明年金融股布局，銀行優於壽險、證券

歐陽

3 Z7 O: q9 }  e5 v+ r2 T3 G  ]【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
+ t& g" u5 F, e券股，看好個股為中信金、玉山金。
　侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
& ^/ d' ~) d' o4 I: \任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。

; K9 A( ~8 i( V8 {; A　不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
　也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
睞，在於獲利表現相對穩定。
" v; G! u$ g; r. ]0 t3 b% n0 K　至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
# L3 U" h3 M6 W4 _- z6 T& N底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
　侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
' @1 d; H& a7 x不高等因素，對獲利造成衝擊。
　侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
/ Q- I# n1 o( ?# _0 r/ W: N標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
) I" T! X3 |; s8 z+ B　目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
$ B: A% E. \; g% ^富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
7 h* r! Q( F& f/ T9 c' |: j; p(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
張志榮／台北報導)

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蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
% b' t5 M( b- t! r: ^1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
% n9 A. j. L1 U獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
: Z6 o. [) r5 i- ^/ G券股，看好個股為中信金、玉山金。
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