陶冬：原物料GameOver，超級循環結束

歐陽

時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬在最新的研究
報告指出，中國大陸的原物料需求已經見頂，隨著經濟轉型為內需消
' K% t# D4 N0 e: Y6 o! [0 W4 h費，過去由大陸帶動的原物料「超級循環」已接近尾聲。
0 `3 u4 m5 O; A+ X3 X3 w, V2 U　大陸國務院總理溫家寶昨（5）日在十一屆全國人大5次會議發表政
7 i3 [7 u5 j) u& e7 k- W府工作報告，提出今年大陸GDP增長目標為7.5％，為8年來首度調降。
8 N! {" L7 @; r7 o0 V6 O自2005年以來，大陸均將年度GDP增長目標定為8％，今年意外調降GD
8 N% E% O5 [# z- j' f0 V9 ?P增長目標，引起各界對大陸經濟放緩的憂慮。

& k, u* {( ~2 a# H% v# ?　陶冬在最新的研究報告指出，在大陸擺脫以出口、基礎建設來驅動
經濟，並轉型到內需消費之際，原物料需求已經見頂。這個改變是大
  V! l7 _9 T: G9 B2 X3 R陸工業化模式調整的一部分，也顯示著大陸正進入成長放緩的時期。
% ~8 k. C$ B3 X0 ?+ j: n) b  [) W  n　陶冬分析，今年大陸調降經濟增長目標，反映政府已意識到經濟增
% C8 y1 M/ G/ H' g長動力，已由出口、地產及基礎建設行業，轉由內需及城鎮化相關行
1 V4 l) b/ z- W* o! l& O4 U業所帶動。過去10年大陸GDP年均成長率達10.7％，陶冬預估在未來1
0年，GDP年均成長將降至7％～8％。
) E+ P: J( J1 t+ c, m9 ?- L　北京大學中國經濟研究中心教授霍德明接受本報採訪時認為，溫家
寶於政府工作報告調降GDP增長目標後，大陸已經告別追求GDP高成長
的年代，未來不易見到10％以上的GDP高成長，今年GDP成長可能放緩
5 {3 T' [7 A7 J9 S& L: p/ ]: p0 n至8％。
3 p3 z4 X  z% X. @, }: c　中國國際經濟交流中心研究員王軍則認為，大陸政府主動調降增速
2 j1 i. B. R/ W3 V. p，一方面是經濟成長目前存在放緩壓力，另方面也是為調整結構、轉
變經濟增長方式預留空間。
　陶冬報告中指出，大陸在基建投資、房地產、出口和政策刺激等領
8 d: B* A8 D8 M) d4 S+ K7 e域的黃金年代已逐漸成為過去式。雖然「十二五」規劃將興建3,600萬
套保障房，能使少數原物料領域的需求維持強勁，但整體而言，原物
- N4 Y8 x/ S' V% O料需求的放緩已經無可避免。
　陶冬估2020年，大陸GDP增長每一個百分點的鋼鐵需求量，將從201
4 ~1 C2 V/ k9 [( n6 N1年7,100萬噸降至不到4,000萬噸。
: E& \! K9 G2 o& n# j( N　溫家寶昨發表政府工作報告後，亞股普遍收黑，由原物料領跌，大
$ Q( U7 x2 h5 _陸最大銅礦商江西銅業大跌4.05％，全球礦業龍頭澳洲必和必拓也跌
0.84％。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)
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陶冬在最新的研究報告指出，在大陸擺脫以出口、基礎建設來驅動
, X* c- V- u' E2 e" y! k+ X經濟，並轉型到內需消費之際，原物料需求已經見頂。這個改變是大
陸工業化模式調整的一部分，也顯示著大陸正進入成長放緩的時期。