小摩：央行升息，可能提前到年底

歐陽

【時報-各報要聞】電價調漲將接在油價調漲與課徵證所稅議題之後、
持續影響台股投資氛圍！然摩根大通證券昨（11）日認為，電費調漲
對企業獲利衝擊事小，造成通貨膨漲壓力事大，台灣中央銀行可能將
升息時間點，由明年上半年提前至今年底進行，幅度約半碼（0.125個
百分點）。
　　整體而言，央行升息與否、態度將很難拿捏，美銀美林證券就指
出，電價佔CPI計算內容比重僅有2.2％，電費調漲30％預估將增加CP
I約0.66個百分點，由於這次電費調漲屬於一次性變動，非需求推升，
央行積極因應的必要性並不高。

　　不過，美林證券認為，央行還是會將關注焦點放在一般性消費者
物價的第二輪變化，由於目前國外經濟成長復甦能見度並不高，預期
" N; q' ^1 V# `& N, V; Q. p& f0 G央行短期內仍會繼續維持1.875％的利率水準不變。
: A' P9 Y/ I  g# S　　但無論如何，近期飽受油價調漲與證所稅課徵等利空因素衝擊的
7 h3 f  z5 ?9 }: b( F8 W台股，還會持續反應由電價調漲所帶來的不確定性，摩根大通證券台
灣區研究部主管賴以哲指出，按內部看法，利率調升會提前一季，由
% }2 b0 n6 ^. O5 Q原預估明年上半年，提早至今年底前。
) x$ S6 e8 u( }- U) y- D　　不過，電價調整對企業獲利的衝擊，賴以哲倒是與其他外資看法
不同，按照他的估算，對營業獲利影響幅度大致上不到4％至5％，因
此，年底指數高點預估值仍維持8,200點不變，並未隨著電費調升而調
+ r( x; q9 v1 |整。
　　根據賴以哲的估算，電費佔銷貨成本比重較高的產業包括：晶圓
代工（小於5％）、IC封裝測試（小於5％）、水泥（約10％至15％）
、汽車（約5％）。
8 r% T' K! X2 O2 E$ o; ]  k　　對營業獲利衝擊較大的產業則包括：面板（約10％）、PCB（約4
: o* E; M: ]% e+ v％至5％）、LED（約5％）、塑化（約4％至5％）。 (新聞來源：工商
; T" M" [5 I$ M8 d/ H0 w/ W時報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

電費佔銷貨成本比重較高的產業包括：晶圓
代工（小於5％）、IC封裝測試（小於5％）、水泥（約10％至15％）
) I! I5 D$ |& [% M) r0 F、汽車（約5％）。
$ C8 C9 _. P4 F% Q8 l* j　　對營業獲利衝擊較大的產業則包括：面板（約10％）、PCB（約4
0 Q( C5 S- j7 O8 A: t5 v, h％至5％）、LED（約5％）、塑化（約4％至5％）。