市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
# \0 X7 X: z: D/ x# A場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
各有苦衷，難以讓市場如願。
* Y" z2 J7 G; X1 E; p　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
8 v: [  l+ }$ i6 c5 O# r融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
. c, r* S+ ]" Z" |安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。

1 y# w$ N: k  A0 G- p　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
$ `, w# b& m2 L$ F美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
' r! _. R+ i' O# C+ z市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
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2 P. t6 E( }" C  b7 k! V5 [　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
9 Q& @* b9 t! s. k1 l" C　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
- f6 n) i$ S5 o3 H. Z轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
6 f6 T7 V( T& ?7 a規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
) B2 K6 L/ n, ~　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
  l& |+ y3 `/ D# m/ x" i長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
: |7 D8 A8 G: F2 x入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
內部通膨鷹派與鴿派的對立。
　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
4 z0 w0 s. N( d圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
* N8 U, E3 S4 b" _& i8 ~3 e2 A來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)

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" x# F! _+ h/ w+ T安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君