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【時報-各報要聞】英仕曼(Man)旗下GLG全球股市策略分析師暨基金
. U" C' ?3 _1 L5 r; L: z) I經理人Ben Funnell昨(1)日指出,歐債危機總有一天會解決,亞股( V, S# t. k" V: S7 ]
資金行情才走一半而已,現在仍是買進風險性資產的時候,台股投資3 } `: L1 j, _3 X
價值還不會太貴,等到指數來到9,500點的時候,再居高思危也不遲,' F1 R9 N. u) m- Q1 s3 F
以下是專訪紀要:- {6 }) m. I$ v. j+ D* _ Q
問:怎麼看歐債問題,歐元區會繼續存在嗎?
8 q7 l7 q( K( ^7 X8 P! j, S0 i 答:歐元區要繼續存在,需有4項前提:一、去槓桿化(如希臘與5 L6 o4 H. y0 |% U' `
葡萄牙進行債務減記);二、提高儲蓄率;三、降低政府支出;四、
3 F1 C s9 m4 N- \2 g提高稅收;但目前看來,僅有第一樣正在進行。: J6 w- t. W2 e5 {! C5 G% R* I
0 O# l/ ~ O' @: X
此外,我認為有2項歐元區邁向成功的條件:一、寬鬆的貨幣政策4 J( \) b- @; h
,歐洲央行日前進一步強化寬鬆貨幣政策,從德拉吉上台後至今已提8 o: `0 K- d5 C0 ? Y$ o
供歐元區上兆歐元資金,事實上,若比較美國聯準會(Fed)與歐洲央8 A* `/ f; F0 J: S' c0 w" j' M; j/ D
行資產負債表可發現,歐元區貨幣政策更為寬鬆,因為經濟比較差。
8 q0 V& K# z. i& h) e 二、政治領袖的意志力,歐債問題或許會持續好幾年的時間,但
" N4 {4 i; s% l1 B( u終究會獲得解決。
/ z8 j; b# K( x ~+ h. Z 問:因應全球新貨幣政策,該如何進行佈局?
/ y: [: ?2 Y `7 G3 V6 ]$ O: x 答:我認為,未來10年全球仍會看到許多去槓桿化的動作,導致
. ^6 k4 T; \, F0 X+ j* V2 @股市投資價值須重新評估,經濟循環週期也會變得越來越短,但政策
I8 K1 w3 b1 Y% A8 @: b, t會因應這樣的變局,致使全球經濟情勢從通縮轉為通膨,現在就是這* Z' \" F8 {4 W- D
樣的情況,因此,在這樣的情況下,最佳佈局策略就是轉風險性資產
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我認為,亞洲新興市場、原物料與科技股是風險性資產代表標的$ t+ y$ x" b# j* d8 O
,由於歐洲再度注資,貨幣政策更為寬鬆,加上這波國際資金淨流入
% t) ?) |3 f8 c3 K全球新興市場的金額,約莫僅有去年整體淨流出金額的一半,因此對& f& [7 o y0 m2 ]# X$ |
於上述風險性資產來說,即便拉回幅度也不大,都是好買點。) i1 O! `! N) A( J+ K8 T
問:台股歷經這波大漲,你怎麼看投資價值?. z1 H6 s. _4 V
答:台股歷史股價/淨值比(P/B值)區間約在1.2至2.8倍,目
; \; m( T) Q9 i" s( Q' f' Z前8,000點的指數位置所對應的P/B值約2倍、剛好是歷史平均值水準
3 U: o% ~, i9 J- O7 |,因此,不會太貴、但也不便宜,由於台股走的是資金行情,短期內/ k1 ~1 L1 J' F
還不必擔心投資價值問題,除非指數漲到9,500點、約2.4倍的P/B值
) i* V t" p' k, i; {" R再說。
% E& C& L2 j1 l, `+ \ 問:影響這波強勁資金行情終止的訊號為何?
; R t( e# {+ Q t 答:美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決
0 m8 `3 f# t1 G6 j& ?# _" T,表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策,就代表資金動
- R7 m. O0 |8 F1 {能會暫緩一下;當然,美國公債價格也是個很好的觀察指標,我現在) ]! p$ d/ @" w0 d W
就不會買進美國公債。 (新聞來源:工商時報─記者張志榮/台北報' j( f$ g" f9 o" z# m* t
導)( ?! e3 Y* l) d1 U3 c
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