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【時報-各報要聞】英仕曼(Man)旗下GLG全球股市策略分析師暨基金
# O# S6 r X( ^9 I經理人Ben Funnell昨(1)日指出,歐債危機總有一天會解決,亞股
. c% ]' E U0 H' q" {資金行情才走一半而已,現在仍是買進風險性資產的時候,台股投資
' j J8 ]. B' w" L% d價值還不會太貴,等到指數來到9,500點的時候,再居高思危也不遲,
: Z3 l* G; [( |( Y- N以下是專訪紀要:
, V' x+ |" `! h 問:怎麼看歐債問題,歐元區會繼續存在嗎?
& a( n* f' h( o# ?: [1 ^. D 答:歐元區要繼續存在,需有4項前提:一、去槓桿化(如希臘與
: x, E& i5 O" l- ? u葡萄牙進行債務減記);二、提高儲蓄率;三、降低政府支出;四、0 I7 O7 l( ]0 B) }4 |/ U* q! N
提高稅收;但目前看來,僅有第一樣正在進行。* ^ y, g5 P0 S5 o8 Z
k& a/ \, Q0 a* {5 Z
此外,我認為有2項歐元區邁向成功的條件:一、寬鬆的貨幣政策
/ o" @5 ]4 W: @/ t1 o* c4 M% B,歐洲央行日前進一步強化寬鬆貨幣政策,從德拉吉上台後至今已提3 S! @& G: I( {: y" m
供歐元區上兆歐元資金,事實上,若比較美國聯準會(Fed)與歐洲央
$ s z' U* P: I# i: w: r行資產負債表可發現,歐元區貨幣政策更為寬鬆,因為經濟比較差。3 X1 U- \. ?4 G7 W O
二、政治領袖的意志力,歐債問題或許會持續好幾年的時間,但
2 ?% L* F0 ~4 ?# l$ \0 ?' X終究會獲得解決。
+ g, `+ U" h0 j' L( Z 問:因應全球新貨幣政策,該如何進行佈局?
2 r* @, _6 r' ^: t 答:我認為,未來10年全球仍會看到許多去槓桿化的動作,導致6 T7 \) d/ C$ B
股市投資價值須重新評估,經濟循環週期也會變得越來越短,但政策
8 q; w y. d& P4 S! ^8 |4 [會因應這樣的變局,致使全球經濟情勢從通縮轉為通膨,現在就是這
" K# {4 G$ a& s2 j, Z! P2 ?樣的情況,因此,在這樣的情況下,最佳佈局策略就是轉風險性資產
% G# _" L) S$ y3 U; ^" e$ T2 |; l。
' l& u6 a) V/ B( H, g9 X 我認為,亞洲新興市場、原物料與科技股是風險性資產代表標的$ z- t( K) p1 S. n& m) C# `+ B
,由於歐洲再度注資,貨幣政策更為寬鬆,加上這波國際資金淨流入
/ `2 ]: Y% ~+ Z8 E全球新興市場的金額,約莫僅有去年整體淨流出金額的一半,因此對4 e- {1 Z- g/ j
於上述風險性資產來說,即便拉回幅度也不大,都是好買點。0 ?; D4 U9 c0 m- E6 v* {
問:台股歷經這波大漲,你怎麼看投資價值?
0 E6 i& t+ b# y 答:台股歷史股價/淨值比(P/B值)區間約在1.2至2.8倍,目; z4 E3 n: _- q3 p7 _
前8,000點的指數位置所對應的P/B值約2倍、剛好是歷史平均值水準
1 X9 [0 l. E( n,因此,不會太貴、但也不便宜,由於台股走的是資金行情,短期內! f! l( s0 F1 }) J8 z
還不必擔心投資價值問題,除非指數漲到9,500點、約2.4倍的P/B值% S8 k% b+ W) D1 D/ U/ x
再說。0 L* _8 ~5 B/ Q a! T3 @
問:影響這波強勁資金行情終止的訊號為何?7 R% ]0 _, u$ K k
答:美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決' N( ?6 h0 t3 }2 v
,表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策,就代表資金動( V& d# K4 [: o/ }9 O
能會暫緩一下;當然,美國公債價格也是個很好的觀察指標,我現在3 b/ X% B, S1 `4 F
就不會買進美國公債。 (新聞來源:工商時報─記者張志榮/台北報
' O5 \3 X; d7 @導)
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