歐債野火，快燒向荷蘭

歐陽

【時報-外電報導】擁有頂級債信評等的荷蘭，向來對於歐元區債務國
$ A+ R( A! X2 W請求紓困不假辭色，而敦促必須開出嚴格條件，然而現今荷蘭政府卻
正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
擴散至核心國家。
　荷蘭去年第4季國內生產毛額（GDP）季減0.6％。由於荷蘭去年第3
季GDP與前季相比亦呈負成長，因此構成景氣衰退。

3 k: V$ `4 {) c2 Y$ f, V　荷蘭製造業、營造業與服務業去年第4季產值經修訂後優於初估，貿
$ f( K6 z$ [: K" V1 y9 J- p易順差金額亦獲上修，但金融業和房市景氣經修訂後遜於初估，而蕭
條的家庭支出也遭下修。
　歐盟執委會不久前表示，荷蘭將是今年經濟表現最差的歐洲國家之
一，預料該國消費者支出因房價下跌和政府撙節支出而備受壓抑，此
; P. N* q) W2 P2 h外，荷蘭這個出口導向國家對歐元區的依賴甚深，而歐元區今年需求
! p& [4 K1 |# h+ q. u5 K& f# q預料仍難有起色。
* b/ x  M9 Y# t1 m5 ]　荷蘭經濟政策分析局CPB指出，景氣衰退將使該國財政赤字難以縮小
) g& N; R! m! h/ |* \  X，年度財政赤字甚至可能直至2015年均突破3％GDP的上限。
　依據歐元區規定，荷蘭將須削減政府預算。但實際上可能難以做到
- g( t, n, E2 h- C。
　荷蘭10年期國債價格表現近來持續不振，其殖利率本月期間與德國
公債的利差擴大近1倍，達0.57個基點，呈去年11月歐債危機高峰以來
( `4 e' r9 d% a最高水準。
　荷蘭去年財政赤字占GDP比率為5％，今年目標為3.7％。CPB示警，
9 K; a" N2 i0 M6 U8 P% O8 T今年比率可能僅降至4.6％，明年若無緊縮措施，比率將維持在4.6％
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' G# t5 [/ p6 j. }" d1 S4 m  X% I　然而，荷蘭去年下半GDP縮水1.1％，主因消費者需求疲弱，而荷蘭
$ _6 i0 f% R2 b  P8 _. K人財務槓桿甚高，曝險於房價下挫，一旦政府撙節支出，恐打擊積弱
的消費者需求，使得景氣惡化。
　根據摩根士丹利，荷蘭家庭債務餘額占該國GDP的126％。此外，荷
蘭當前消費者信心甚至低於雷曼兄弟倒閉當時。
　雖然荷蘭政府債務餘額占該國GDP僅64.5％，遠低於歐元區平均值，
但其在歐元區做為紓困強硬派，財政目標難有鬆綁空間，荷蘭政府恐
% }- M1 g* |3 p: h得硬著頭皮整頓財政，以及承受政經後果。(新聞來源：工商時報─記
者陳穎柔／綜合外電報導)

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然而現今荷蘭政府卻
正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
3 h/ V- ~6 f( L/ L. U擴散至核心國家。
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