花旗預測：Fed再推扭轉操作，機率高於QE3

歐陽

【時報-台北電】隨著歐債危機升高，外界對美國聯準會（Fed）續推
6 |5 i& L3 z+ b2 [第3波量化寬鬆行動(QE3)的期待也越來越高，對此花旗指出，若有跡
象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
9 D: O: m+ W3 O- q% C6 ~6 a的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
  A$ b" J2 H8 R1 C' [% y　　聯準會主席柏南克上月25日曾經表示，若有需要，他已準備好要
( d. t5 O- K! F7 Z! p進一步取行動來支撐經濟成長。
　　對此前Fed首席國際經濟學家、現任花旗國際經濟全球部門主管的
2 F# }5 U+ E- P0 L" s2 E$ `席茲（Nathan Sheets）指出，如果情勢惡化促使聯準會採取行動，那
麼最謹慎的做法之一，就是再次推出扭轉操作，以賣短債買長債的方
式，壓低長期利率。

' |0 ~  u; o( _* }- A6 U, z6 a9 z! j8 _6 J　　聯準會現行的4千億美元扭轉操作計畫將於6月底到期，而不少經
" e2 n& r; C6 y3 _: H" J濟學家都認為，扭轉操作效用足以媲美量化寬鬆，但卻不像後者那樣
8 S6 \) T$ H* {容易引發政治口水。
　　席茲指出，從純粹經濟的角度來看，量化寬鬆與扭轉操作大同小
/ I2 e* s. o' M4 b8 O' n0 I% l異，但從公關政治的角度來看，二者便有很大差別。
　　Fed此前曾推出QE1與QE2兩輪量化寬鬆，總計斥資2.3兆美元買進
美債以振興經濟，但也讓Fed被攻擊的體無完膚。反對人士批評，量化
7 X. j+ w5 k$ `寬鬆會帶來通膨升溫、美元走貶以及資產泡沫的威脅。
　　但新一輪扭轉操作還有個問題，那就是聯準會手上已沒有足夠的
短天期美債可賣，且市面上的也已沒有那麼多長天期美債可買。
　　對此瑞信經濟學家賽波塔（Dana Saporta）指出，聯準會可以透
過同時延長買、賣的公債期限來解決這個問題，亦即賣出部分較長期
5 m1 C. Z5 s5 z  F! K) N! }公債，並同時買進又更長期的公債。 (新聞來源：工商時報─記者林
佳誼／綜合外電報導)
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歐陽

對此花旗指出，若有跡
象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
0 b0 t1 {3 B  n) H$ i4 }0 `0 g的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
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