謝國忠：西銀黑洞效應，令人不安

歐陽

【時報-各報要聞】玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（18）日指出，
希臘問題暫告段落，全球股市波段修正底部出現，將吸引國際資金開
7 n! X1 P6 u$ z- {4 F始微幅回流亞洲新興市場，但得待美國經濟確定不衰退，且歐洲金融
業找出妥善救市方案，才能吸引較大資金回流。以下為接受本報獨家
專訪紀要：
- F& `$ S1 t: A) ]  o  g　　問：怎麼看希臘國會選舉結果？
　　答：如我原先所預期，由右派新民主黨（ND）得到勝利，但因國
# s1 [4 M' b" b2 t( _- O會席次未過半，因此，最終還是得組成聯合政府，但歐盟也釋出重新
/ ]* e. H. t9 l% j' I. o+ e談判紓困條件的善意，雙方應該可以找出平衡點，紛擾許久的希臘債
務問題可望平息一段時間。
  y, I) e1 {9 w, G8 `2 a
9 g, `4 t7 {5 J　　不過，希臘問題不只是還債而已，人民生活已出現根本問題，因
0 e. V" _! r+ Z- Y0 F此，基本問題仍得解決。
2 o# S$ F) d/ b( \8 D2 B' q　　問：歐債接下來的觀察重點？
　　答：首先是西班牙，雖然是銀行業出問題，但債務最後仍由政府
+ S: ^% u3 c0 N! ~8 \: K擔保，故仍屬於國債性質，昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
# G3 I* N7 F  Y3 W　　簡單來說，西班牙銀行業放款給建商的金額約1.1兆歐元，超過1
年GDP的1兆歐元，只要30％變成壞帳、就有3,000億歐元，歐洲央行注
3 N" a+ [6 ]0 o/ V! W' z資1,000億歐元可能不夠，只能說，歐債問題拖到最後，被打擊的就是
投資人的信心與耐心。
　　至於義大利，公債佔GDP比重也高達60％，這個國家15年來經濟成
長並沒有起色、不管是勞動或服務業市場都缺乏競爭力，因此，即便
* B# h5 S. P; P0 C* g% T債務問題不像希臘與西班牙嚴重，結構性問題還是存在，除非政府大
刀闊斧進行改革、提升生產效率，讓外界看到決心，至少可以降低利
率。
　　問：美國經濟是否已受到歐債問題拖累？
( ?. R5 v% h& F( H" a1 w　　答：沒錯！美國第二季GDP成長率預估僅有1.7％至1.8％、非常低
$ c2 ]8 ~& f" O! V  @* T8 B，失業率看起來又有攀升跡象，我一直覺得美國聯準會（Fed）終究會
/ H' ?0 _# n7 d# Q推出QE3，只是柏南克礙於主席位置、不能隨便釋出訊息，有可能的作
法是，會等到市場預期都已經就緒、選個適當時機點宣佈實施。
+ }* D7 C" F9 s& x6 P- e! B2 U　　問：你怎麼看昨天亞股大漲走勢？
% w. d( h/ G1 ?0 b- |3 Z　　答：有人說「一日行情」，我認為「對」與「不對」各一半，因
% `& ?* {- }' l% F5 s  Y; ^為歐債結構性問題並沒有改變，考驗投資人的信心，全球股市最後仍
得回歸基本面來走；但目前看來最壞情況應該已過，故預期中的修正
週期波段低點應已過。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、
8 G1 @; ?6 n7 h7 t, g/ f上海連線報導)
0 g- e1 c! L+ L9 g9 S5 y. ]

歐陽

昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。