陶冬：美國今夏將推QE3，歐債下個引爆點將是葡萄牙

歐陽

【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
7 L, e: f, X. ?- G! D+ ]聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。
; ~1 L7 S8 o( E; K0 y% U　陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
! [5 U, U% r2 k5 W% Z然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
* w: d. T7 P( w8 A7 H2 d$ S
) n2 {# A0 {/ b' k& V. y　不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
( u8 }) T; j  `) Q顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危
機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
" l/ C1 V1 O: b* }8 N. Q是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
　他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
9 z5 r2 z# `# b5 }( M7 d又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
3 d% T) v# a! [* p9 z( T7 [關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
　他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
2 c( v( R3 J3 n& R美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟
數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
5 d5 c' j0 T0 Y% E& z　此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
1 F: b/ v2 S+ y; k& V; d  c2 r/ ?健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調
% Y- [2 l& o2 J: i9 U4 k空間。
6 B; v4 q8 Y2 D3 e　　陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆
人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。
　至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，
6 m/ c2 U+ j# C" u2 c, F只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。
, O, W0 P" a! b　陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
% ?1 u1 L! W0 t% U得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
，最後僅20％在銀行掌控之下。
1 Z& Y8 i0 P9 Q2 B$ w　第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作
% y# H8 n* y7 C; g* O- e+ L) M) V，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
是下一個日本。
　陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱
過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
% C4 |  q) U: A9 _( b的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
0 [% E2 v6 z# b3 O3 ~業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)

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陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
; l7 p1 R! {7 T& G6 O1 i* \劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。

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