市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
2 x& E4 O8 w5 {6 }( }) J家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
9 u; G: z! K* c* I2 E2 b$ c2 y, t對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
各有苦衷，難以讓市場如願。
　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
# ~/ b1 Y& C* {. f" k  E! c融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
' U- j) R+ u* ~3 T安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。

　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
1 u' `0 S: @6 y2 D: w0 y市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
( C! s# [- K2 y7 f/ d0 \% F是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
* Z, o( @/ {0 K" U8 a。
5 m! a! }3 b/ {/ t9 S+ }　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
0 c7 h; Q* w) R1 U" j然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
, w! t, [; O+ o. e& P0 I0 N3 M! Q　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
- n- g, Y2 l6 d. I4 V轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
: N. w) t  i3 ]( q- s3 S0 u規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
" S9 T; G4 }+ z: B6 O$ h6 `3 k　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
' H, Z. F! M% e- T  V2 d殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
9 G% R; b* o  i# ~7 }- b  e4 O規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
9 n3 u0 m" C" p6 c　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
: A. `5 e" O5 J- C繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
內部通膨鷹派與鴿派的對立。
　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
" c$ q# X6 h9 M1 l( W' z. p9 O圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
% `; n, |  Z+ W9 H2 W* [5 Y經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
, \( h/ k1 \, K. s! N; j5 B" s無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
$ A* ^. s$ |' |1 s來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
( @( @4 _, z/ d0 k  e

1 Q$ _6 M( @9 z6 s: g9 S/ q1 P, x4 D8 M
5 ~$ O- I! P  T  {; ]

歐陽

金
融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君