全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
* P; q/ d' }" M, T3 r行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
. G: n( L6 P  b4 O5 g) n    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
# S) k( A8 n; M9 m4 {6 X6 Y因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。

    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
. e' C! u" ~. H% y4 J! K與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
上癮了。
    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
( x0 |; q) H  _行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
注的支撐。
    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
. S1 r+ _( V. z8 o- v1 j% j+ j00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
望。
$ R; j* l  e  m% h2 M    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
1 U) G* P4 V) _. o6 ~( o- N金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
8 [) o0 b: c5 V" B/ H( c$ T將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
" s& z# B' Q6 r% r化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
3 d0 Z/ M* }; d) F2 m- P與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
1 g( }7 W* ]' a# e% p與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
2 L9 {4 @8 V* [# m，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
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