花旗預測：Fed再推扭轉操作，機率高於QE3

歐陽

【時報-台北電】隨著歐債危機升高，外界對美國聯準會（Fed）續推
4 S, \# Q# W9 p: Z% H# C+ y# w7 T第3波量化寬鬆行動(QE3)的期待也越來越高，對此花旗指出，若有跡
7 ^+ d/ M) b5 E" |0 G# u, X& H象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
, i" F. w$ g/ q: a的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
* R' H: L0 P% Z' k8 b# }2 D　　聯準會主席柏南克上月25日曾經表示，若有需要，他已準備好要
# g8 k; Q  J8 Z進一步取行動來支撐經濟成長。
　　對此前Fed首席國際經濟學家、現任花旗國際經濟全球部門主管的
5 M0 Y1 d0 H3 \2 }" q$ D0 i席茲（Nathan Sheets）指出，如果情勢惡化促使聯準會採取行動，那
7 d' y4 t5 t6 p' \4 i$ g麼最謹慎的做法之一，就是再次推出扭轉操作，以賣短債買長債的方
式，壓低長期利率。

　　聯準會現行的4千億美元扭轉操作計畫將於6月底到期，而不少經
濟學家都認為，扭轉操作效用足以媲美量化寬鬆，但卻不像後者那樣
容易引發政治口水。
　　席茲指出，從純粹經濟的角度來看，量化寬鬆與扭轉操作大同小
異，但從公關政治的角度來看，二者便有很大差別。
3 ?  |* q" v' E* z% z1 G% Y　　Fed此前曾推出QE1與QE2兩輪量化寬鬆，總計斥資2.3兆美元買進
美債以振興經濟，但也讓Fed被攻擊的體無完膚。反對人士批評，量化
寬鬆會帶來通膨升溫、美元走貶以及資產泡沫的威脅。
  ?+ |1 Y4 B! t" p% `　　但新一輪扭轉操作還有個問題，那就是聯準會手上已沒有足夠的
短天期美債可賣，且市面上的也已沒有那麼多長天期美債可買。
　　對此瑞信經濟學家賽波塔（Dana Saporta）指出，聯準會可以透
& o3 O9 R! e/ V7 P1 m過同時延長買、賣的公債期限來解決這個問題，亦即賣出部分較長期
公債，並同時買進又更長期的公債。 (新聞來源：工商時報─記者林
# _( x2 _% Y, P佳誼／綜合外電報導)
" }- n7 |" T3 u9 [& V6 |. H; z/ Q5 n
2 O( r( t5 n9 V- @

歐陽

對此花旗指出，若有跡
" b* ]# G& D  Z3 @: U" [象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
' J; h! B% o5 H的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。