謝國忠：西銀黑洞效應，令人不安

歐陽

【時報-各報要聞】玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（18）日指出，
希臘問題暫告段落，全球股市波段修正底部出現，將吸引國際資金開
始微幅回流亞洲新興市場，但得待美國經濟確定不衰退，且歐洲金融
" M- s2 y* T1 t; H  c5 R- H業找出妥善救市方案，才能吸引較大資金回流。以下為接受本報獨家
+ S1 S5 {$ S: o9 D! |7 t專訪紀要：
　　問：怎麼看希臘國會選舉結果？
　　答：如我原先所預期，由右派新民主黨（ND）得到勝利，但因國
會席次未過半，因此，最終還是得組成聯合政府，但歐盟也釋出重新
談判紓困條件的善意，雙方應該可以找出平衡點，紛擾許久的希臘債
. ?. x: B$ ?$ y. T務問題可望平息一段時間。

　　不過，希臘問題不只是還債而已，人民生活已出現根本問題，因
3 U1 h/ f( Q8 v; O6 ?1 y此，基本問題仍得解決。
# j2 F3 X# h* ~/ S' ?" l　　問：歐債接下來的觀察重點？
　　答：首先是西班牙，雖然是銀行業出問題，但債務最後仍由政府
擔保，故仍屬於國債性質，昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
. L3 x" U9 I1 f! B8 V# Z西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
　　簡單來說，西班牙銀行業放款給建商的金額約1.1兆歐元，超過1
年GDP的1兆歐元，只要30％變成壞帳、就有3,000億歐元，歐洲央行注
  v6 J$ {5 _2 b1 w7 t資1,000億歐元可能不夠，只能說，歐債問題拖到最後，被打擊的就是
投資人的信心與耐心。
　　至於義大利，公債佔GDP比重也高達60％，這個國家15年來經濟成
* I5 L. n; C; a7 l) S2 Y7 x0 W長並沒有起色、不管是勞動或服務業市場都缺乏競爭力，因此，即便
債務問題不像希臘與西班牙嚴重，結構性問題還是存在，除非政府大
* k: A4 T5 b9 L5 X刀闊斧進行改革、提升生產效率，讓外界看到決心，至少可以降低利
率。
　　問：美國經濟是否已受到歐債問題拖累？
- m0 i: G& w* l, z) u- h　　答：沒錯！美國第二季GDP成長率預估僅有1.7％至1.8％、非常低
，失業率看起來又有攀升跡象，我一直覺得美國聯準會（Fed）終究會
推出QE3，只是柏南克礙於主席位置、不能隨便釋出訊息，有可能的作
法是，會等到市場預期都已經就緒、選個適當時機點宣佈實施。
　　問：你怎麼看昨天亞股大漲走勢？
. X4 N" b5 o* P5 x　　答：有人說「一日行情」，我認為「對」與「不對」各一半，因
7 Q1 d* Y0 D" ]7 @為歐債結構性問題並沒有改變，考驗投資人的信心，全球股市最後仍
  l$ b. x1 G5 w( K; d0 X3 A得回歸基本面來走；但目前看來最壞情況應該已過，故預期中的修正
+ F8 d5 Q3 J5 ?  N4 L( R週期波段低點應已過。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、
上海連線報導)

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昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
8 |8 X$ K6 }. D西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
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