市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
/ i0 N3 g5 [  e& [- Z8 L: z: ]8 b. B家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
& J7 ~+ X" b9 K5 m& |場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
( @; F8 y+ t' ^% k2 ]3 o  g對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
各有苦衷，難以讓市場如願。
　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
+ U! j! O( d9 y2 E" P4 M5 ?國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
" w4 u0 w2 O+ T% C4 h1 I- Q' i/ x融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
" e' ?  W6 ]7 D" }8 c" y1 P安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。
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　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
1 C, a% N2 k+ O# U美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
; X5 J5 G2 z( i5 X  I市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
。
　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
" R6 ^* }3 P- \% N- b6 k* S然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
( C( Y; Y" w' ]) k; d: c: M實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
" D: h* K! E( u) J* ^規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
& j% j/ p4 m8 y0 [4 z- ]8 ?長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
4 s7 @! r+ u4 n殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
0 u2 R9 ?. i  ]2 I1 H規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
1 y0 b' V; h- B& P繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
內部通膨鷹派與鴿派的對立。
3 ^5 L/ u0 j+ b! I: h8 O　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
; U  U' L( V" A! ~! ~9 i: l$ d" L. l來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)

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融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
' b2 s6 J& ]% L$ ~5 l  f' c8 x) \$ y安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君