人民幣若貶值，廣達、鴻海匯吃虧

歐陽

【時報-各報要聞】華爾街日報周二引述Sanford C. Bernstein投顧公
& P6 P* d4 X8 i- Z司的分析報告表示，若人民幣走貶，台灣電子大廠廣達與鴻海相關套
5 I0 A) q0 Q& j2 g+ O) w利交易很可能出現虧損；人民幣若貶值0.5％，對廣達季度獲利的侵蝕
( b! m3 ~+ o$ A3 w# E- s幅度估達近12％。
　　Bernstein的分析師說，不久前整個市場操作似乎都是一面倒做多
人民幣，今年至11月初，北京當局讓嚴加管控的人民幣升值了4.8％，
但近日以來在預期未來人民幣升值將趨緩之下，外匯交易員連連將人
民幣摜至當日匯率交易區間的跌停板，所幸在中國央行干預下才止住
人民幣貶勢。
: z/ R' {: k# {; |/ F! {0 W" Q* D, P
8 ^" a6 ^! a) r# T3 w7 |　　報告指出，過去18年中國從未讓人民幣連續下跌，但如果此次首
  D- I, t+ K+ S6 \4 J度允許人民幣走貶，廣達與鴻海的貨幣套利交易就可能轉為虧損。
: I4 h7 L0 `1 _# a2 L& t  p3 d9 e　　報告並預估，人民幣若貶值0.5％，廣達季度獲利將減少11.9％，
鴻海則縮水2.8％。
　　Bernstein駐香港資深分析師莫爾（Alberto Moel）表示，如果廣
達與鴻海可以經由「快速出脫人民幣償還美元借款進行沖銷」，則可
/ m  O, I& W3 X減少虧損。
" W* J- p/ ~; z% Z; q　　報導指出，根據Bernstein分析師團隊完成的最新研究報告，當市
( e+ X1 f) p% E& |2 |' j場投資人看升人民幣時，許多在中國有業務的企業，包括台灣業者廣
/ x& c% g* T/ p& Z. A達與鴻海，也紛紛進行相關貨幣套利交易，藉以搭上人民幣升值與中
國利率相對較高的投資順風車。
　　報告表示，這些企業將在大陸的營運收入存入當地的人民幣帳戶
; p& X3 b% o  i2 f7 f: E( X& Q) L: Y，然後以此做為擔保品以更低的利率貸借美元，作為企業非人民幣支
付款項的資金。相關交易可藉由中國存款利率與美元貸款利率的利差
5 A& o& V9 i8 Z8 O5 q5 [, v1 d賺取收益，當人民幣兌美元升值時還可賺到匯兌收益。 (新聞來源：
7 t: _2 z" q% y  l: V工商時報─記者林國賓／綜合外電報導)
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相關交易可藉由中國存款利率與美元貸款利率的利差
賺取收益，當人民幣兌美元升值時還可賺到匯兌收益。............水能載舟.亦能覆舟