陶冬：美國今夏將推QE3，歐債下個引爆點將是葡萄牙

歐陽

【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
. @$ s! S4 e. X4 c6 {2 i$ v示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
$ y4 L2 {' @. _+ X# V: b, \: J# C聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。
　陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
3 W7 N- \' j$ c! s3 c劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。

　不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
  b' T$ E* G( b0 z' L顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危
機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
- x: v' I* I% x5 I$ T7 E　他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
* h2 y6 F: m2 |) z% E" ^關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
. D1 p7 p  [; q) q　他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
/ ~: ^5 {/ }8 l: A$ D) S美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟
數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
　此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
+ b: @7 ]" u+ \% @" y1 @- f9 I健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調
2 J. g, j0 z! e% u% J( v空間。
$ K0 X5 Q/ J, a+ `　　陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆
人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。
　至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
( P$ d7 p4 T5 Z5 ?2 T( f上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，
只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。
　陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
: H3 D: Y; p9 C; N# K+ S得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
，最後僅20％在銀行掌控之下。
4 P1 k/ d3 e4 P; d' G6 }1 P　第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作
: ~1 `( m& ]+ W3 Q0 h8 f* H0 [，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
0 w4 {2 k2 z* d. U3 R是下一個日本。
　陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱
9 Y  x8 g: J, F; s% F+ M5 f過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
: a( }- B9 j1 S" C! J& ~& e的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
9 X" e! p! E+ X) n* G6 D業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)

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歐陽

陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
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