小摩：央行可能提前升息，宜增加金融股部位

歐陽

【時報-各報要聞】看好受惠「企業資產品質惡化危機解除」、「央行
可能以升息代替降息」、「製造業出口成長開始增溫」等3題材，摩根
大通證券建議旗下客戶，可開始建立金融股持股部位。首選標的為中
信金及兆豐金。
" @. X+ [' N9 N7 f　　這是繼高盛證券後，第二家結束保守看待台灣金融股看法的外資
，等於提供buy side客戶除了科技股外的其他選擇。
7 |8 _  N, O) y, @" Q　摩根大通證券台灣金融產業分析師吳永新，將中信金投資評等調升
, h% R4 \2 I% k$ B# E0 H至「加碼」、目標價22元，原因之一是現增已於4月6日完成，對既有
每股獲利造成的6.3％稀釋幅度，已反應在今年以來表現落後大盤達1
2％的股價表現上。
1 A! O" O$ h. t9 u
　原因之二則是中信金第一季淨利52億元（每股獲利0.46元）優於市
  g0 g5 ^0 H( S$ o( ~( k5 j% r場預期，吳永新認為，中信金獲利可望受惠於企業壞帳風險下降，及
; d9 L8 d3 M9 Y3 q0 z5 w手續費收入與利息收入同步增溫，將今、明年每股獲利調升5％與3％
。
) q  s% K# y. w& u　事實上，吳永新對中信金翻多，已是對整體金融股看法的縮影，除
了奇美電債權協商順利解決，意味企業壞帳風險大幅減少外，央行利
. _0 e8 T7 o- G4 H" _0 s率政策可能由降息改為升息也是主因。
( i, V+ V4 p5 B& N* o+ C1 F　吳永新表示，電價格雙漲所帶動的成本推升型通膨，以及國際經濟
情勢好轉，是央行利率政策可能轉向的主要背景，根據摩根大通證券
4 `3 T/ G7 b! T* f' p( \2 Z% V總體經濟研究團隊的預估，台灣央行可能會在明年第一季（比原先預
- V' @. _( Y$ N期要早6個月）、甚至不排除提前在今年第四季就開始升息。
1 F+ S; T- p7 x　吳永新指出，根據摩根大通證券預估，油價與電價（家計用電）若
3 v# p* k) k7 g4 `5 S3 n分別上漲10％，對CPI推升幅度分別達0.3與0.2個百分點，由於今年下
半年台灣GDP可望出現大幅成長，因應成本推升型通膨壓力，央行將握
有提前升息的籌碼。
' x& h: N: q$ w# p　吳永新表示，市場對於央行提前升息的預期，從銀行隔夜拆款利率
與2年其政府公債殖利率從3月底以來、均分別攀升4bps即可看出。
　吳永新表示，央行若升息，有利於金融業獲利，金融股前陣子投資
價值遭調降（de-rate）情況也可望扭轉，目前1.875％的指標利率仍
6 G' ^* `; i' B+ t5 V9 S4 J低於金融海嘯前約175bps；建議旗下客戶可開始加碼中信金與兆豐金
1 U$ {& X9 q4 [等金融股。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)


8 m. N2 A6 _7 _3 N7 N8 {, g0 |

kwl

升息對股市不利呀~

歐陽

電價格雙漲所帶動的成本推升型通膨，以及國際經濟
情勢好轉，是央行利率政策可能轉向的主要背景，根據摩根大通證券
! c  K4 k8 A! i5 F/ Q$ z9 K( q% h+ Q總體經濟研究團隊的預估，台灣央行可能會在明年第一季（比原先預
8 s- |8 P+ ~8 c期要早6個月）、甚至不排除提前在今年第四季就開始升息。