小摩：央行可能提前升息，宜增加金融股部位

歐陽

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9 C/ t$ ~9 g+ M( ]+ W1 g3 e【時報-各報要聞】看好受惠「企業資產品質惡化危機解除」、「央行
9 p* n4 c& j3 @5 |' }可能以升息代替降息」、「製造業出口成長開始增溫」等3題材，摩根
0 A/ @; \* b& w# F5 A  ~+ }大通證券建議旗下客戶，可開始建立金融股持股部位。首選標的為中
. x! d) C& c* b; v信金及兆豐金。
2 H2 r7 f1 p- T　　這是繼高盛證券後，第二家結束保守看待台灣金融股看法的外資
5 T$ g, I( P8 U+ B9 h& }，等於提供buy side客戶除了科技股外的其他選擇。
　摩根大通證券台灣金融產業分析師吳永新，將中信金投資評等調升
  Z1 z, m4 }8 \, R; Y* c: w至「加碼」、目標價22元，原因之一是現增已於4月6日完成，對既有
. U' J# M+ E6 ?* F& l每股獲利造成的6.3％稀釋幅度，已反應在今年以來表現落後大盤達1
8 y' o% A. u, s9 H0 e' W2％的股價表現上。

　原因之二則是中信金第一季淨利52億元（每股獲利0.46元）優於市
( c4 B4 J- w6 s" N  {2 \場預期，吳永新認為，中信金獲利可望受惠於企業壞帳風險下降，及
& f0 N" L) ]6 |) E6 F手續費收入與利息收入同步增溫，將今、明年每股獲利調升5％與3％
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1 e1 f2 O5 k7 ~: A0 p* Y! `7 u8 Y　事實上，吳永新對中信金翻多，已是對整體金融股看法的縮影，除
了奇美電債權協商順利解決，意味企業壞帳風險大幅減少外，央行利
/ l3 m5 \4 f9 Z3 U9 R& \' M率政策可能由降息改為升息也是主因。
　吳永新表示，電價格雙漲所帶動的成本推升型通膨，以及國際經濟
情勢好轉，是央行利率政策可能轉向的主要背景，根據摩根大通證券
總體經濟研究團隊的預估，台灣央行可能會在明年第一季（比原先預
& v' P5 Y+ l& F( Q/ J6 f; D7 c期要早6個月）、甚至不排除提前在今年第四季就開始升息。
3 J8 G( ]& S% Q1 f　吳永新指出，根據摩根大通證券預估，油價與電價（家計用電）若
: r' u2 N1 S; Q0 k& o3 y- x分別上漲10％，對CPI推升幅度分別達0.3與0.2個百分點，由於今年下
半年台灣GDP可望出現大幅成長，因應成本推升型通膨壓力，央行將握
有提前升息的籌碼。
' B- w2 K8 ]7 e$ j) q) B% q　吳永新表示，市場對於央行提前升息的預期，從銀行隔夜拆款利率
- H! k7 @/ c6 t+ C6 i& g1 k與2年其政府公債殖利率從3月底以來、均分別攀升4bps即可看出。
+ ~3 g  E' o" ?/ d( h　吳永新表示，央行若升息，有利於金融業獲利，金融股前陣子投資
# O0 t0 l1 f% ]4 i9 y6 m& u- n. E價值遭調降（de-rate）情況也可望扭轉，目前1.875％的指標利率仍
  R8 }6 T) _5 @低於金融海嘯前約175bps；建議旗下客戶可開始加碼中信金與兆豐金
4 T8 x# g/ g- L% v+ T等金融股。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)

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kwl

升息對股市不利呀~

歐陽

電價格雙漲所帶動的成本推升型通膨，以及國際經濟
情勢好轉，是央行利率政策可能轉向的主要背景，根據摩根大通證券
總體經濟研究團隊的預估，台灣央行可能會在明年第一季（比原先預
  |6 Q% c, g$ D) m" t期要早6個月）、甚至不排除提前在今年第四季就開始升息。
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