謝國忠：法國變天，QE3有望

歐陽

【時報-各報要聞】法國政局變天，全球金融市場挫咧等！玫瑰石顧問
公司首席經濟學家謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
& K% C% c! o+ u7 \* t以下是專訪紀要：
7 `0 S& m( S% l( \6 Q- B
$ [/ f& c5 e# h1 \% d2 K- t　問：你怎麼看這次法國總統大選結果？
+ m! a% y6 Y( \8 s) Z9 O　答：對全球金融市場當然不好！德法原先所提出的削減政府赤字計
畫若遭到翻盤，等於人民要的是以借更多錢方式推升經濟成長，但這
, b2 B+ F7 _2 d樣的邏輯是不對的，因為任何一項改革都必須要建立在「成功」的基
礎上，不緊縮財政政策而求經濟成長的結果，只會增加通貨膨漲。
　歐洲經濟出現危機的可能性已不是單純的「大」而已，而是「不可
避免」，預期歐元兌美元匯率可能先回測1.2元價位，影響所及，美國
- a0 M; b8 A+ m+ n5 k  NFed主席柏南克可能不願看到的「美元升、美股跌」的情況發生，進而
7 o' P, `. Q& `提早推出QE3。
　問：歐債問題會如何演變下去？
, m0 r2 I4 x& e3 ?2 e, A- n　答：德國的態度變得非常重要，因為會牽動歐元解體與否，德國等
強國退出歐元、歐元才會解體，反之若只是弱國退出歐元，歐元還會
8 G) r8 h1 U9 ?4 }/ B  Q7 g  a繼續存在，但現在的問題是，實際情況並不允許德國退出歐元，因為
2 `  V- z7 y+ r, r1 O馬克匯率會獨強，影響所及，德國銀行會因外國人資產大幅增值而面
- K( K, I3 |- w. @4 Y: \臨破產風險，德國海外資產也會出現縮水危機。
: }+ n: {  M: h　德國並沒有其他選擇，只能坐下來跟法國談判，協商出對歐洲、甚
2 x  q4 S% `7 m6 Z$ P$ G" A, Y' M至是全球金融市場最有利的解決方案，否則到最後又要歐洲央行印鈔
票救市，只是把既有問題往後延而已。
7 H' Z) }2 E% w& Z4 o2 d0 G　問：法國新政府不知道問題的嚴重性嗎？
　答：我說過，歐債危機已由金融危機、經濟危機演變成政治危機，
其實舉世皆然，政治競爭的結果，往往損失絕大多數人的利益，現在
只能期望法國新政府能做出明確抉擇。
  S; A0 j6 Y% U! y8 `% v* |　問：你覺得全球金融市場會怎麼反應？
2 O5 H8 {" I* {; b2 V. @9 ?1 U　答：美股自去年10月低點至今年3月的5個月內上漲約20％，許多個
2 w6 |' X" e- z4 f% M! T股漲幅甚至達50％，原因包括美國經濟數據看起來是往緩步復甦的方
6 m" Q0 P& ]+ c  ?# l" |0 j向走，且中國經濟硬著陸的機率也不高，但從最近美國經濟數據來看
，情況並沒有先前那麼樂觀，是近期美股回檔的主要原因，加上這次
法國政局變天，美股恐自高檔先回跌10％。
' i+ s* N8 }  A2 `1 w7 g　10％是基於「歐法關係未決裂」假設前提下，若歐法分道揚鑣，不
但歐元兌美元回率恐跌回1元，美股跌破去年10月低點的機率同樣很高
，除非美國Fed實施QE3，有機會挽回美股頹勢；至於新興市場股市，
跌幅則會比美股再多跌50％，也就是美股跌10％、新興股市須跌15％
7 G  h7 ^% m4 e- i. U+ s5 }' V！ (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、香港連線報導)
' P: Q+ \1 L, V' W; ?  o# l! V' x
) s6 K8 c$ u: l4 V" R6 Q/ t

4 `7 w# R) Q, g+ P

歐陽

謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
8 e4 O' K: Y3 L; I6 o0 ~" ]4 B至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
; I7 ^( k4 _( u; t
$ V; k. h+ S6 T9 t$ x