明年金融股布局，銀行優於壽險、證券

歐陽

【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
券股，看好個股為中信金、玉山金。
　侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。

4 ?. i+ v% `8 O1 w3 w& q　不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
9 `, o' p/ |+ l. y　也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
睞，在於獲利表現相對穩定。
　至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
+ q* \" s! ?* r　侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
% n* ]! a9 _2 k, d1 Z不高等因素，對獲利造成衝擊。
　侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
4 p; E4 X- w$ Z3 j; H3 x標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
2 n7 Z5 V: [3 f% D5 p8 ~. O　目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
3 _1 y% _# {) H0 E富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
張志榮／台北報導)
. C4 E# W2 y& l+ {: }& }* r3 j
9 X; G; K3 A" x/ ?

歐陽

蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
/ n$ E( o. D' Q, {" o5 w1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
4 Z$ ?5 p+ J% b; y. d# U( X獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
% e9 E! p$ n1 y- l. J" }券股，看好個股為中信金、玉山金。
7 o* T! e) k9 a9 N............參考參考