專家：G6這招救市，是止痛藥不是解藥

歐陽

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【時報-各報要聞】以美國聯準會為首的6大央行周三聯合宣布救市措
- V& l1 q3 U9 g7 R7 j施，調降美元流動性交換利率，以避免歐債危機衝擊全球金融市場，
" ?, a1 p7 H7 S' a9 j6 ^, c以及恢復市場信心。專家指出，聯準會只有在市場危殆時才會推出此
! A1 |2 {) R1 f一措施，由於是為市場額外增加美元流動性，等於是變相的量化寬鬆
4 l, o) ?, N' q7 s& |+ ^行動（QE），甚至有分析師將其稱為「走後門的QE」。
　　6國央行的美元流動性交換是指聯準會可以美元交換其他5國（包
括歐元區）的貨幣，例如歐洲央行可以歐元換取聯準會的美元，歐洲
' }- x: n- {$ x; G: B央行再把美元拆借給歐元區的銀行。而在情勢穩定後，歐洲央行再將
/ u2 I+ x3 y, x4 Y& ]# l) m* p美元還給聯準會，拿回歐元，不過必須繳付若干利息。

: ]+ {  L9 f& \2 j　　美元流動性交換是聯準會在市場出現美元流動性緊縮或危急時才
$ K6 w; `' a  n# G% A/ ^6 G2 f會啟動的措施。據了解，在2001年911恐怖攻擊時，聯準會為維護市場
) D+ g% G6 x5 s2 q* G穩定，曾經考慮使用該措施。2008年美國房市泡沫破滅引發美元信用
/ g7 J+ G8 [$ T" m危機與金融風暴，聯準會首次使用該措施。根據紐約準備銀行在2010
4 `8 E& n5 c' K: G* C年的一份報告指出，該措施充分發揮穩定市場的效用。然而有分析師
指出，2008年的美元流動性換匯措施，使得聯準會的資產負債表增加
5,800億美元的資產。
+ q. n) P1 p6 A2 u; E　　2010年2月聯準會關閉美元流動性交換窗口，然而由於歐債危機的
( [! c. P) l) w4 E出現，2010年5月又重新啟動，周三的最新措施是把其期限延長到201
3年1月，並自12月5日起降低交換利率0.5個百分點，這代表歐洲銀行
業可以0.6％的利率取得聯準會提供的美元。
/ f& j" v& C, J8 }$ A　　根據華爾街日報指出，華爾街高層在9月底與聯準會官員舉行會議
，加促聯準會其他主要央行一起行動來避免市場受到歐債危機衝擊，
' \2 W1 ~! I/ _% t. c華爾街業者的敦促與警告，可能是促使周三6大央行聯手的主因之一。
1 h( x: e  G# \+ f　　此一措施能否緩解歐債危機仍有待時間證明，然而專家大都認為
這是止痛劑，並非解藥。專家也指出，聯準會擴大換匯機制，代表美
( t9 [+ E4 Y0 n: }& p元供應將會增多，其資產負債表將會擴大，無異於走後門式的擴大量
化寬鬆行動。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)

歐陽

專家指出，聯準會只有在市場危殆時才會推出此
' Y. S  u5 ?2 G一措施，由於是為市場額外增加美元流動性，等於是變相的量化寬鬆
/ n. _& q; ^* k" n- k3 g行動（QE），甚至有分析師將其稱為「走後門的QE」。