陶冬：美國今夏將推QE3，歐債下個引爆點將是葡萄牙

歐陽

【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。
5 r, W& R- u3 J) _/ ]　陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
. W- Y9 G3 s8 L1 z2 Q' j然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
) w* L' J( x3 H% W! n5 n7 u劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
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　不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危
機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
8 ]- }; Q, _, d2 L+ P4 c是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
7 @' [4 P" @$ s+ `6 D# h　他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
& f9 I. i" U$ |3 F) f/ S, x又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
　他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
& H7 L" d  ~, ]% a% Z! A# j美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟
. t* e4 x5 [# P$ m% L+ B2 U數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
　此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
" K8 y1 [4 D2 Y0 R6 p7 H% w9 L% o. D健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調
空間。
" N8 j3 T+ z% h3 S9 A- ^6 t　　陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆
% `+ W% [, {- ?人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。
* m/ _" C4 p  F: V# q4 }) n5 J　至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
3 {* C! N  N; W2 t, k上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，
' ]4 G7 {& |! r$ w1 S$ z, Z# j: I只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。
　陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
* l. F1 ?; K; p* ]+ [' W6 \得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
. m; _' a" p0 `, E, t* H  k6 j4 S，最後僅20％在銀行掌控之下。
　第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作
，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
是下一個日本。
　陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱
$ U- D# g8 x; k& K+ q. z1 ]過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
6 a; }! Y, z  }% A  S/ B# h的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
/ n: y; ^+ s2 I  c! U* L業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)


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陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
" G0 [* e: \  V  C2 ?然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
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