索（Minguel Cardoso）指出，「房市泡沫形成之際，政
府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
這麼大代價。」
5 u3 ?# I5 r% O. x　西班牙銀行業陷入風聲鶴唳，由地方政治人物掌控的信合社（caja
  ]7 {' {+ }/ z3 z( s），由於經營不透明且未股票上市，房市泡沫破裂後，這些信合社呆
* N( M8 |! N: F帳如山，虧損累累，最後必須由政府收拾爛攤子。不過，幾家跨國銀
行因全球化布局、市場分散得宜而屹立不搖，ＢＢＶＡ即為其中之一
/ `2 q7 j8 u: Z* {' Z5 a: N- C，去年還在台北設立分行。
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0 A1 y9 y# p9 C0 V% W7 X, g& t　西班牙房地產價格在二○○七年達到高峰，正是華爾街金融海嘯爆
發前一年，當時經濟學家都沒有發現不對勁並提出警告嗎？卡多索指
出，ＢＢＶＡ在例行報告中提醒投資人注意房市可能反轉，因為市場
4 t4 y+ L: ]! `7 g2 N3 k4 _空屋已大幅增加。不過，「當時房地產一片榮景，你很難明確指出什
麼是泡沫，因為大家都從房市中賺到錢。」
　卡多索指出，西班牙債務危機問題主要出在民間部門與地方政府，
7 }: r1 V2 R2 q4 ~# ^& q( k0 r包括過度投資與過度舉債。在危機爆發之前，投資率高達ＧＤＰ的卅
. C# p5 |' @3 N: \: y％，遠高於歐盟其他國家，且主要集中在不動產；其次是過度舉債，
民間企業舉債達ＧＤＰ的八十％，其中大約有卅五％集中在不動產，
這是很高的比率。
　目前銀行體系持有不動產不良債權約一千八百多億歐元，政府已要
! F1 h. i; I' A. p( Z/ F& N0 s求銀行提足呆帳準備。他強調，「西班牙的經濟要恢復成長，一定要
& |7 ~1 a2 f) ?4 x落實金融改革與勞動市場鬆綁，這些改革至少要花五到十年才能看到
; n$ `- k' @3 q& D, f成效。」 (新聞來源：中國時報─謝錦芳、江靜玲／馬德里採訪報導
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歐陽

，「房市泡沫形成之際，政
府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
這麼大代價。」適用一切人事物
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