市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
# U; J0 `6 J' J( t- K場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
4 g' {4 }! f- P" h8 [; l: Z0 N& ~4 Q對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
' H# i: q/ r1 f2 T  e( F各有苦衷，難以讓市場如願。
6 N1 f1 ]& I! x( [3 D- t% E　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。
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　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
5 @) g( J! d- i: t2 V% G! C# s美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
。
　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
, w% O' A) U/ ?! [. E/ i$ p　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
6 ]: P  l9 f9 g規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
) k) z6 m& c, n& [! I長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
/ j+ i2 i, b/ O2 i5 v9 s殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
; ?% U3 Y" O! d規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
4 P$ U; @. _( w) L0 B　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
# m* W" U) L1 v) z繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
3 a- I: K; y# G  z" q" ~+ I2 O內部通膨鷹派與鴿派的對立。
& y# g3 t$ c: ^/ C　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
0 k: q- x( g2 i' R經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
; j6 `# V" {" O來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)

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歐陽

金
6 S. P* V1 A5 L! [5 }融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君