陶冬：美國今夏將推QE3，歐債下個引爆點將是葡萄牙

歐陽

【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
& z+ w. Z3 u1 ^9 E% b示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。
　陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
' |5 ?5 P: D' e8 H# G劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。

$ q4 [& c- p: B0 {1 a7 F3 D　不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危
機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
2 V) C, W) n" n是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
　他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
( @# z; P4 O4 t　他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
# g( `: w8 V% k7 X美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟
數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
" X2 S+ n! y" a: ^- W　此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
- n: L2 Q% R2 l0 d3 |2 ]7 W他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調
空間。
$ i# W# n- q% h/ Q　　陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆
0 o" C4 V  ~, Y7 v- O& @- v/ ]1 H人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。
　至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
4 I; @' d& l# h3 [* j3 a* {上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，
只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。
; t% Q) n7 \9 F: [% D6 s7 T) \　陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
，最後僅20％在銀行掌控之下。
　第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作
，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
+ f8 m) }: _2 v+ l9 w2 j; t是下一個日本。
- j/ J% ^+ m+ E1 r　陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱
& _+ [- S6 s5 Y% I% }0 g* o過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)


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陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
1 k2 B# H& g( e* z- a* I$ y& [劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。

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