陶冬：原物料GameOver，超級循環結束

歐陽

時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬在最新的研究
' B9 e, M; ~( p( E/ a報告指出，中國大陸的原物料需求已經見頂，隨著經濟轉型為內需消
9 n3 S  B7 @4 g/ |! F9 x& K3 R6 @1 B1 f費，過去由大陸帶動的原物料「超級循環」已接近尾聲。
$ e' T' ^+ D8 I! o, t* F7 `' H　大陸國務院總理溫家寶昨（5）日在十一屆全國人大5次會議發表政
/ q" V# a: {  O府工作報告，提出今年大陸GDP增長目標為7.5％，為8年來首度調降。
2 o3 d( u+ O& I, W& k! U% u自2005年以來，大陸均將年度GDP增長目標定為8％，今年意外調降GD
" O" D: v4 J0 h8 l( l* ]P增長目標，引起各界對大陸經濟放緩的憂慮。
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, p% [3 e( c' K( e　陶冬在最新的研究報告指出，在大陸擺脫以出口、基礎建設來驅動
: Y) u" X4 q  t# r4 S9 @經濟，並轉型到內需消費之際，原物料需求已經見頂。這個改變是大
! K  _: C  l* t) c6 [- I陸工業化模式調整的一部分，也顯示著大陸正進入成長放緩的時期。
　陶冬分析，今年大陸調降經濟增長目標，反映政府已意識到經濟增
# Y  i1 f; l4 `2 l( @& ~長動力，已由出口、地產及基礎建設行業，轉由內需及城鎮化相關行
* E  x. D- N% m3 s# ?' @3 a  v業所帶動。過去10年大陸GDP年均成長率達10.7％，陶冬預估在未來1
* S/ |. Z' B, W' R6 |- c0年，GDP年均成長將降至7％～8％。
　北京大學中國經濟研究中心教授霍德明接受本報採訪時認為，溫家
寶於政府工作報告調降GDP增長目標後，大陸已經告別追求GDP高成長
9 A. W. b- o0 c, o' M的年代，未來不易見到10％以上的GDP高成長，今年GDP成長可能放緩
至8％。
　中國國際經濟交流中心研究員王軍則認為，大陸政府主動調降增速
，一方面是經濟成長目前存在放緩壓力，另方面也是為調整結構、轉
2 w7 U' T* I6 H- I0 k+ C變經濟增長方式預留空間。
! O8 F# m% h. J　陶冬報告中指出，大陸在基建投資、房地產、出口和政策刺激等領
域的黃金年代已逐漸成為過去式。雖然「十二五」規劃將興建3,600萬
套保障房，能使少數原物料領域的需求維持強勁，但整體而言，原物
料需求的放緩已經無可避免。
　陶冬估2020年，大陸GDP增長每一個百分點的鋼鐵需求量，將從201
1年7,100萬噸降至不到4,000萬噸。
' y4 E2 }3 n4 s  ], a7 a/ y+ C　溫家寶昨發表政府工作報告後，亞股普遍收黑，由原物料領跌，大
3 c1 A: ~9 |: s. v# ^! f陸最大銅礦商江西銅業大跌4.05％，全球礦業龍頭澳洲必和必拓也跌
* Q4 q$ N1 H9 b! i% T0.84％。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)
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陶冬在最新的研究報告指出，在大陸擺脫以出口、基礎建設來驅動
經濟，並轉型到內需消費之際，原物料需求已經見頂。這個改變是大
陸工業化模式調整的一部分，也顯示著大陸正進入成長放緩的時期。
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