歐債野火，快燒向荷蘭

歐陽

【時報-外電報導】擁有頂級債信評等的荷蘭，向來對於歐元區債務國
請求紓困不假辭色，而敦促必須開出嚴格條件，然而現今荷蘭政府卻
正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
: S: t- v1 k: p4 u擴散至核心國家。
　荷蘭去年第4季國內生產毛額（GDP）季減0.6％。由於荷蘭去年第3
, Z1 ?  P) r0 G; C) |+ S/ K; a* Z季GDP與前季相比亦呈負成長，因此構成景氣衰退。
( Z. Q& b# s( I% B
0 l9 v! v5 L* A　荷蘭製造業、營造業與服務業去年第4季產值經修訂後優於初估，貿
易順差金額亦獲上修，但金融業和房市景氣經修訂後遜於初估，而蕭
條的家庭支出也遭下修。
8 B$ O$ _, d, R# H2 z　歐盟執委會不久前表示，荷蘭將是今年經濟表現最差的歐洲國家之
一，預料該國消費者支出因房價下跌和政府撙節支出而備受壓抑，此
外，荷蘭這個出口導向國家對歐元區的依賴甚深，而歐元區今年需求
' u# T. M0 i1 J, [9 J( L預料仍難有起色。
　荷蘭經濟政策分析局CPB指出，景氣衰退將使該國財政赤字難以縮小
，年度財政赤字甚至可能直至2015年均突破3％GDP的上限。
: r9 p  A6 L9 a5 J) [5 {; |　依據歐元區規定，荷蘭將須削減政府預算。但實際上可能難以做到
. V" _$ |. o3 r: o$ k' t3 }。
　荷蘭10年期國債價格表現近來持續不振，其殖利率本月期間與德國
公債的利差擴大近1倍，達0.57個基點，呈去年11月歐債危機高峰以來
1 N7 A4 |% \+ K, {/ u' H最高水準。
% G4 d; u% C" n9 \, p　荷蘭去年財政赤字占GDP比率為5％，今年目標為3.7％。CPB示警，
今年比率可能僅降至4.6％，明年若無緊縮措施，比率將維持在4.6％
& L# h5 b2 g% t/ B( z。
) j- X0 ?* {9 e: i% }　然而，荷蘭去年下半GDP縮水1.1％，主因消費者需求疲弱，而荷蘭
人財務槓桿甚高，曝險於房價下挫，一旦政府撙節支出，恐打擊積弱
的消費者需求，使得景氣惡化。
6 [+ _0 m/ T. U0 ]* V　根據摩根士丹利，荷蘭家庭債務餘額占該國GDP的126％。此外，荷
蘭當前消費者信心甚至低於雷曼兄弟倒閉當時。
9 B* V2 s  F2 r- [  k  U  @" d　雖然荷蘭政府債務餘額占該國GDP僅64.5％，遠低於歐元區平均值，
但其在歐元區做為紓困強硬派，財政目標難有鬆綁空間，荷蘭政府恐
. {' b6 A! E0 b$ Y: P- c得硬著頭皮整頓財政，以及承受政經後果。(新聞來源：工商時報─記
8 D) Y2 k0 `8 x& `4 z者陳穎柔／綜合外電報導)
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然而現今荷蘭政府卻
$ Q6 c" Y8 I! @正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
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