謝國忠：西銀黑洞效應，令人不安

歐陽

【時報-各報要聞】玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（18）日指出，
' Z! e8 K0 ]/ h# [& q( I: z希臘問題暫告段落，全球股市波段修正底部出現，將吸引國際資金開
/ e$ R( n( y6 w: L* I始微幅回流亞洲新興市場，但得待美國經濟確定不衰退，且歐洲金融
* |  l. X, [/ X3 n# k: f0 N! W業找出妥善救市方案，才能吸引較大資金回流。以下為接受本報獨家
專訪紀要：
　　問：怎麼看希臘國會選舉結果？
　　答：如我原先所預期，由右派新民主黨（ND）得到勝利，但因國
3 r* ^/ P: [0 G會席次未過半，因此，最終還是得組成聯合政府，但歐盟也釋出重新
談判紓困條件的善意，雙方應該可以找出平衡點，紛擾許久的希臘債
務問題可望平息一段時間。
  G! ^# C; Y( t
# i" \. J0 m  C# t, i4 p& d　　不過，希臘問題不只是還債而已，人民生活已出現根本問題，因
  }5 Y: h8 l9 f$ _此，基本問題仍得解決。
　　問：歐債接下來的觀察重點？
　　答：首先是西班牙，雖然是銀行業出問題，但債務最後仍由政府
6 f* M. f% P9 \( J; V擔保，故仍屬於國債性質，昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
+ E2 k2 W* t! `西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
　　簡單來說，西班牙銀行業放款給建商的金額約1.1兆歐元，超過1
年GDP的1兆歐元，只要30％變成壞帳、就有3,000億歐元，歐洲央行注
資1,000億歐元可能不夠，只能說，歐債問題拖到最後，被打擊的就是
: o# l: y; M: Y7 f' v投資人的信心與耐心。
  @* ~3 K% H% \5 Q6 p* n1 _　　至於義大利，公債佔GDP比重也高達60％，這個國家15年來經濟成
/ A+ @/ Z1 O9 i! L長並沒有起色、不管是勞動或服務業市場都缺乏競爭力，因此，即便
9 ^& \' y: y0 \5 [  g0 c債務問題不像希臘與西班牙嚴重，結構性問題還是存在，除非政府大
* }2 o( C' m3 X$ m! b4 Z0 x5 N刀闊斧進行改革、提升生產效率，讓外界看到決心，至少可以降低利
0 p2 ^1 h' A1 i率。
* h9 p( Y2 w% V　　問：美國經濟是否已受到歐債問題拖累？
5 m% z+ h, g4 i- P# E　　答：沒錯！美國第二季GDP成長率預估僅有1.7％至1.8％、非常低
，失業率看起來又有攀升跡象，我一直覺得美國聯準會（Fed）終究會
9 ?4 P$ _: N) ^# n推出QE3，只是柏南克礙於主席位置、不能隨便釋出訊息，有可能的作
法是，會等到市場預期都已經就緒、選個適當時機點宣佈實施。
3 I+ Y5 V$ T. A) @- C6 ]3 K　　問：你怎麼看昨天亞股大漲走勢？
5 `/ b3 i- W. |* l# t　　答：有人說「一日行情」，我認為「對」與「不對」各一半，因
7 u) e! z0 ?4 |2 v為歐債結構性問題並沒有改變，考驗投資人的信心，全球股市最後仍
2 D" G6 L- |$ x得回歸基本面來走；但目前看來最壞情況應該已過，故預期中的修正
0 v) P( Z) \6 \, V# ?. Y6 U! t週期波段低點應已過。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、
2 z' Q8 _+ m" j; _; h- J) b上海連線報導)
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昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
( H& g6 L" R% d0 v* F2 o西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
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