小摩：央行升息，可能提前到年底

歐陽

【時報-各報要聞】電價調漲將接在油價調漲與課徵證所稅議題之後、
持續影響台股投資氛圍！然摩根大通證券昨（11）日認為，電費調漲
對企業獲利衝擊事小，造成通貨膨漲壓力事大，台灣中央銀行可能將
升息時間點，由明年上半年提前至今年底進行，幅度約半碼（0.125個
, u/ [, z" |; x! M7 j+ K百分點）。
" a) W$ P' f2 y. K( k( m　　整體而言，央行升息與否、態度將很難拿捏，美銀美林證券就指
" {1 G! g- y: B! W6 o) N出，電價佔CPI計算內容比重僅有2.2％，電費調漲30％預估將增加CP
I約0.66個百分點，由於這次電費調漲屬於一次性變動，非需求推升，
1 R, D# ]7 C- f0 g# ]8 U# ]' F7 e8 U央行積極因應的必要性並不高。
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+ p' P. R  O8 z4 p+ W　　不過，美林證券認為，央行還是會將關注焦點放在一般性消費者
物價的第二輪變化，由於目前國外經濟成長復甦能見度並不高，預期
* B, ^' M8 l4 ?' T0 j/ G央行短期內仍會繼續維持1.875％的利率水準不變。
3 d8 w/ H- f5 y& l　　但無論如何，近期飽受油價調漲與證所稅課徵等利空因素衝擊的
台股，還會持續反應由電價調漲所帶來的不確定性，摩根大通證券台
! @; v5 z% O3 W, ~$ K灣區研究部主管賴以哲指出，按內部看法，利率調升會提前一季，由
  w( z3 x$ j8 Z6 k: b原預估明年上半年，提早至今年底前。
$ U+ c  Y' T9 K　　不過，電價調整對企業獲利的衝擊，賴以哲倒是與其他外資看法
' {5 t9 J( R- R: e' \不同，按照他的估算，對營業獲利影響幅度大致上不到4％至5％，因
此，年底指數高點預估值仍維持8,200點不變，並未隨著電費調升而調
, z; \4 Y8 a* u3 g3 Y整。
　　根據賴以哲的估算，電費佔銷貨成本比重較高的產業包括：晶圓
代工（小於5％）、IC封裝測試（小於5％）、水泥（約10％至15％）
、汽車（約5％）。
5 s, H+ I# K: q& |4 Z　　對營業獲利衝擊較大的產業則包括：面板（約10％）、PCB（約4
0 A' ~! j4 R8 m3 d％至5％）、LED（約5％）、塑化（約4％至5％）。 (新聞來源：工商
時報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

電費佔銷貨成本比重較高的產業包括：晶圓
代工（小於5％）、IC封裝測試（小於5％）、水泥（約10％至15％）
、汽車（約5％）。
　　對營業獲利衝擊較大的產業則包括：面板（約10％）、PCB（約4
％至5％）、LED（約5％）、塑化（約4％至5％）。