全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
7 Y7 Z3 G' G" w5 H6 a行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
+ c; V. H. L0 w0 c! G9 {/ M1 T9 u美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
; N' s$ C! \) S7 l6 N5 K    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
6 u8 n6 Z; d) l: e行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
# j3 C" Y+ L0 g6 ]- @# J8 j  E聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。

    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
% ?" J7 j! ~5 |6 W$ p, L4 X化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
0 e3 r& J+ M4 {0 J' S與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
7 l' ], W# C' f6 f與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
& ?# F. ]6 w. ?! ]$ ~+ }，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
" z- j3 d- ?7 V6 z0 {6 G5 X上癮了。
    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
注的支撐。
1 J, z" r& @3 x" s  x3 n) n    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
$ M4 Y# v" A  m. l能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
! R/ w$ P$ O4 W- J00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
% B5 [3 K8 I& |: f國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
望。
( z+ R2 s6 N0 t% i2 G: ^    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
& q. ?" B% u& G將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
7 K  @/ _. |' p8 W0 V1 W. K化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
) H5 W/ v1 d* d與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
4 ?& V  ~* ~( u! H與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
1 Q7 T/ `" ~6 k+ H" g上癮了。