謝國忠：法國變天，QE3有望

歐陽

【時報-各報要聞】法國政局變天，全球金融市場挫咧等！玫瑰石顧問
$ r, m' U6 w* Q1 N公司首席經濟學家謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
" D/ Z' F4 J. X8 |" K、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
以下是專訪紀要：
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2 ^! H- J7 ~6 S0 x, H　問：你怎麼看這次法國總統大選結果？
　答：對全球金融市場當然不好！德法原先所提出的削減政府赤字計
畫若遭到翻盤，等於人民要的是以借更多錢方式推升經濟成長，但這
0 B9 U. J1 J( x/ e. z樣的邏輯是不對的，因為任何一項改革都必須要建立在「成功」的基
; Y" v( b$ q3 D/ ^( ~4 i礎上，不緊縮財政政策而求經濟成長的結果，只會增加通貨膨漲。
( t+ A9 w1 X3 ?) V7 x　歐洲經濟出現危機的可能性已不是單純的「大」而已，而是「不可
避免」，預期歐元兌美元匯率可能先回測1.2元價位，影響所及，美國
Fed主席柏南克可能不願看到的「美元升、美股跌」的情況發生，進而
提早推出QE3。
　問：歐債問題會如何演變下去？
　答：德國的態度變得非常重要，因為會牽動歐元解體與否，德國等
, n) [5 M1 @% t( [8 W強國退出歐元、歐元才會解體，反之若只是弱國退出歐元，歐元還會
1 r+ s# C" p8 k3 R4 q+ K- Y2 e繼續存在，但現在的問題是，實際情況並不允許德國退出歐元，因為
' `) h" ?9 a0 Q$ `/ v% d馬克匯率會獨強，影響所及，德國銀行會因外國人資產大幅增值而面
  J+ S& x* p+ J# k  B% E+ g: T# a臨破產風險，德國海外資產也會出現縮水危機。
1 |; a4 L3 \, z7 s　德國並沒有其他選擇，只能坐下來跟法國談判，協商出對歐洲、甚
至是全球金融市場最有利的解決方案，否則到最後又要歐洲央行印鈔
* w- C+ @- H5 ~票救市，只是把既有問題往後延而已。
; a" o2 ^) ?1 R  Y( Z+ m　問：法國新政府不知道問題的嚴重性嗎？
　答：我說過，歐債危機已由金融危機、經濟危機演變成政治危機，
' O7 U1 j7 [3 J5 A/ N其實舉世皆然，政治競爭的結果，往往損失絕大多數人的利益，現在
  }$ \( a' y/ A) O只能期望法國新政府能做出明確抉擇。
　問：你覺得全球金融市場會怎麼反應？
, V  L/ b  K' ]: f& c　答：美股自去年10月低點至今年3月的5個月內上漲約20％，許多個
) {2 {& t; R8 e& G# d股漲幅甚至達50％，原因包括美國經濟數據看起來是往緩步復甦的方
向走，且中國經濟硬著陸的機率也不高，但從最近美國經濟數據來看
，情況並沒有先前那麼樂觀，是近期美股回檔的主要原因，加上這次
! t, S$ ^' X4 [/ e法國政局變天，美股恐自高檔先回跌10％。
+ Y% X( ], g  Z" I: ~4 e+ }　10％是基於「歐法關係未決裂」假設前提下，若歐法分道揚鑣，不
但歐元兌美元回率恐跌回1元，美股跌破去年10月低點的機率同樣很高
# g/ f9 `+ E# d" B" b，除非美國Fed實施QE3，有機會挽回美股頹勢；至於新興市場股市，
0 N) z* V# _% z( N  z/ ^  x$ y跌幅則會比美股再多跌50％，也就是美股跌10％、新興股市須跌15％
7 e9 e6 T( N8 n: v！ (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、香港連線報導)

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歐陽

謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
8 G1 `+ i& `3 q* A1 C至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，